[老左来了]把握新材料之钛金属子行业投资机会(2010.11.29)

    今日关注1：把握新材料之钛金属子行业投资机会

    今日关注2：如何布局造船业的长线机会

    主持人：左安龙
    嘉   宾：毛    羽   新东风网董事长
    嘉   宾：周雪松   国海证券注册分析师

    左安龙：我们从雪松开始，雪松先来点评一下，当前的盘面怎么来看？

    周雪松：我们可以看到，今天市场的盘面，形成一个上证指数偏弱，但是小盘股指数，特别是创业板指数比较强，鲜明的对比，实际上还是和最近一些消息面的变化有一定的关系。第一个，我们最近朝鲜半岛的局势比较紧张，可能一些大资金，相对采取比较谨慎的态度。另外一个，我们国家为了抑制农产品炒作过度，对期货商品市场的一些价格，包括调整了准备金，包括提高交易手续费，导致整个农产品期货出现了一定的回调，有助于缓解我们通货膨胀压力的进程，所以从这两天来看，整个受有色金属，包括相关板块的拖累，上证指数走的偏弱，中小盘的一些指数，特别是创业板指数，受到股本扩张的预期，受到了资金的追捧，而且到年底之际，可能资金对这些追捧的热度还会进一步的提升。从上证指数的盘面来看，可能是夹在年线和10天均线短期压制之下，但是在一系列利空政策出台之际，我们看到指数相对走的还是比较稳，所以市场相对来说还是在一个比较稳健的状态下，如果一旦消息面明朗化以后，后面可能市场的机会会逐步的增多。 

    今日关注1：把握新材料之钛金属子行业投资机会

    左安龙：大盘弱，这已经摆在那了，但是就在弱的条件下，你也不得不看到，最近有一些股票走的是很好的，问题有什么本事把它找出来，雪松，按照你的分析，什么样的类型是值得我们关注的？

    周雪松：实际上在我们“十二五”规划出台以后，国家非常的注重新材料的研发，在新材料里面，子行业钛材受到了我们重点关注，因为钛材相对而言，现在业内称作它是作为太空金属和未来金属，一方面主要运用在于航天，军工，另外一块是飞机制造，以及远洋，深海的运用，所以市场一些先进的制造业机构预测，可能未来钛材会逐步取代钢材，成为市场新的一个材料的应用商。从钛材的角度来看，可能它存在着比较高的加工难度，但是由于钛材相对来说，它的记忆型，坚韧性和容忍性非常好，所以在一些强度，高温和一些特种的极冷，极热的环境下，使用的效果非常好。

    周雪松：钛材运用广阔  关注龙头公司

    左安龙：现在在整个我们的市场里，我们的整个A股市场里面，有没有类似这样的股票呢？上市公司呢？是跟钛相关的。

    周雪松：实际上我们现在钛材一些上市公司，在国内A股里面，精加工的公司现在有两家，分别是宝钛股份和西部材料，看一下宝钛股份的财务报表，整个宝钛股份它现在盈利效应在逐步提升，它的营业额度是处于一个比较稳健的增长环节中，但是，从整体的盈利效果来看，我们看到，它的毛利率最近是在下降，我们认为，最近宝钛股份可能它的营业额是在持续的增长，但是它的毛利率可能是受到这一次金融危机的冲击以后，出现了一定的下滑，这种下滑主要原因还是在于金融危机的冲击。

    宝钛股份从2005年开始，它的主营业务收入是在高速的增长，但是在2008年之后，2009年之后，整个营业额度也是保持的稳定，但是毛利率和主营业务的利润出现大幅下滑，中间的一些原因，主要我们考察了一下这个上市公司的报表以后，主要原因是在最近两年金融危机的冲击下，可能整个飞机的订单出现了大幅的下滑，但是对于这种材料的应用商而言，我们认为未来成长前景还是非常优秀。

