给投行的警言：大红灯笼高高挂

　　2011年以子弹飞的速度向我们奔来，时间褪下的弹壳则永远留在精彩异常的2010年。

　　岁末年初之际，拾起这些刻画着2010年财经历史的“弹壳”，同读者一道回忆和找寻其中值得回味的故事，是一件令人欣慰而又颇感沉重的事情。

　　作为资本市场冷静的旁观者和记录者，我们坚信，“太阳底下没有新鲜事”，任何有违三公原则、违法违规的行为终被投资者用脚投票；我们更愿意相信，在舆论的监督下，资本市场参与各方会以更加自律的姿态迎接更美好的未来。 ——编者

　　查理斯·金德尔伯格曾在《经济过热、经济恐慌及经济崩溃——金融危机史》一书中，对经济繁荣后的假象以及背后隐藏的危机进行了深入骨髓的剖析。如今，中国的投资银行业显然已将这位美国老头的警言当作了耳旁风。

　　表面上的行业繁荣令国内投行自信心极度膨胀。据传，售价以百万起跳的保时捷卡宴2010年在中国大陆销售超千台，其中有一半以上被投行人士购得。

　　这种全面繁荣也可以从行业的两种现象对比中管窥：一方面，截至目前注册保荐代表人数量已超1500人；另一方面，很多投行还抱怨通道太满，保代不够用。

　　保代不够用怎么办呢？很简单，挖人。

　　今年年初，供职于广东一家中小投行的朋友找到我说，“有没有保代可以推荐的，有多少我们要多少。”这家投行给保代出具的价码是：转会费120万+月薪税后9万+项目提成。

　　事实上，这只是投行圈内的中等价码。今年年中，记者在与西部一家中型投行的朋友聊天时得知，该投行新接了数个首发项目，但现有的保代手头上又都有项目，迫切需要保代加盟。这家投行出具的价码是：转会费150万+月薪税后11万+高比例项目提成，一个项目做下来保代年薪可达300万以上。

　　再以几家今年IPO业务最出色的几家大型投行为例，有相关人士透露，“这几家投行今年都将有年薪超千万的保代出现。”

　　为什么保代市场如此“供需两旺”呢？用业内的话就是，“项目实在太多了，根本做不过来。”

　　难道所有的项目都是优质的吗？监管层曾在今年的保代培训会上指出，在IPO项目审核的过程中发现，部分企业业绩下滑情况比较严重，甚至有部分企业不符合上市条件但闯关申报，举报信以及媒体质疑等情况较多。

　　事实上，为了让那些不符合上市条件的企业“蒙混过关”，过度包装、虚假陈述、数据造假等操作手法在投行业内并非个案。

　　投行业繁荣背后已经隐藏着危机。当保代人人都在“赚快钱”时，当投行做为“上市公司质量第一看门人”的角色形同虚设时，当投行业的公信力受到公众严重质疑时，投行业还能延续今日的繁荣吗？

　　答案毫无疑问是否定的。查理斯·金德尔伯格的分析逻辑极有可能在投行业再一次应验。