分析师在线 金牛分析师看市场 农业：寻找牛股的“种子” 2010-12-01 10：03

进入[交易时间]>>

    李雨霏：在市场当中一直默默无闻的农业股，今年是表现不俗，截止昨天，农业指数涨幅超过15%，生物育种指数涨幅更是达到64%，远远高于同期沪指13%的跌幅，显然对于农业板块来说，今年是一个丰收年，随着通胀压力不断升级，农业这一典型的抗通胀板块，能否在即将到来的2011年再迎丰收？投资者又应该如何在农业板块当中，挖掘到牛股？

      如何在农业板块当中挖掘牛股

    凭借对2010年种业和海洋养殖子行业投资机会的准备把握，申银万国证券农林牧渔研究小组，获得首届中国证券分析师金牛奖农业方向第一名，在今年年初，他们重点撰写了登海种业，敦煌种业，獐子岛，东方海洋等公司的深度调研报告，其中獐子岛累计涨幅超过130%，登海种业和东方海洋的股价也都实现翻番。

    凭借在2010年对农业超配，种子领涨的准确判断，中信证券农林牧渔研究小组，获得首届中国证券分析师金牛奖农业方向第二名，他们在年初和中继的时候先后两次强调，随着我国农业发展步入转型新阶段，种子已经进入快速转型期，重点推荐的登海种业，敦煌种业和丰乐种业的市场表现优异，其中登海种业和敦煌种业股价涨幅均超过100%。  

     农业：寻找牛股的"种子"

    孙善军：在短片当中我们看到两个团队所推荐的重点公司在今年以来都有非常不错的表现，下面我们就连线上海方面的嘉宾进行一个沟通，金厚你好。

    赵金厚：你好。

    孙善军：我们也注意到随着农业板块不错的表现之后，投资者对于明年农业板块表现有一些犹豫，你怎么来看待农业板块明年的机会呢？  

       赵金厚：继续看好明年种子行业

    赵金厚：我觉得种子行业明年还是可以关注的，一方面就是说国家这个，种子行业我觉得明年还是可以值得关注，第一个就是说种子的价格也可能还会上涨，因为大家都知道今年种子的制种面积是增加的，但是实际的产量并没有增加多少，一些热销的品种可能还会提价，包括种子的价格在成本上升的驱动下，它会上涨。第二个就是国家或者是农业部最近有一个征求意见稿正在发布，就是农作物种子生产检验许可证征求意见稿，这个意见稿大大提高了整个种子的进入的门槛，从明年开始或者是从明年之后，整个种子行业可能会进入到整合购并的时代。第三个，种子新的产业规划可能也会出台，这些宏观方面的因素都会对种子行业来讲，它的发展是一个很好的预期。对种子公司来讲，绝大多数种子公司，我觉得它的业绩也可能还会持续的增长，所以我们还是认为种子行业明年还是值得关注的。

    孙善军：还是看好种子行业的投资机会，今天我们《金牛分析师看市场》的主题，就是定在寻找牛股的“种子”，我们也注意到在去年，您重点推荐的公司当中，包括了像东方海洋这些养殖类的公司，当时您坚定做出推荐的理由是什么？有什么成功的经验可以和投资者分享吗？

    赵金厚：成功的经验应该说谈不上，主要还是海洋养殖实际上一直是我们长期看好的子行业，我们认为随着人民生活水平的提高，这种天然放养的，无污染的高档海产品它的消费量一定会持续增加的，而本身生产产品的，高档海产品是受到资源制约的，所以这一类的公司我觉得只要它拥有比较好的海域资源，我觉得这些公司还是可以长期看好的。

    孙善军：主要是看好未来的长远发展前景，好的谢谢金厚，稍候我们会继续连线。再回到北京演播室和施亮做一个交流，对于明年的农业板块当中的投资机会，整体上你是怎么看的？

    施亮：我觉得总体上来讲，农业明年板块性的机会还是比较突出，我们推荐的这几个板块主要有种子、饲料、养殖这几个板块，实际上种子这一块，我刚才很认同赵老师说的，种子价格可能还会有一些上涨。

    孙善军：种子板块今天涨幅比较大，不会有压力吗？

    施亮：实际上我们觉得价格上涨只是一方面的因素，我们更看好的是两个趋势性的原因，第一个原因就是国家种业管理体制的改革，使得行业集中度大幅度的提高，这是第一个。第二个，很多种子企业自身正在改变他们的盈利模式，由原来的低价倾销的种子盈利模式，正在向高端品种，高价，高毛利的品种逐渐转变，我觉得这是一个量升跟价升共同创造的种子股可能还会有一个很好的表现。

