夏斌:通胀预期下的理财之道 不炒房那炒什么?

　　夏斌，国务院参事、国务院发展研究中心金融研究所所长。

　　享受国务院特殊津贴，研究员，博士生导师，国家哲学社会科学规划评审组专家、“中国经济学家50人论坛”成员，中国金融学会常务理事、《银行家》杂志编委会主任、上海、北京等多个省市政府特聘专家、顾问、北京大学中国经济研究中心及国家行政学院等高校兼职教授、中国人民银行总行博士后流动站学术委员会委员、中国并购公会首席经济学家。

　　全媒体记者潘赞名

　　10月份CPI创出25个月来新高，通胀已成为宏观调控领域备受关注的问题，也直接影响到居民财富的保值增值。市民如何在通胀预期下跑赢物价指数？27日，国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌在济南与广大投资者面对面交流通胀预期下的理财之道。

　　夏斌首先分析了中国及世界的经济形势，他认为美国的次贷危机对中国而言并不是一件坏事，次贷危机提醒中国警惕以美元为主导的货币体制。同时，夏斌对百姓投资理财所关心的房产、股市等进行了宏观分析，诸多信号显示住宅已经回归其消费品的本质，而非投资产品。

　　房子，仅仅是消费品

　　夏斌，是决策界、学术界的知名人士。而本次讨论的话题——通胀预期下的理财之道，又是老百姓关心的话题：股市怎么走、楼市还能炒吗？

　　去年中国发放了天量的贷款，货币供应量巨大，而在出口减少、投资空间不大的情况下，以这样的货币投放速度必然表现为两方面：房地产的泡沫压力和产能过剩。“中国的股市金融危机后较为低迷，老百姓被蛇咬一口，不敢盲目进入股市，只能选择进房地产等收益较为稳定的领域，导致产能过剩。”夏斌说。

　　夏斌说，中国经济形势之所以出现一季度GDP增长、现阶段下滑的情况，有两方面原因：去年基数的原因；房地产的政策、高耗能产能限制政策以及对地方融资平台的整顿措施等宏观调控的结果。“这三大政策一出台，很多银行不敢再发放贷款，自然会导致调控所预想的结果。但是房地产市场调控只是其中之一，对宏观经济影响没有想象那么大。”夏斌说。

　　房价涨涨跌跌，人们对房价走势摸不准。夏斌认为，中央对房地产调控的政策不会变，大家不要用前几年的经验来判断今后，不要抱有幻想。政府将用两到三年的时间慢慢治理房地产市场，让房地产市场形成的泡沫慢慢泄气，“买房是用来住的，如果买房是用来卖，一时半会肯定赚不到钱。买房是用来消费的，炒房地产以后就行不通了。”

　　不炒房，炒什么？

　　“很多有钱的人，楼市不敢炒，股市不敢炒，炒绿豆、大蒜也不是他的强项，他炒什么？我也是老百姓，但我们不应该因为钱多，而放纵一个非理智发展的市场。”夏斌说，国务院尽快落实非公36条，好项目，让老百姓去投资。“非公36条”即《国务院鼓励支持非公有制经济发展的若干意见》，是国内第一个促进非公经济发展的系统性政策文件。

　　夏斌说，中国是增长潜力很大的国家，现在中小企业的融资问题多，很多小企业的股市也融不了钱，所以PE、私募股权基金发展很快，在这方面应该鼓励它发展，使得老百姓有更多的钱进入这个领域，发展私募股权基金，发展产业基金，降低各个领域的投资门槛，让私人投资进来。

　　夏斌还认为，国内投资应该走向国际。如果我们有好的机构投资者，能够把中国的一些资金引到外面投资，组织人民币走出去，人民币贷款，企业走出去并购，人民币对外产业投资，在东南亚、东盟十国这些国家，这都可以广阔开通渠道。另外就是把投资领域放开，不仅仅叫大家盯住金融资产产品，应该鼓励老百姓进入实体领域。

　　股市，明年一季度见分晓

　　“货币太多，自然要寻找高回报。炒股票没那么容易，想从里面兴风作浪赚大钱的机会越来越少；楼市，政策已经出来，大家都在观望，也不敢炒了。因此就有人炒作农产品。”夏斌认为，物价上涨有成本推动的原因，更重要的是热钱的炒作。

　　为了稳定物价，中央出台了行政性的政策。但真正要稳住物价，靠这些暂时性的手段还是不行的，还要标本兼治。如果从大的方面，就是国际货币体制改革，对美元乱发货币的约束。从国内来说，增长方式的改变，经济结构的调整，怎么减少国内货币供应量也在做。那么从货币政策角度来说，还是要适当从原来比较宽松的货币政策转向比较稳健的货币政策。

　　关于股市，夏斌认为，明年第一季度可能与现在的情况不一样，股市要等到明年见分晓。

　　加息，还是不加

　　“有人说即将加几次息加多少，我就很纳闷他怎么算出来了，他们也仅仅是推测。我没这个本事，这种预测是算命。”夏斌坦言，他不能预测何时加息，但他认为加息与CPI的涨幅有关。

　　目前存款利率为负，债券规模、债券利率也有限，规模市场也有限，夏斌强调，关于利率应该在物价上涨的压力之下，或者预期管理很难的情况之下，作为通货膨胀预期的管理，应该尽快使负利率成为正利率，从长远看，加息是趋势。(鲁中网)