经济数据即将公布 市场变盘时点正在临近

　　高铁股连续两天大涨未能使大盘提速，沪指周四反而窄幅向下震荡逼近2800点整数关口。沪指收报2810.95点，下跌37.60点，跌幅1.32%，成交1087.48亿元。板块方面，铁路基建板块昨日延续升势，晋西车轴、晋亿实业两股涨停，中铁二局、中国中铁等涨幅靠前；受银监会发令逐笔排查房地产信托风险影响，深振业A领跌逾7%，万科A跌3.77%。

　　目前沪指均线系统全部跌破，连续盘整三周后会不会出现“久盘必跌”？经济数据提前公布引发诸多联想，怎么分析经济数据公布前后的市场表现？针对这些问题，《大众证券报》特别连线两位知名专家进行分析。

　　存款准备金率或上调

　　《大众证券报》：3年期央票发行8个月后为何再次暂停发行？这是否意味着央行将减小资金回笼力度，还是可能动用新的工具？

　　广州证券研发中心总经理/袁季：一、二级市场利差过大是3年期央票停发的主要原因。由于近期加息预期较浓，近期现券市场利率持续走高，不断扩大的利差导致一级市场上央票的吸引力非常低。

　　央行回收流动性的初衷不会改变，国内通胀压力犹存，国外热钱流入加速，货币政策转向稳健后，央行将继续动用各种工具进行资金回笼。临近周末，经济数据又提前公布，加上利差倒挂使央票发不出去，央行可能动用存款准备金率或者存贷款利率中的一项。从央行谨慎动用价格型工具的心态看，调存款准备金率的可能性更高。

　　莫尼塔策略研究主管/张志洲：3年期央票的停发主要还是配合其他的工具使用，因为每到年底，财政部都会拨款1亿元的财政补贴，而如此大量的资金是用央票无法对冲，因此近期或会动用存款准备金率。但这对市场来说，不是一个利空，只是央行的操作工具。

　　市场变盘时点正临近

　　《大众证券报》：沪指均线系统全部跌破，连续盘整三周后会不会出现“久盘必跌”？

　　袁季：盘整是为等待数据和政策的明朗，等待控通胀的效果显现，特别是等待进一步紧缩政策的落地。因为目前市场对政策预期悲观，政策再大幅高于预期的可能性不大，比如同时上调存款准备金率和存贷款利率。那么，未来市场出现“久盘必跌”的可能性不是太大，反而可能因为政策靴子落地而出现上涨。

　　张志洲：其实市场对一些悲观的政策预期都已经有所反映，目前就是等着另外一只靴子落地，即使这只靴子落地也不会跌很深的，而且大盘股很可能就在靴子落地后启动，但小盘股不容太乐观，原因包括估值过高、炒作资金年底回笼。

　　《大众证券报》：经济数据提前公布引发诸多联想，怎么分析经济数据公布前后的市场表现？

　　袁季：经济数据公布前市场肯定是继续弱势的，而下周的市场表现主要是经济数据情况如何。目前普遍认为CPI继续创新高，而宏观经济继续向好。但是我对经济数据仍有一点担忧，那就是经济会不会受到此轮控通胀政策的影响，影响的幅度有多大，“经济小周期回落后的触底企稳”是之前市场的一致预期，而现在情况不同了。

　　可以介入低估周期股

　　《大众证券报》：周期股企稳明显，而小盘股仍在补跌，怎么看待这种风格差异？

　　张志洲：后市应该是一个结构式的分化，小盘股和大盘股可能会出现严重分化。一方面，前期市场狂炒小盘股，后市大跌的风险很大；另一方面，目前美国经济恢复得非常快，那么明年国内经济稳定是大概率事件，而且从目前大盘股的估值来看都很低，是该启动的时候了。其实细细观察就会发现，最近每天都会有一个周期性板块有所表现，很多周期性股票已经跌无可跌了，可以逐步介入这些低估值的周期股。

　　《大众证券报》：小盘强势股的补跌有没有结束？

　　张志洲：前期小盘股的下跌并没有结束，但具体还要看个股，特别是那些股价比2007年时还高的股票，风险特别大。值得注意的是，今年机构小盘股的配置比例很高，一旦靴子落地，大盘股启动，那么机构肯定会继续抛售小盘股，前期涨幅很大的股票肯定是直接打到跌停板。

　　等待趋势明朗再加仓

　　《大众证券报》：在这样的敏感时段，投资者应当怎么操作？多少仓位比较合适？

　　袁季：建议谨慎、谨慎、再谨慎，即使空仓都没有关系，不要急于建仓，更不要割肉。普通投资者“船小好调头”，趋势明朗后再买入也不迟。

　　《大众证券报》：后市应关注哪些行业板块或者题材？高铁概念股还有没有参与的空间？

　　张志洲：高铁股上涨源于市场对高铁的认识变了，目前不仅仅是国内大力发展高铁，而且和国外的合作也很有前景，因此有广阔的前景，但是经过最近的上涨，短期参与的空间已经不大。

　　袁季：寻找符合产业扶持政策导向的新兴产业个股机会，从成长与风险两个维度分析，高端装备制造、新能源汽车、生物育种、航空航天、信息技术等盈利增长不错，而估值也没有达到高不可攀的地步。其中，最为看好高端装备制造中的高铁、电子信息技术中的光通信、新能源中的核电特高压板块。

　　记者 李宇欣 戚文丽