    孙善军：我们也做了一个统计，生物育种行业今年以来涨幅超过了60%，您说的这几个重点利好因素，有没有已经反应在目前的股价当中？

    施亮：目前来看像登海种业可能反应了一部分，因为登海的业绩从过去一年看，我们发现它已经进入了高增长的通道，还有几个没有表现的，可能像隆平高科，目前还是站在业绩高增长的起点上的公司，我们觉得还是值得关注的，除了隆平之外，登海我们继续推荐，登海可能业绩高增长的趋势还会延续。

    孙善军：我们看到两位嘉宾其实对种子行业都有一个不错的关注，不过也有不同的声音，我们看一个网友的留言，有一位黑龙江的网友留言说"近期国务院相关部门出台了一系列稳定价格的举措，其中一个主要的指向就是农产品价格"，所以他表示不太看好农业股的表现，有没有考虑到这个因素？

    施亮：我觉得短期国家对于农产品价格的调控，实际上调控的归结点是在过快的上涨，过快上，而不是上涨上，实际上咱们国内的农产品价格，从中长期来看，应该是一个向上的趋势，咱们国内跟美国等一些人少地多的国家是不一样的，咱们人多地少，资源匮乏，而且在农村。

    孙善军：但是我们的粮食依然是丰收的？

    施亮：对，因为粮食的丰收主要是来源于两个，第一个是过去几年咱们的耕作，肥料都做了很大的贡献，另外一个就是种子的贡献，我们觉得从未来来看，为什么说粮食是一个紧平衡的趋势呢，因为咱们实际上是限制了现在的粮食加工的量，这方面的需求如果释放出来的话，那么咱们国家的粮食还是偏紧的，从中长期来看，刚才讲到的，一个就是农村的农业从业劳动力成本在大幅度上升，实际上从过去的可能20、30块钱一个工，现在已经找不到了，现在用工的成本大概在100块钱一天，这个上涨幅度还是比较大，土地的成本也是上涨幅度比较大，我们可以发现在东北，以辽宁为例，在2000年左右的时候，可能租一亩地只需要200到300块钱，现在租一亩地大概是800到1000块钱，这种成本推动的上涨，我们觉得应该是一个长期的趋势，短期国家对它的调控，不希望它过快的上涨，但是从内心深处来讲，为了鼓励农民种粮，激发农民的种粮积极性，国家每年也在不断的在调高粮食的最低收购价，给予一些补贴，对这方面农业生产这一块还是给予支持的，所以。

    孙善军：从另外一个角度来讲，其实增加种子科技上的投入，增加种子，通过种子的因素来增加粮食产量也是一个很重要的方式。

    施亮：对，没错。

    孙善军：刚才我们是重点关注了农业行业，特别是种子在明年机会方面的判断，下面我们再来连线上海方面的嘉宾赵金厚，跟他做一个交流，金厚，我们也注意到在过去的5年当中，农业行业的指数是上涨了6倍，从你的角度来看，这种上涨是一种偶然因素？还是一种必然因素？在未来能不能延续这种走势呢？

      农业板块未来能否延续上行走势

    赵金厚：我觉得农业股这两年受到大家的关注，我觉得还是有基本面支撑，一方面整个国家的农业扶持政策力度持续加强，大家都看到了，这几年是农业发展比较好的时代。第二个，农业上市公司这几年确确实实，它的基本面发生了变化，它的业绩有了增长或者说超预期的增长，所以它的表现也比较好，市场的认可度也会越来越高，所以农业股过去那种主题投资的理念开始发生转变，也逐步的由主题投资，就是炒政策或者说炒简单的题材，逐步走向发掘一些有业绩支撑的公司。

    孙善军：好的，从未来来看，过去的这种辉煌还有没有可能再次重现呢？对于农业板块来说。

    赵金厚：我觉得后面可能会分化，就是有业绩支撑的农业公司，或者发展预期比较好的公司，我觉得它还是受到大家的追捧，反而业绩不怎么样的，或者发展前景不是太好的公司，它的基本面不一定支撑它的股价长期的走高。

