地产银行依然强势“跷跷板”效应明显

　　本文导读

　　【午后观势】

　　地产银行依然强势 电子器件有所活跃

　　房地产：缓涨有利于地产股反弹行情延续

　　权重股成为市场焦点

　　大盘显现十字星 止跌企稳待反弹

　　布局来年 金融地产投资价值凸显出

　　电子元器件：关注战略新兴产业的结构性机会

　　对拉抬银行地产股的理解

　　【早盘解读】

　　沪指金针探底 小盘股杀跌不止

　　内外利空夹击 股指弱势调整

　　沪指考验2800 地产股逆势走强

　　股指延续震荡 银行股充当护盘主力

　　A股市场疲软 资金面存在较大压力

　　地产金融撑盘 个股调整还将持续

　　盘面有跌破2800点的风险

　　盘面有跌破2800点风险 中小盘股有望率先企稳

　　【热点追踪】

　　银行股拉升，是福是祸？

　　中小盘股或将进入中期调整

　　布局后市 年前挑选基金重仓股

　　午后筑底回升 重点关注低市盈率股

　　【午后操作】

　　一个比大盘破位更需要关注的问题

　　大盘下跌，午后该不该抄底？

　　静观底背离与顶背离之战

　　探底回升 后市如何调整仓位

　　地产银行依然强势 电子器件有所活跃

　　目前地产、银行依然维持强势。截止13:30，其中深鸿基涨9.94%、光大银行涨5.40%，分别在两大板块中领涨。

　　中信证券日前发布房地产行业周报称，意在解决房地产行业所面临的制度性问题的各项调控在深入，制度性问题越早得到解决，地产股就越早从估值悖论中解脱出来。个股方面，推荐万科A、新湖中宝和首开股份，同时建议重点关注中南建设、荣盛发展等。

　　另外，电子器件个股午后有所活跃。其中华天科技涨超8%，有研硅股涨近9%，今日早盘华天科技震荡向上，午后维持涨势。

　　昨日，华天科技公布了定向增发方案并复牌。公司公告称，拟募资不超过8.34亿元用于提升产能并实现产业升级，发行价不低于11.12元。在昨日消息带动下股价跳空高开，最终收涨4%，收盘价13元。

　　而有研硅股，有报道称半导体号文中优惠条款部分将到期，业内待政策尽快出台提振信心。另据知情士透露，有研院旗有研稀土新材料份有限和有研新材料份有限正在谋划创业板市。该公司是我国最大的具有国际水平的半导体材料研究、开发、生产基地，已形成具有自主知识产权的技术及产品品牌，在国内外市场具有较高的知名度和影响力。

　　2、目前公司的8英寸、12英寸抛光片产品市场拓展仍在推进中，大直径单晶产品供应上已具备深加工能力，此外2009年公司节能灯用双磨片产品供应量快速增加，区熔产品生产供应有一定进展，这两项产品都有望成为公司新的利润增长点。

　　国泰君安2011年电子器件行业投资策略报告指出，从投资领域来看，自09年以来，我们一直将新兴产业作为产业投资的首选区域。其中包括新兴消费电子，低碳、新能源及其相关器件。报告认为，新兴消费电子反映产业技术最新方向，吻合消费升级预期，因而将获得超出行业平均增长的机会。低碳、新能源及其核心器件反映国家经济转型与产业转型趋势，将获得各级政府政策的鼎力支持。（中国证券网）

　　房地产：缓涨有利于地产股反弹行情延续

　　国泰君安 孙建平

　　摘要：

　　(1)12月22日地产板块放量大涨，涨幅超过6%，昨日板块涨势趋弱，行业指数微跌1%。

　　(2)本次反弹主要原因是资金面原因，得到了估值修复的支持。地产股的低估值、股价前期的充分调整(时间够长、幅度够深)是支持本次地产反弹的核心因素。

　　(3)本轮行情是阶段性反弹行情，属于我们在年度策略报告《从延安到西柏坡》中判断的“政策面与基本面继续处于相持阶段，房地产板块超跌反弹、先跌先涨的阶段性投资机会。”

　　(4)预计反弹空间仍有25%左右，估值修复过程可持续，即行业11年PE从目前的10.5倍修复至13倍。

　　(5)预计反弹时间可持续到明年一月中旬，至少在一月中旬之前，政策面将维持相对平静，有利于地产股表现。

　　(6)我们预判，再融资放开、房地产税近日内落地、部分城市限购令解除等政策松动的概率均较小。从政策形成机制进行推敲，现在地产调控政策放松并不符合逻辑，政策必然会盯住基本面，调控目的不达成则政策不可能放松。建议投资者短期内不应对政策放松有过高期待。

　　(7)我们注意到近期二三线城市房价出现较快上涨、多城市再次出现地王。但与此同时我们也注意到二三线城市的新开工和后续供应均相对充足，其房价不具备持续大幅上涨基础。二三线城市涨价是否会引发第三次政策调控目前仍待观察，需边走边看。

　　(8)因行业量价基本面仍然维持高位、政策面基调依然严控，维持行业中性评级和标配建议，行业“仍然在延安，并未到西柏坡”。

　　(9)地产股从急涨演变为缓涨更有利于反弹行情延续，我们坚持12月21日给出的“逢平可加仓，急涨需谨慎”的建议，配置过低的投资者可适度增配地产股。

　　(10)推荐品种：维持年度策略报告《从延安到西柏坡》中阶段性行情下快周转龙头公司和地产 X组合两条选股线索，推荐主流住宅龙头万科、保利地产、首开股份、金地集团、招商地产、荣盛发展；“X地产”龙头胜利股份、中国宝安、新湖中宝、建发股份、深天健、福星股份、中天城投等。

