利率互换交易额突破万亿

　　1812亿。这是刚出炉的2010年12月份7天期限参考利率为隔夜SHIBOR利率互换交易名义本金的规模，这个交易量也助推当月利率互换的名义本金总额首次突破3000亿元。

　　2006年2月国内刚开始利率互换交易时，月平均的利率互换交易规模还不足30亿，当年全部名义本金规模为355亿元，2007至2009年3年名义本金规模分别为2186.9亿、4121.5亿、4616.4亿，2010年全年总额则成功突破万亿大关，同比翻番，利率互换进入万亿大爆发。

　　1800亿放量

　　利率互换浮动端的参考利率主要有三种：7天回购利率、SHIBOR（以隔夜和3个月利率为主）和1年定存利率等，各自的期限则从7天到几年不等，一般以浮动利率和固定利率之间的互换交易为主，由于不需要交易本金规模，只交换利息，因此是名义本金规模。

　　在2010年12月份的利率互换交易中，7天期限利率互换交易名义本金规模达到1812亿，其余期限的隔夜SHIBOR只有10亿元，

　　11月数据中表现相似。当月249.5亿名义本金的隔夜SHIBOR互换交易中，7天期限的就达到217亿，7天期限的交易在该参考利率互换交易中一直占据绝对比例。

　　兴业银行一位交易员认为，12月份的短期利率的波动幅度非常大，市场的分歧也非常大，因此银行利用利率互换对冲利率成本的需求也比较大。

　　整个12月份，隔夜SHIBOR利率从2.3%附近上涨到了5%左右，7天SHIBOR也有翻倍的增长。如果银行有一笔以SHIBOR计价的短期负债，利率上升将使银行面临利率风险，因此通过买入一笔同期限的浮动利率，支付固定利率，就可以把负债成本相对固定。

　　“我全年就做了一波，在去年第一次加息的时候，利率互换的报价之后有一轮明显的上涨，算是小赚了一笔。”一位交易员告诉记者。

　　对于年底的交易放量，不少交易员则表示，除了有实际套保和投资需求外，还有一些时点因素。

　　一是各类报价机构到年底都会冲排名，防止被交易中心剔除的可能，因此部分交易员为了年终排名最“做量”。

　　利率互换日趋活跃

　　不过开年以来，利率互换交易则明显高位回落，固定利率下降。路透数据显示，以3个月期限，7天回购利率为参考利率的报价，已经从12月底的3.4%左右下降到了1月5日的3.2%附近。

　　农行的一位交易员表示，这主要与银行目前整体的资金面有关，在银行间因为年底普遍拆借的高峰期过后，年后的SHIBOR利率下降，导致报价下行。

　　“而且1-2月份的加息预期已经比较弱，估计在春节一波资金拆借高峰来临前，利率互换的报价都会比较平稳。”他说。

　　不过，在成功突破年交易量万亿大关之后，一些交易员则对2011年利率互换交易能否继续放量持谨慎态度。

　　“这与利率市场化的进程有关，也与全年是否加息、流动性以及市场的成熟状况有关。“浦发银行的一位交易员告诉记者。

　　“不过我们已经申请了更大的利率互换授信额度，今年可以做的比去年大。”一位交易员告诉记者，目前银行对衍生品交易都有专门的授信额度，以1个亿5年期的利率互换交易为例，可能占用的授信额度会达到1000万，授信额度越大，利率互换业务空间越大。