    孙善军：好的，还是要关注那些基本面有支持的真正的优质公司，下面我们就来具体关注一下这两家机构，对于明年在投资策略和公司方面，是什么样的选择和判断。  

       明年投资策略与公司选择

    申银万国证券认为，目前农业板块的平均动态市盈率水平约36倍，整体估值已经合理区域，但是四季度和一度通常是农业政策，农业上市公司实际业绩明晰之时，所以农业板块依然会较为活跃，相对而言，更看好2011年业绩增长预期和逻辑明晰的公司。2011年看好种业，海洋养殖，畜禽养殖以及动物育苗等子行业。

    中信证券认为，农产品价格将进入加速上涨期，随着扶持政策的逐步深入和强化，以及行业盈利模式的不升级，高端农产品对低端农产品的替代将会加快，关注未来三至五年，转型最快的子行业，包括种子，养殖，动物疫苗等板块，其中种子板块有望继续领涨。

      关注细分行业的龙头企业

    孙善军：好的，我们再来连线上海的嘉宾赵金厚，金厚我们也注意到，在您明年的策略当中也提到了目前农业板块的故值水平相对来说也比较高了，怎么来看估值的压力？

    赵金厚：实际上大家都知道，农业板块长期以来它的估值就不是很低，一直处于比较高的状态，关键还是看后面上市公司的盈利的增长，能不能消化这种高估值。

    孙善军：哪一类公司的盈利释放会比较快？

    赵金厚：我们这个相对看好两类公司，一类就是说2011年它的主导产品的销量持续增长的公司，第二个就是说，进入到产能扩张或者是购并的公司。

    孙善军：能不能具体的举一家例子来跟投资者分享一下？

    赵金厚：具体的比如说种子公司，应该说一些龙头公司，它的销量还会持续增长的。

    孙善军：还是种子的龙头公司？

    赵金厚：对，然后购并扩张的公司就比较多了，包括饲料行业的龙头，包括种子行业的龙头，都有可能发生新的整合购并的机会。

    孙善军：好的，总体上还是要关注细分行业的龙头企业，谢谢赵老师跟我们的连线，我们再回到北京演播室，施亮在你们关注的子行业当中最看好的是哪一个？

      施亮：依然最看好种子行业

    施亮：我们最关注的子行业实际上我们看好的还是种子，实际上放到农业转型的框架里面来看，我们就发现种子这个行业转型最快的，而且已经有业绩了，刚才赵老师讲的，实际上高估值是需要高业绩增长和绝对的业绩增长来支撑的，所以我们觉得现在种子到了这么一个时候，来支撑这样的高估值，我们觉得种子肯定可能还是最好的。 

      李世彤：辩证看待农业板块，看好种子与水产养殖

    李雨霏：好的，有关农业板块未来得投资机会，我们也来听听北京演播室嘉宾李世彤的观点，世彤，你觉得农业板块最近出现一个比较大幅度的调整，你觉得未来还有机会能不能再找出牛股呢？

    李世彤：我觉得大家首先就要辩证去看农业这个行业，我记得自从大家在09年初左右，或者08年底中央推出扶持三农政策以后，就不断有人看好农业，甚至有人说要把户口调到农村去，但是深入了解之后你会发现，这些人不过看好农村的一亩三分的宅基地，也就是他们奔着房地产去的，我们现在就明确的能够分析发现，所有的分析师在看好农业股的时候，第一，看好的肯定是种子，第二，看好的肯定是养殖业，就是水产养殖，说明什么？我们虽然想要提高农民的收入，但如果最基础的大米，白面这些涨幅太大，城市的低保阶层怎么样生活？所以提高农民收入，是一个每年都要提高，而且是缓慢的过程，最大宗的商品肯定不能是大涨，这个大涨绝对会引起通胀，甚至很多低收入阶层的生活困难，但是高档，比如第一种子，它具有技术含量，比较大的技术含量，尤其是一些能促进产量提高的种子，当然要涨价。第二，水产养殖，像海参，鲍鱼这种，比如说好当家，獐子岛，生产海参，鲍鱼，那海参，鲍鱼涨价就涨价吧，就跟茅台，五粮液一样，国家会管制吗？国家绝对不会管制，它可能巴不得你鲍鱼涨的更高一点，给我带来更多的税收，我觉得在目前通胀背景之下，我们要选择物价能上涨，而且国家又不会控制的，这是第一，第二，当然技术含量高一点，所以如果投资农业，最典型还是回到前期，第一个，是几个种子的，比如说像登海种业，像隆平高科，像丰乐种业，另外就是养殖，高档养殖，像东方海洋，獐子岛，好当家。

    李雨霏：壹桥苗业等等。

    李世彤：对对，所以这些个股，如果阶段性涨的太多，我觉得大家也是需要回避。