　　权重股成为市场焦点

　　陈自力金证顾问

　　早盘股指一开盘就掉到了年线下方，其实这并不意外，反倒有点顺理成章。毕竟是连续了两天调整过来的，具有一定的惯性作用。只是觉得年线如此的容易跌穿，股指再次回到了了原本固有的箱体震荡的底部区域。如果再继续往下探底，上升趋势的形态有点不太好看。但是也许真的是注意故意而为，先让其跌破，再发力攻击，市场的游戏就是如此般来来回回，反反复复。现在来看看，好像年线的争夺变得毫无意义。

　　关键的就是我们应该去看透盘面表像背后的故事。今日早盘与昨日午盘对比，似有异曲同工。地产、银行两兄弟可谓是血脉相连，从今年全年的行情来看，跌幅最大的、估值最低的、制约行情发展的非他两莫属。而在最近一段长时间的调整来看，箱体震荡之际，每逢在底部感觉就快要破位下行之际都是地产、金融在进行着盘中拉升进行护盘动作。笔者曾说过，当前的市场很有可能是中长期来看的一个相对底部，目前在年底之际，主力资金要准备布局来年的行情，那么首选的很有可能就是当前超跌严重，估值优势较高的、安全边际非常之大的绩优大盘蓝筹股。如果是果真如此，那么机构布局的板块也就只能从这金融、地产等去选择。大家也都知道，目前中国最赚钱的行业他两兄弟定是首当其冲。并且从三季报来预测全年的业绩来看同样有着非同一般的收益。笔者认为，当前的震荡不排除就是主力资金在借助外围动荡进行掩护，从而阶段性积极布局吸筹建仓的一个过程。反映在盘面中可谓权重股成为市场焦点，而中小盘变得冷落门庭。

　　至于，今天下午会怎么走，其实也并不重要，但是笔者认为至少有一点可以相对的肯定，那就是目前市场的成交量萎缩的比较明显，普通投资者很有可能受不了这种来来回回起伏不定的折磨而选择出逃，或者直接持股持币观望。话说回来，在方向不太明朗的时刻采取理性的投资策略也是一种明智之举。回到市场当中，早间权重股的拉抬，造成了中小板的逐渐回落，“跷跷板”效应还是比较的明显的，所以股指下去能有长阳线出来的可能性不大，但在银行、地产能持续发力的情况下股指站上年线还是问题不大的，关键还得积极关注量能是否能够进行有效的配合。

　　大盘显现十字星 止跌企稳待反弹

　　陈坚联合证券

　　今天沪深两市大盘双双走出略低开后窄幅上下波动的态势。从今天上午的盘面看，除了今天上市的3只新股外，沪深A股市场中相对减少到只有1只非ST个股达到涨停板，房地产业、金融行业、海南板块等极少数板块个股稍微走强。相反，其他板块如陶瓷行业、物联网、黄金概念、石油行业、飞机制造、环保行业、农林牧渔、次新股、军工航天、发电设备等大部分板块个股纷纷走软。

　　从技术上来看，大盘经过本周小幅震荡盘软后今天一度下挫，跌破年线寻求下方的支撑。目前上证指数考验2810点的有效支撑。而深证成指考验30日均线的短线有效支撑。今天上午两市成交量相对昨日上午基本持平，从日K线上看，两市大盘上午双双走出十字星，预示大盘有望止跌企稳等待量价配合反弹。因此，下午投资则必须密切关注市场有否比较的的热点板块拉动市场人气，重新放量走高。最近两周的周末，证券市场的观望气氛都相对较浓。稳健型投资者可以保留适当比例的现金，密切关注大盘等待小型趋势的明朗。激进型投资者可适量关注今天上午唯一的涨停个股深鸿基(000040)。今天上午盘面总结来看，可以概括为“大盘显现十字星止跌企稳待反弹”。

　　布局来年 金融地产投资价值凸显

　　近日地产、金融股有所异动。本周二地产股集体报复性反弹，地产股指数涨幅接近5%。周四，股指震荡下跌，银行金融板块逆势走强，金融指数涨0.21%，成为当日唯一上涨的行业指数。

　　地产金融板块的频频脉冲，笔者以为主要是以下三方面的因素。一是估值水平较低吸引场外资金。部分资金为来年行情做准备，而低估值板块无疑具有较高的安全边际，吸引了风险厌恶型投资者的关注。二是周边市场对于相关板块带来一定刺激。如美国市场上近期金融股走势较为强劲。三是地产金融股的行业基本面有所好转。

　　就地产而言，近期全国楼市成交量普遍上涨，特别是二三线城市。统计显示，全国35个城市中80%成交量上升，40%涨幅超过20%。从基本面上来看，近期管理部门加强了土地调控，要求地方政府坚决抑制地价过快上涨，打击囤地炒地闲置土地等违法违规行为。地产类公司的利空在今年得到了集中释放，地产股股价也出现大幅下跌。

　　不过，地产金融之所以吸引资金关注，最关键的因素仍是上市公司的投资价值显现。今年以来，地产、金融板块成为市场表现最差的板块，截至本周四，金融服务板块全年下跌22.36%，房地产板块紧随其后，全年下跌19.09%。而从分类指数来看，稀土永磁板块全年大涨147.61%、电子元器件板块上涨67.96%，中小板、医药板块等全年均走出了牛市行情。市场呈现结构性牛市特征，也凸显出金融地产的投资价值。

