六银行差别存准展期 2000亿流动性继续隔离

　　一消息人士昨日向《第一财经日报》透露，六家银行将于12月15日到期的差别存款准备金率，将延期三个月。6家银行包括工、农、中、建四大行以及招行和民生银行。

　　此前，早在10月15日，央行曾对上述6家银行实行差别存款准备金率，幅度为50个基点，期限两个月。时至今日，2个月期限即将结束。不过，昨日却有消息传出，央行对上述银行的差别准备金率期限将延长三个月。

　　对此，本报电话采访工行相关负责人，该人士表示对此事不予置评。

　　当前流动性持续高涨、央票一二级市场利率倒挂的情况之下，央行延长6家银行的差别存款准备金率，避免释放已回收的流动性，也属于情理之中。实际上，在频繁上调存款准备金率之后，央行如何抉择调控工具，何时启动价格工具正成为市场焦点。

　　试探存款准备金率空间

　　10月15日，央行曾对四大行及招行、民生银行实行差别存款准备金率，幅度为50个基点，期限两个月，回笼资金约2000亿元。此次存款准备金率的展期意味着，2000亿的流动性将继续隔离在市场之外。

　　就在上周五，央行还曾宣布，从12月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，这是年内第六次上调存款准备金率。若不计算差别存款准备金率的调整，此次上调之后，大型金融机构的存款准备金率达到18.5%的历史高位。

　　大行研究人士表示，从实际的政策走向看，监管层更倾向于使用数量工具来调控流动性和抑制通胀，对价格工具的使用仍然比较谨慎。

　　“理论上，存款准备金率有很大的上调空间。”交通银行首席经济学家连平认为，上调存款准备金率回收流动性，需要考虑到两点，即上调对银行的影响以及对金融市场的影响。

　　一般而言，银行资金除了上缴存款准备金、信贷投放之外，剩下相当大部分投资货币、债券市场。显然，上缴准备金增多，银行为保信贷投放，将压缩投资资金规模，最终，将影响国内货币、债券市场。

　　上述大行研究人士表示，频繁上调准备金率，在削弱银行放贷能力，对冲过多流动性的同时，也使银行内部的流动性管理加大了难度。

　　抉择数量、价格工具

　　11月末，央行副行长胡晓炼曾表示，要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，继续综合运用多种货币政策工具，合理安排货币政策工具组合、采取数量型工具和价格型工具以及宏观审慎管理的方式。

　　当前，央行票据一二级市场利率倒挂，回笼资金功能部分丧失。作为数量型工具，准备金率的重要性更加突出。央行还将进一步上调存款准备金率的判断，也成为银行界共识。

　　统计显示，11月，M2同比增长19.5%，相比10月19.3%上升0.2 个百分点；11 月人民币新增贷款5640亿元，前11个月新增贷款达7.45万亿，逼近7.5万亿的总规模。

　　11月份的数据表明，货币和信贷双双反弹，货币环境不仅没有趋紧，反而有渐趋宽松的势头。业内人士认为，加息将成为央行今后决策的必选项，只是加息时机和节奏尚留有较大空间。

　　农业银行昨日的研究报告指出，从经济增速看，11月份投资、消费、出口增长均保持强劲势头，加息影响增长的担忧大大减少。因此，年内再次加息仍属于大概率事件。

　　银河证券昨日发布的研究报告也称，加息几乎是必然的选择。中央经济工作会议闭幕之后，央行择机宣布再次加息是大概率事件。

　　而国泰君安首席经济学家李迅雷则认为，当前还应该以数量型工具为主，待通货膨胀上升势头缓解之后，启动加息的效果更佳。李迅雷称，明年1月或将是加息较好的时间点。