欧洲债务危机远未结束

　　现在欧盟和IMF已经决定花675亿欧元救助爱尔兰的问题银行，这代表欧元区债务危机已经尘埃落定了吗？不幸的是，不是。实际上，现在欧洲可能只是处于在这场危机的中点。明确的是，如果有一个巨大的，持续的增长，那么就可以帮欧洲走出债务问题。但是，这目前看起来不大可能。

　　可能还要救更多欧洲债务国家，比如，葡萄牙也在这个名列。葡萄牙在过去十年平均增长不足1%，并且公认的是其劳工市场在欧元区非常固化僵硬，现在，还不知道葡萄牙如何能够从巨大的债务中走出来。

　　这个债务负担包括了公共债务以及外在名誉损害。葡萄牙人直接说，他们的情况不如希腊那么恐怖。但是，找一个历史基准水平来看，葡萄牙的债务水平仍是很大的问题。葡萄牙增长缓慢、债务庞大，它寻求帮助越早越好。

　　西班牙更麻烦，中央政府是有还债能力的，但是市和省的银行债务明显很大。这里的问题是，中央政府是否为其承担债务。历史不能让我们有任何的乐观主义。当这些经济的关键角色处于崩溃的边缘时，对中央政府来说很难承担这些债务。

　　对于有债务问题的欧洲国家来说，别忘了，从欧盟和IMF得到的援助资金只是一个暂时的措施，出来混是要还的。

　　缓慢的经济叠加财政严峻状况之后，所谓的笨猪国家（葡萄牙、爱尔兰、希腊和西班牙）正面临一个“失去的十年”，像拉丁美洲在1980年代经历的那种。拉美的重生和现在增长动力开始于1987年的“布雷迪计划”（Brady Plan，由美国提出，首次同意对拉美债务国所欠债务本金给予减免，但要求债务国进行新自由主义发展模式的改革）。明确的是，欧洲可能也需要这样一个计划。

　　如果允许必要的资产账面价值的降低（write-downs），并且债务重组实施，欧洲债务应该仍是可以处理的。

　　欧盟和IMF所做的是把私人债务问题转化为一个主权债务问题。通过把私人债务国家化，欧洲走了1980年代拉美债务危机的路子。政府为私人部门提供广泛担保，然后进行违约。

　　欧洲政策制定者现在应该现实地向前看。正如有人所说的，第一步（拯救）得到允许，接下来欧洲就会有问题。

　　摘自Kenneth Rogoff的博客

　　编译 严珂