　　从估值水平上来看，目前沪深两市A股2010年的动态市盈率水平在19倍左右，市净率水平2.94倍。而金融股的市盈率水平仅有10.33倍，市净率水平仅1.98倍。从历史走势上来看，金融股估值水平继续向下空间较为有限。地产股目前2010年市盈率水平为28.31倍，市净率水平2.71倍，而优质公司如首开股份等估值水平远低于市场平均水平。

　　从市场整体看，目前沪深300的估值水平处于历史低端区间，短期股指面临2950点一带的压力，但下面也有2800点一带的支撑。由于权重股估值水平较低，如果没有新的重大利空消息出现，则股指大幅向下的可能性不大。但目前距离2011年仅有6个交易日，新年氛围逐渐加浓，短期市场或在平淡中度过，向上突破的概率也不高。

　　综合来看，由于资金面紧张以及年末效应的影响，短期市场可能继续维持震荡行情。而随着投资价值逐渐显现，中长线投资者可对地产、金融板块的优质公司加以关注。此外，可关注以下方面的投资机会：一是继续关注“十二五规划”带来的投资机会，如高端装备行业、节能环保行业等优质上市公司；二是对消费板块加以积极关注。2011年CPI或仍将居高不下，消费类公司将从中受益，如家电公司中的格力电器等公司；三是对资源类公司可适当关注。煤炭板块目前的估值水平适中，投资风险相对较小。（陈金仁华泰证券）

　　电子元器件：关注战略新兴产业的结构性机会

　　国都证券 姜瑛

　　1、驱动因素减少，产业将进入平稳增长期。我们认为10年推动产业超预期增长的有三个驱动因素：1)危机时被压抑的新臵和更新需求集中释放；2)行业过度去库存后的库存回补；3)iPhone等新产品带来的增量需求。而从行业现状来看，1)行业库存水平已经恢复到08年2季度的较高水平；2)传统的笔记本、台式机、数码相机等产品销量增速大幅下滑，显示需求已经趋于平稳；目前行业的驱动因素仅剩iPhone等智能手机带来的增量需求，因此我们认为在驱动因素大幅减少的背景下，行业从11年起将逐渐回归正常周期，增速较10年将逐渐放缓。

　　2、终端需求出现明显分化，智能手机引领行业成长。从行业的下游需求变化来看，2季度传统的PC、手机、相机、电视等消费电子产品出现了较大幅度的增长，传统和新型产品需求的大幅回升推动行业快速回升。但从3季度开始，PC、相机、电视等传统消费电子产品的销量增速出现了20个百分点以上的回落；而智能手机在3季度增速则创下三年来的新高，达到96%，iPad引领下的平板电脑销量也出现了快速增长；Gartner预测智能手机、平板电脑等新兴电子产品未来3年的复合增速将分别达到50%和99%。我们认为未来智能手机、平板电脑等新兴产品将成为相关产业链市场需求维持高增长的主要驱动力。

　　3、看好国内战略新兴产业的结构性机会。由于目前国内整个电子产业链仍然是外向型的产业结构，出口仍然是行业的主要驱动力。因此在整个产业周期趋于平稳的背景下，我们一方面看好以智能手机等新兴产品为代表的细分产业链，包括配件、结构件、触摸屏、微型投影等产业链的成长性；另一方面着重在国内调结构、发展战略新兴产业的背景下寻找投资机会，主要看好北斗导航、高铁建设、低空开放等不过分依赖出口，同时国内需求维持高位景气的细分行业。

　　4、维持行业“短期_中性、长期_A”的投资评级。从目前的估值水平来看，整个电子元器件板块10、11年的动态PE已经分别达到了60和40倍，相对于整个市场的溢价水平已经达到了4倍以上，远高于平均1.5倍的溢价水平，也远高于行业自身的历史平均PE水平。我们认为整个产业未来增速将回归正常周期，业绩增速将出现明显下滑，因此目前的估值水平已经偏高。我们给予行业“短期_中性、长期_A”的投资评级，仍然着重关注上面提到的各个细分子行业，重点关注四维图新、水晶光电、软控股份、川大智胜、国腾电子、新北洋等公司的投资机会。

　　对拉抬银行地产股的理解

　　早间两市维持低位震荡，虽然地产、银行股再度活跃，但无奈调整板块更多，盘中出现两波放量杀跌，最终两市双双再度收阴。

　　和前几日一样，早盘再度出现护盘的权重板块，地产股再度整体走强，万保招金等权重地产股以及其它二三线地产股都处于上涨之中，这在弱市里显得尤为突出，银行股和两桶油也跟进走强，光大银行等二线银行股走势较强，这也促使市场继续呈现一定的二八现象。

　　对于地产、银行等板块品种的走强，如果按照以前固定的思维，多数会认为是借拉抬指标股护盘，掩护主力从其它小盘题材股上撤退，但我们也有注意到一点，市场在2800多点区间里已经运行了一个多月，再慢的手脚，再多的筹码，如果要撤离，老早都撤退光了。

　　对于地产等大盘股的走强，我们是不是可以从这两方面去理解？一，银行、地产这些品种本来就是先于大盘调整，股指期货推出以来，基本上都是在一路调整后维持低位震荡格局，在连续超跌之后，拒绝再度往下创新低，从而从某种意义上讲，先出现止跌行为。二，让普通投资者相信风格转换，一直以来，整个2010年，除了10月份短暂的蓝筹股行情之外，多数情况下都是小盘题材股在唱主角，尤其是新兴产业类个股，还有中小板和创业板个股，地产等品种的活跃，加之资金确实有一些流入，容易让人产生“风格将转换至二八”的想法，加之前期普通投资者持有地产、银行、石化之类的比例很少很少，即便有，也差不多是历史遗留问题，是老早买入后一路持有过来的，个把个涨停也不能解套，而短线客显然前期不会去选择这些品种介入，所以主力即便拉升部分大盘股板块，也不用担心给别人抬轿子。