    毛羽：但是实际上雪松提的是一个，我们在某种程度上应该反向来看这个问题，比如说，我们正常时候，在正常的年份，2007年和2008年宝钛这家公司毛利率能够达到25%到35%，现在它只有10%，也就是说，如果万一有一天，这个行业复苏了，它回到它原来25%到35%的毛利率的时候，它的利润就会巨幅增长。

    左安龙：但是它这个复苏，不是大批量。

    毛羽：所以这叫周期性行业，我们要有点耐心看待周期性行业。

    左安龙：雪松你再说，它未来得发展能够看的到预期吗？

    周雪松：从钛材的结构来看，我们观察了一下它的盈利构成，最近一段时间市场钛材的价格变化，主要是此前我们的金融危机冲击以后，航空以及军工的订单出现大幅下滑，但是我们考虑到钛材的前景应用，一方面是金融危机一旦走出以后，我们可能整个飞机制造面临着复苏，另外一个，可能跟我们国家大型的工程有关，就是我们的大飞机工程，可能在两到三年以后开始正式的投产，第三块，是我们最近市场的飞机订单成交是非常的踊跃，国际上的订单现在有超过400架的大型飞机交付订单，我们估算了一下，飞机交付订单平均的价格，每架超过1亿美元。另外我们最近向国外出售了200架的战斗机的订单，这样可能在我们整个飞机，乃至其他的材料运用，比如核电也需要运用它的重点材料，所以在未来我们认为，如果飞机行业以及核电行业在高速发展中，特别是我们国家新兴产业的政策逐步的跟上以后，可能这些公司的毛利率，可能会大幅的回升，所以对于这样一些上市公司而言，我们认为，现在是一些成长性高的公司，处于短期的低迷期，可能反倒是我们投资者关注的时候。 

    今日关注2：如何布局造船业的长线机会

    左安龙：好，下面雪松再跟我谈一下，我也是从网友上找了一些来信，有一度造船业有点启动，但是一启动以后又逆转，造船业又下去了，所以他们在问，到底造船业怎么样？能不能对这个行业给我们进行分析一下？

    周雪松：对造船业，我可能有一个比喻，如果说我们的汽车行业发展属于过去，从2001年2010年，我们汽车的从起步开始，到现在是产销量占据全球第一，未来可能我们会有一个大飞机项目的启动，可能会逐步的进入发展期，一个是过去，一个是未来，在中间的可能造船业正好是我们的现在，由于造船业相对而言，我们现在具备比较好的一些核心技术，未来一段时间，可能造船业的重心会逐步从欧美国家，包括韩国，向中国进行转移，从我们看到的造船业的指数来看，现在的造船业指数，相对来说还是一个偏低迷的态势，可能整体的行业景气周期并不是特别强，但是，从我们看到的盈利数据来看，包括造船业的龙头中国船舶，它整体盈利效果，包括它的业绩都是表现非常好。

    从现在造船指数来看，现在造船业确实处于近几年的低谷，但是在整个低谷之际，我们也可以看到，整个造船业的盈利效果并没有出现大幅下滑，相反还是保持一个非常稳的趋势，我们看到，在经过了前期的高速增长之后，最近一段时间，造船业的订单还是处于低迷的态势，尽管处于低迷的态势，但是我们很多造船业的公司业绩，仍然保持非常亮丽的业绩表现。 

    周雪松：造船业中长期业绩尤为突出

    周雪松：从最近几个月来看，我们发现造船业的订单明显有所回升，而且受到欧美产业的转移，包括韩国现在也是进入船舶制造业的转移期，现在我们国家船舶制造业的量，包括盈利效果，可能在逐步增加，所以说，未来我们认为，造船业现在的前景是什么？就是一些好的公司，处于行业的低迷期，一旦这种造船业，典型比如说波罗的海运输指数如果走向回升，可能我们整个造船业将会迎来比较高速的发展，未来也不排除，我们造船业学习一下汽车行业，成为全球产销量最大的一个行业，所以我们认为，现在的造船业，尽管处于低迷期，但是还是仍然亮丽的业绩表现，未来可能还是存在比较好的投资和增长空间。