油价上调送利好：石化双雄“不领情”

惜败于大市值，中石油、中石化昨日双双收跌

　　早报记者 葛佳

　　持有“石化双雄”的投资者必定会感慨中国石油(601857)、中国石化(600028)昨日的走势，因为就在昨日，成品油价上调的利好消息未能推动两只“大象”股价冲上云霄，而是惜败于两股的大市值。至昨日收盘中国石油跌0.69%，收于11.44元/股；中国石化跌0.36%，收于8.23元/股。

　　石化双雄成本转嫁

　　受成品油上调消息影响，中国石油、中国石化昨日早盘分别跳空高开1.2%和1.8%，但随后“石化双雄”的逐级走低，带动大盘由升转跌。截至昨日收盘，上证指数报收于2877.90点，下跌0.90%；深证成指报收于12766.95点，下跌0.82%。两市合计成交2414亿元，较前一交易日萎缩近8%。

　　周二晚间，国家发改委宣布，自12月22日零时起，国内90号汽油和0号柴油平均含税最高零售限价每吨分别上调310元和300元至8570元/吨和7830元/吨，幅度分别为3.77%和4.01%。对于此次调价，分析人士大多认为利好中国石油和中国石化的业绩情况。

　　中金公司分析师关滨在其研究报告中表示，自上次调价以来，国内炼厂以人民币计价的原油成本上升了300元/吨，和本次成品油涨价幅度一致，说明石油公司完全转嫁了原油进口成本的增加。

　　“这次调价，能够很大程度上提升投资者对中国成品油定价机制改革的信心，从而提升市场对‘石化双雄’未来盈利的预期。”中金公司指出，虽然调价前国内炼油毛利为负，但一体化公司的炼油销售综合毛利仍在历史高位。如果原油成本超过每桶90美元后，中国政府仍能坚持调价，并允许石油企业把大部分成本上升转嫁出去，“石化双雄”就有较大的可能性维持目前较高的下游一体化毛利不变。在此基础上，“石化双雄”将可能充分实现原油价格上升创造的额外利润。

　　交银国际分析师贺炜认为，成品油提价将让中国石油和中国石化分别增收0.116元/股和0.378元/股，其年化的每股收益将分别增长0.087元/股和0.067元/股。

　　年底观望气氛浓厚

　　券商研究人员给予的基本面利好判断，并未令“石化双雄”的走势有所改观，这令投资者感慨万千。而在策略分析师看来，这与上述个股的大市值脱不了关系。

　　“虽然油价上调利好公司，但从市场角度看，我们不会建议投资者去参与这类大市值个股的操作。”国都证券分析师张翔表示，在目前资金面并不十分充裕的情况下，大市值个股较难获得充足资金来维持强势走势。

　　“益盟操盘手软件”监测数据也显示，自昨日开盘以来，中国石油和中国石化的主力资金线就一路出逃，最终呈现为0.61亿元、0.81亿元资金出逃。

　　张翔指出，目前全球流动性泛滥，各国经济也在复苏阶段，在此情况下，国际油价持续上涨的趋势十分明显，但从另一个角度看，国内通胀压力也较大。

　　“一旦通胀形势进一步严峻，如“石化双雄”类的周期类股，必然会受累政策的进一步紧缩。”不仅如此，张翔还担忧，此前曾经出现过的物价管制，会令政府给出调控杀手锏，令国内油价无法挂钩国际涨势，这也将压缩上述个股盈利。

　　即使“石化双雄”等权重股难有表现，张翔仍相信后续走势会围绕小盘股开展。“在年底前，政策面恐怕难以明朗，房地产调控政策，以及迟迟没有出现的加息都将留到明年揭晓，那么指数也只能在一定区间内维持震荡走势。”

　　日信证券研发部副总经理杨振宇也认为，距离年末仅有几个交易日，投资者不会有太多做多热情，市场上涨动力不足，大盘预计会围绕年线横盘整理。

　　湘财证券分析师祁大鹏的观点则是，昨日盘中每一次下跌表面看有非常多的恐慌出逃，但是，大盘盘中下跌的持续性较差，因此大盘震荡洗盘的可能性较大，做多主力利用盘中的快速打压手法清洗短线浮筹。

　　祁大鹏指出，“大盘在2850点上方企稳的可能性较大，因此，建议投资者逢低增加仓位，等待大盘出现反弹。”