　　我们甚至可以这么设想：主力在明拉大盘股，暗吸小盘题材股，看看那些前期大家都津津乐道的一些创业板和中小板个股，当时都在想着“等调整后买进”，那么，现在出现调整了，甚至于好多品种都跌破发行价了（目前创业板和中小板有20多只个股破发），好多一直看好但感觉股价高高在上不敢买的个股现在价格回落下来了，这个时候，有什么理由不敢去买呢！

　　不错，缺口必补，这也是大家所认同的，但真正回补2747点一线缺口时，市场更有可能发生的就是“明跌暗涨”的情况了，对于我们来说，2800点下就构成积极买入时机，即便随后出现挖坑，但这个点位附近去买股票，风险实在不大。（潘益兵）

　　沪指金针探底 小盘股杀跌不止

　　今日A股市场出现了相对疲软的走势，这一方面是因为当前A股市场的资金面存在着较大的压力，贴现率现在迅速回升，创近年来的新高，说明短线资金面的压力超出市场预期。另一方面则是因为资金面紧张产生了连锁杀跌能量，那就是小盘股、高价股以及近期强势股迅速崩塌，从而使得大盘出现了一浪接一浪的杀跌能量。跌幅居前的品种大多是小盘高价股等估值高企的品种。因此，即便地产股、银行股有所活跃且企稳，但难以改变大盘目前较为疲软的走势，故在操作中，建议投资者宜谨慎操作。

　　指数播报：

　　上证综指报2842点，跌12点，跌幅0.45%，深成指报12603点，跌40点，跌幅0.32%。

　　行业市况：

　　消息面上，海南省“离岛免税”购物政策已获批准，将于近日正式公布。今日开盘，海南板块涨幅第一，目前涨幅超1%，除康芝药业、海南海药、广晟有色微跌不到1%外，其余个股全部上涨，其中海德股份领涨涨幅超5%，海南高速、罗牛山涨超3%。据悉，海南方面此次将同时发布两项具体政策，但具体实施时间有所差异。其中，外国人离境购物退税将从2011年1月1日起全面铺开，国人离岛购物免税业务则会延后执行。

　　近几日有所表现的地产股今日开盘快速上攻，目前涨幅居前，其中，海德股份涨超4%，金地集团、鲁商置业、深鸿基涨超3%，万科A涨超2%，个股涨多跌少。12月21日地产板块放量大涨，涨幅超过6%，此后涨势趋弱，地产股从急涨演变为缓涨。

　　有券商分析，预计后市地产股反弹空间仍有25%左右，估值修复过程可持续，即行业2011年PE从目前的10.5倍修复至13倍。预计反弹时间可持续到明年一月中旬，至少在一月中旬之前，政策面将维持相对平静，有利于地产股表现。

　　沪指跌幅收窄，目前，金融股开始活跃，光大银行涨超2%，兴业银行、深发展A涨幅居前，招商证券、中国平安、工商银行也都快速翻红。另外，地产股涨势延续，目前领涨两市行业，截止10点10分，板块均涨幅1.27%，其中，深鸿基、st中房涨停，万科A、金地集团涨超3%。12月21日地产板块放量大涨，涨幅超过6%，此后涨势趋弱，地产股从急涨演变为缓涨。

　　昨日银行、券商、煤炭等权重板块齐发力，齐护大盘。今日煤炭股跌幅较大，板块整体跌超3%，个股全线下跌，四川圣达、潞安环能、靖远煤电、煤气化跌幅超4%，开滦股份、神火股份跌幅超3%，中国神华跌幅相对较小，但也下跌超1.5%。业内人士认为，冬季到来，煤炭需求增加预期明确，煤炭股应该走强。不过，大盘疲软背景下攀升动力不足。

　　市场要闻：

　　1、近日，有传言称“新三板”扩容试点方案已初步拟定并在年底上报，而限制个人投资者参与报价与转让交易的“新三板”还将开门迎散户，交易门槛也将由原来的最小交易单元3万股降至1000股。

　　2、近期央企重组整合频频吸引市场视线。继国新公司成立后，国资委昨日又召开会议部署2011年工作。国资委主任王勇表示，明年将深入推进央企联合重组。

　　3、记者从海南有关方面获悉，海南省“离岛免税”购物政策已获批准，将于近日正式公布。据悉，海南方面此次将同时发布两项具体政策，但具体实施时间有所差异。其中，外国人离境购物退税将从2011年1月1日起全面铺开，国人离岛购物免税业务则会延后执行。

　　外围市场：

　　北京时间12月24日凌晨，周四美国股市收盘涨跌不一，道指再创两年多以来收盘新高。由于节假日已至，经济数据好坏参半，投资者大多不愿在节假日前调整仓位。美东时间12月23日16:00(北京时间12月24日05:00)，道琼斯工业平均指数上涨14.00点，收于11,573.49点，涨幅0.12%；纳斯达克综合指数下跌5.88点，收于2,665.60点，跌幅0.22%；标准普尔500指数下跌2.07点，收于1,256.77点，跌幅0.16%。（和讯）

　　内外利空夹击 股指弱势调整

　　有传言称“新三板”扩容试点方案已初步拟定并在年底上报，而限制个人投资者参与报价与转让交易的“新三板”还将开门迎散户，交易门槛也将由原来的最小交易单元3万股降至1000股。如果该消息兑现，则新三板将被迅速盘活，对于目前高估值的中小板、创业板而言无疑是个利空，其资金将被分流。

　　受此消息影响，A股早盘在弱势低开之后，一度无量空跌，后在银行股走稳带领下有所企稳，但总体依旧维持弱势震荡。板块上看，受利空传闻影响，中小板、创业板板块跌幅较大，而前期主流品种的走弱使得市场做多信心愈加不足。国防军工、电子板块以及电力设备、农业股等前期强势品种都调整居前，而煤炭、有色、化工等也悉数沉寂，纷纷调整，两市飘红的板块只有银行、地产。总体而言，主流热点不断走弱，而权重股的止跌回升持续性也较差，大盘盘面弱势格局不断彰显，两市成交量不断萎缩。

　　综上，朝韩局势的紧张局面对于本已遭受政策紧缩担忧的A股而言，无疑是雪上加霜，风声鹤唳之下，市场普遍做多信心不足，而新三板扩容的消息对于A股而言，又将可能釜底抽薪，在这种背景之下，短线大盘难有上佳表现，弱势格局之下后续不排除有进一步考验2800点支撑的可能。因此，操作上，建议总体继续保持一定谨慎，静待形势明朗再行操作。（南京证券 温丽君）

　　沪指考验2800 地产股逆势走强

　　今日两市盘面延续弱势盘整格局，截止上午十一点，沪指成交金额约在460亿元附近，量能与昨日略有放大，沪指已连续三日阴跌，弱势明显。板块上看，今日基本翻绿，仅房地产板块走势较好，深鸿基曾一度涨停，核电、青海、农林渔牧、IGCC几家板块跌幅产国3%，风能、电力设备、云计算、电子支付、智能电网、物联网、航天军工、稀缺资源、黄金、有色金属、成渝特区、武汉等板块均跌幅超过2%，盘面弱势明显。

　　整体上看，沪指连续三日阴线，弱势明显，个股调整幅度较大，而近期受益热钱的房地产板块逆势走强，对盘面带动较大，操作上对低估值个股保持关注。个股方面，N新时达、N海源、N英飞拓三家新股上市，有研硅股、深鸿基、深深房A、交大昂立、三友化工、海德股份、华锐铸钢、吉林森工、长春经开、华天科技、商业城、中南建设、苏宁环球、深物业A等个股走势较强，而绿大地、天科股份、大港股份、永鼎股份、金螳螂、新希望、壹桥苗业、中核科技、智云股份、亚星化学、宜科科技、大禹节水、东安黑豹、天广消防、欣网视讯等个股均跌幅超过5%，绿大地封于跌停，个股弱势明显。（李剑锋港澳资讯）

　　股指延续震荡 银行股充当护盘主力

　　周五两市大盘早盘整体呈现震荡的格局，盘面个股涨少跌多，量能方面仍有萎缩的态势。受外围环境不稳定影响，沪指在2900点一带受阻回落，热点方面只有房地产板块飘红，大部分板块跌幅惨重。从整体上看，股指在此点位震荡在所难免，但房地产股的再次走强或说明下跌幅度应该不会太大，但前期涨幅过大的个股调整风险或有所加剧，短期内预计将会有方向性选择，操作上看，建议投资者可多看少动，待方向明朗后再行介入不迟。（北京首证）

　　A股市场疲软 资金面存在较大压力

　　今日A股市场出现了相对疲软的走势，这一方面是因为当前A股市场的资金面存在着较大的压力，贴现率现在迅速回升，创近年来的新高，说明短线资金面的压力超出市场预期。另一方面则是因为资金面紧张产生了连锁杀跌能量，那就是小盘股、高价股以及近期强势股迅速崩塌，从而使得大盘出现了一浪接一浪的杀跌能量。跌幅居前的品种大多是小盘高价股等估值高企的品种。因此，即便地产股、银行股有所活跃且企稳，但难以改变大盘目前较为疲软的走势，故在操作中，建议投资者宜谨慎操作。（金百灵投资 秦洪）

　　地产金融撑盘 个股调整还将持续

　　隔夜道指涨14点，至2008年8月份以来最高收盘水平11573.49点，涨幅0.12%。但其他股指走低，因公布的经济数据喜忧参半，使得投资者无动机在假期来临前大规模调整头寸。A股中，沪指看起来无多大的变化，但个股在“静悄悄”地回调，新股IPO速度在“静悄悄”地提高。这些细微地变动意味着11年是个大扩容的时代，“货币蓄水池”的功能会得到显著的提高，大量新股发行是否意味着“概念”过剩的时代已经来到了呢？这些还需要市场求证，但应该提前做好准备。盘中农林牧渔、小盘、核电、黄金股跌幅居前，房地产、金融股走势相对较强。

　　国资委主任王勇23日在央企负责人会议上指出，支持具备条件的企业探索“产融结合”。“产融结合”是指产业资本与金融资本通过股权融合等多种方式形成的结合与互动。王勇指出，明年将把推进联合重组、央企整体上市作为国资委着力抓好的工作。鼓励央企进行不留存续资产的整体上市，主业资产已整体上市的，通过多种途径实施集团层面整体上市。央企整体上市，将同样起到“货币蓄水池”的功能，因此历史的估值系统可能需要调整，以适应目前的市场环境。策略上，少量参与，布局11年，其他少动为好。（山东神光）

　　盘面有跌破2800点风险 中小盘股有望率先企稳

　　周五两市股指低开出现跳空缺口，在地产股的带动下，两市股指回补了缺口。沪指收盘平台中轨2850点失败，最终出现一次大小盘股合力下挫的走势，个股惨跌一片，市场悲观情绪蔓延。

　　从目前市场看，中小盘个股成为主要的调整对象，而一线权重股金融地产走势强于股指，那么这个究竟是为了做一波行情还是短暂的稳定股指不得而知，短期依旧要关注一线权重股的走势。

　　短期看中小盘个股经过连续的调整，已经释放了较大的风险，不够目前没有看出止跌的迹象，投资者恐慌的情绪加大，抛售的心理占较大的成分，后续股指迹象调整的话，中小盘个股有望率先企稳。

　　沪指自2319点反弹后形成了一条上行趋势线，该趋势线多次化解了股指破位的风险，目前该趋势线的位置在2850点，周五早盘低开直接打穿，那么就是说该趋势线支撑的力度减弱，股指有效破位的话将会成为压力位。目前沪指箱体2800点－2900点并没有有效的击穿，在2800点止损可以考虑继续持股，击穿2800点要考虑止损降低仓位。一旦2800点有效击穿，沪指回补2750点缺口将势在必行。

　　综合看，股指再次回落到平台中轨下方运行，给予多头还击的时间不多，维持弱势运行的格局的话，最终回补空方再次袭击，市场盘面有破掉2800点的风险。（海顺证券）

　　银行股拉升，是福是祸？又是银行，在昨天被银行拉升一波之后，这一次，在大盘无望的时候，又是银行强势拉升，在回探了2800点附近的支撑后，金融股再度崛起，最终早盘指数小跌，日线收阴。

　　截至收盘，上综指下跌12.76点，收于2842.46点；深成指下跌40.74点，收于12603.83点。量能维持昨日水平，早盘共成交金额1087亿元。

　　板块方面：早间两市上涨板块不足20家；地产和银行成为早盘上涨的两个板块；券商、保险等板块表现较好；云计算、物联网和农业分局跌幅榜前三位，成为跌幅最大的板块。

　　盘面上看：早盘两市低开，整个早盘探底回升，个股早盘普跌，盘面上看：两市早盘无一个股涨停，市场热点全无，金融和地产联手做多，前期热点诸如泛科技概念、泛消费概念和新兴产业个股纷纷回调，成为做空的主力军，量能依然未能放大，说明投资者心态的谨慎。

　　技术上看：两市早盘指数继续杀跌收盘，日线收十字星，沪指早盘逼近2800点附近的支撑，日线的技术指标KDJ和 MACD指标继续空头形态。好的是大盘的30分钟线和60分钟分时图有有上行的趋势，技术上看午后大盘有继续上行的可能，2850点的争夺将会在所难免。

　　从早盘的走势看，大盘依然在逆于外围走着杀跌的行情，原因何在？我想这和中国的特色有一定的关系，因为今日是机构、基金资金年终结算日，加上对后市要进行换仓调整，因此目前市场面临着换仓、出货、又不能让大盘大跌的局面，这时候拉升低估值的银行和地产当属情理之中的事情，因此，又见银行拉升，可以说是非福非祸，只是主力在进行换仓调整和出货的一种，因此此时操作切不可盲目的换股，说不定你卖出的那个就是主力刚刚建仓的股，到时候后悔的只能是你。（彬哥看盘）

　　中小股票或将进入中期调整

　　令人担心的是，银行同业市场拆借利率上升太快，隔夜拆借利率上升至3.255%，七天上升至5.6617%。年底资金面紧张，对A股市场负面影响很大。还有6个交易日就将告别2010年，投资者不妨以低仓位来应对待变的A股市场，对于在2010年表现过于出色个股。

　　不知觉中，洋河股份最大跌幅已达23.71%，莱宝高科、科伦药业等也出现头部型态。值得关注的是，很多中小股票下跌中放量。此外，越来越多的机构表示对低估值蓝筹股的关注。这些都透视出中小股票筹码开始松动，今年表现出色的中小股票即将迎来“中期调整”。值得注意的是，未来一段时间可能出现，上证综指调整幅度并不大，但一些中小股票的累计跌幅可能很大。

　　最近，中国联通、中国南车、保利地产、万科A、中国石油等蓝筹股都有短暂的异动。虽然都是昙花一现，但这些蓝筹股的走势相对中小股票表现出良好的抗跌性，这在前11个月中是很难见到的，反映出蓝筹股已经重新受到一些机构的关注，尽管目前介入蓝筹股的资金量还很有限，但已经扭转了今年大多数时间资金从蓝筹股中净流出的窘境。笔者认为，期待已久的风格转换已在悄然进行中。由于蓝筹股被市场抛弃已久，投资者扭转思路还需要时间，目前风格转换尚处在预热阶段。

　　从型态上看，中小板指数、创业板指数已经出现头部型态。上证综指在2750点—2940点已整理了27个交易日，两次上调准款准备金率都没有击破这个平台。我们认为，随着越来越多的中小板、创业板的股票进入中期调整，必然拖累沪深主板中相关、或相似的中小股票。目前大家对蓝筹股还没有达成共识，这样一旦中小股票出现大幅下跌，恐怕将使A股市场重心下一个台阶，未来两周内2750点—2940点有被击穿的风险。

　　国际金价已经从1999年7月的252美元/盎司上涨到2010年12月历史最高1430美元/盎司，累计涨幅为467.46%。国际金价见顶了吗？我们认为，目前黄金价格还被严重低估。从1980点1月到1999年7月，国际金价从850美元一直回落到252美元，正是这段时间的痛苦回忆，使得黄金逐渐淡出大家的投资视野。大家或许忘了，当全球经济处于快速上涨周期，黄金注定要被大家遗忘、或抛弃；而当全球性通胀来临，或面临金融危机，或地缘不稳、或发生动荡时，黄金注定被投资者重新追捧。

　　进入2000年后，先是互联网泡沫破灭，而后是美国次债危机爆发，继而是欧洲主权债务危机。与此相伴的是，美国、欧洲、日本等国家进入经济缓慢增长期，失业率居高不下。为了应对次债危机，美国、英国、日本已经、或即将启动第二轮“量化宽松”，欧洲央行也在考虑是否重启新一轮“量化宽松”，来应对可能恶化的欧债危机。即便如此，也难言美国次债危机已经过去，欧债危机最困难的时期尚未到来，美国债务危机、日本债务危机迟早会爆发，美国地方债务危机也在酝酿中。

　　面对高居不下的债务负担，以及美国的“国家利益至上”，美国一方面需要不停地印钱；另一方面，货币贬值、制造通胀是撇清债务的很好方式。QE2之后，出现QE3、QE4并不意外。上述背景下，黄金将成为躲避潜在各种的避风港，必将越来越受到投资者的青睐。近期，美元指数与原油、黄金、有色金属等国际大宗商品的负相关性逐渐淡化，似乎预示着这一轮国际大宗商品(原油、有色金属、农产品等)超级牛市刚刚进入“佳境”，煤炭、有色金属等资源类板块值得中期关注。（民族证券 徐一钉）

　　布局后市 年前挑选基金重仓股

　　本周沪深股市继续探底盘整，韩朝问题升温令股指周一大跌。实际上外因都只是借口，股市有自身下跌的原因。上海银行间7天的同业拆放利率从12月13日的2.55%上升到12月22日的4.16%，表明临近年底，资金面相当紧张，这是股市疲软的真正原因。

　　一季度大盘股会有戏

　　当前市场明显分为两个部分：大盘股估值很低，尤其是金融地产股。这些个股从当前静态市盈率来看，安全边际很高，至少向下的空间是被封杀的，尤其是AH股倒挂的股票。但是，这些大盘一线蓝筹股的上涨需要资金推动，而年底银行放贷很紧，此时要推动大盘股上行有一定难度。更重要的是，金融股在基金中的仓位很轻，适值年底，基金为了排名需要，纷纷拉抬自己的重仓股，而一线蓝筹本身就因他们仓位轻，无人拉抬市值，自然只能随风飘落。

　　但是明年元旦之后，市场普遍预料新的贷款开始发放，资金面逐步宽松，而基金也不用护自己的重仓股。在逐步减低仓位的情况下，必须从高估值品种中撤离，转而躲到低估值品种中。此时最具防御特征的金融地产、一线蓝筹等个股，在本身跌无可跌的情况下极有可能成为基金调仓换股的对象，至少在高估值股票价值回归时，这些个股跌幅小于大盘，可以保证基金的排名靠前。因此，我们预计明年一季度，大盘一线蓝筹股将有起色，但当前他们的疲软态势反而是拖累指数的原因。

　　年前挑选基金重仓股

　　短线而言，基金拉抬自己的重仓股，才是元旦前最大的亮点。由于监管原因，基金做市值现在一般都会提前好几天，因此基金重仓股值得关注，可能会出现交易性的机会。

　　不过，基金重仓股的挑选也应谨慎，并非上市公司十大股东都是基金，就一定是基金重仓股，基金平均配置的股票也会出现这种情况。要寻找基金重仓股，必须从单个基金的深度资料中去寻找，只有单只基金仓位中达到一定比例的个股，甚至是一个基金系中仓位较重的个股，才有望获得资金的拉抬。而这个策略最大的风险，是一旦找错个股，会买到基金调出仓位的股票，跌速会较快。

　　盘面显示，不少前期定位离谱的新股已开始大幅下跌，价值回归往往都是从这些新股和次新股开始的，这个现象应予以警惕。鉴于大盘在明年一季度仍有一波幅度有限的确定性的上涨行情，我们建议投资者保持合理仓位，选择低估个股，保持平和心态，耐心等待系统性机会的来临。　　（国元证券 郑旻）

　　午后有望筑底回升 重点关注低市盈率股

　　承接昨日跌势，早盘股指继续低开低走，小盘股领跌。盘面看，小盘股跌幅较重，由于传新三板对散户市场开放，导致创业板和中小板跌幅惨重。但令人可喜的是地产股盘中再次率先反弹，受此带动股指双双见底反弹，市场逢低买盘也有所涌现。

　　今天上午大盘的继续大幅下挫，特别是盘中大面积个股出现幅度比较大的下挫，让大家感到无比惶恐，大盘真的要江河日下，落花流水了吗？看看下面三点统计和分析数据，也许会让大家重拾信心，不会自乱阵脚，让庄家浑水摸鱼，捡了便宜：

　　1、今天是西方国家新年前的最后一天，金融市场环境可以与A股节前的表现类比，即经济数据发布较少，政策保持稳定，投资者在重大节日氛围笼罩下市场的参与程度回落，资本市场日度波动性小，走势有望保持平稳。据实力机构统计数据：从1962年到2009年每年圣诞节前后的标普500指数走势来看，平均意义下指数在前后一个月保持微涨。而如果以10个交易日为一组计算日度收益的波动性，发现其在圣诞节前后也会明显回落，市场将趋于平稳。

　　2、从国内市场股指在元旦前后的走势，历史平均水平在元旦春节期间保持微涨，其波动性在元旦后有所放大，而在春节前后波动性又往往收窄。统计上看，1、2月份本身由于节假日时段和政策利空不多，也属于月度收涨概率更高的月份。

　　3、近期A股市场单日成交量占流通股的比例偏低，当前仅处于历史均值下四分之一位的水平，而这一比例在元旦后往往上行。与去年此时经济先行指标掉头向下不同的是，目前即将步入的是经济的上行周期。随着后期政策利空出尽，基本面对市场的正面影响或使A股成交量存在强烈反弹的可能。

　　下午的盘面，我的分析肯定会筑底回升，收在2850点之上，重点关注金融、地产等低市盈率行业。在之前的博客中我也反复给大家做了提示和分析，请大家一定重视，不要错过了弱市中获取超额收益的机会。

　　一个比大盘破位更需要关注的问题

　　23日，24日大盘权重股盘中连续拉升护盘,但量能萎缩、跟风盘缺乏，使得护盘效果并不好，上午11点左右，两油和银行股等又连续拉抬股指，我们依旧认为这是假护盘、真出货，,市场心态继续谨慎，之前高位套牢的资金加上年底资金偏紧的影响,量能无力支撑大盘上行动力。

　　点位上看，2850点一线跌穿，总体操作转为空头思路，2800点前期平台下轨附近或有反复，但此次再次回踩属于上攻失败后的再次回探支撑位，不能排除出现破位走势。所以反弹是减仓机会，千万不可头脑发热。

　　风险的另一个方面，对普通投资者来说最大的风险来自于前期利润的流失，主要流失渠道目前市场下跌最快的一部分品种即中小板和创业板强势品种，次新股等，大批此类品种开始在高位构筑头部，短期跌幅远超大盘。投资者对此类品种要重点回避，不要抱有幻想。

　　操作上，已有的现金仓位坚决不动，股票仓位以减仓为主，尤其是小盘强势股，对于大盘股的异动观点不变：护盘需要，持续性及操作性都不强，不提倡参与。总体仓位控制在3成左右。（北京股商）

　　大盘下跌，午后该不该抄底？

　　从昨日的收盘情况分析已经谈到，昨日没有收出阳线的后果是指数可能去探2800的支撑，早间指数低开略有反弹后一路下杀直逼2800，不过从成交量看一直呈现的的缩量情况，因此在接近这个点位或许让主力们会有所动作，而2800点经历过五次的考验后，第六次的考验或许也不可避免。

　　盘中万科和银行股齐齐发力，目的在于维持稳定，恢复市场的人气，从近两日蓝筹的表现来看，说明管理层并不希望指数出现大幅度的破位，因此在2800点的动作应该是积极观察并适当补仓而不是盲目杀跌，不过由于指数连续的疲软，让银行地产的拉动始终没有人气，盘面也没有什么统一的热点，所以还缺乏赚钱效应，年底的资金压力和下周解禁压力也让指数的上涨总是缺一点意思。

　　在圣诞，恐怕股民最期待的不是一只股票这样的礼物，而是整体大盘的反转，所以圣诞的愿望是期待一个奇迹，一个有可能发生的奇迹，多少，愿望本身是没有错的。纵观全天，震荡的局面还是不会改变，而连续阴线也没有改变，从周五和节日的时点来看，今天蓝筹的目的最多是维稳而不是反转，因此在仓位上还需要控制住，我们仍可以考虑观察指数到2800再行动。（首席）

　　静观底背离与顶背离之战

　　今天大盘延续前二天的下探，继续低开后继续下探，目前的盘面相信看过笔者的日志的人应该很清楚，就是已经演变成顶背离与底背离之战：

　　A、前面讲过，要防止创业板出现顶背离，连续三根中阴线使得创业板指数顶背离基本确立，而中小板指数的跌破60天线也意味着自4564点以来的上涨宣告结束；

　　B、与创业板和中小板相反的是银行板块几乎集体出现了底背离，但上攻力度明显不足；

　　大盘目前就在前面所说的中小盘股的兑现利润的愿望和银行、地产板块的技术反弹下展开了2010年收官之战，而权重股的上冲力度不够和中小盘股的加速下跌造成了今天上午继续下跌的原因。

　　操作上，中线继续轻仓观望，下午继续关注权重板块反击的力度，今天开始到下周二可以在盘中放量下跌中逐步分批逢低吸纳，等待新年红包。（大张）

　　探底回升 后市如何调整仓位

　　欧美市场继续高位震荡，A股在昨天收阴的背景下今天十多点低开，低开后稍向上拉补上下行缺口就再次开始下行，股指到了距离周一低点不到10点的地方开始在银行股的拉动下快速反弹，但是市场反应平淡。早盘的成交量再次萎缩到550亿的规模（沪市）。这种情形，说明市场仍然处于之前围绕2850点的震荡整理格局中，短线后市围绕这一基点的震荡格局暂不会改变。

　　板块方面，早盘力撑大盘的还是金融地产股，其中地产股早盘就开始拉，金融股特别是银行股十一点开始拉（光大银行最猛），但现在缺少的是更多板块的呼应，这种呼应不能产生以及金融地产无法走出那种如21号地产股的强势，两点后持仓的短线股就该择机降低仓位。

　　大盘从午后到下周还会有一个反弹，这个反弹如果量能不够，最终不能形成突破，投资者就要注意中线的风险了，因此如果下周仍然不能最终突破，中线和长线仓位也应该适当降低，规避60日线可能下行给市场造成的反压。短线操作上，早盘底背离时刻低吸，但午后反弹如果不见量就得再把低吸的筹码吐出去，然后等待下周初的形势，再回踩就可以再低吸。

　　技术上，这一次探底回来的反弹，必须放量越过60日线并站稳，同时要突破15号的高点，否则股指后市回补10月11日缺口的可能性将八九不离十，这也就可能形成的是一个挖坑行情。策略上再反弹不突破的减仓，正是等挖坑时的低吸。（占豪）