衍生解码：内地银行股购证 重获市场关注

     大市上周重拾上升动力，汇控、和黄等普遍录得升幅，资金流出，内银股获追落后。

    文/衍生解码嘉宾主持于梦溪

    我们今天专访了法国巴黎银行上市衍生产品部联席董事赵海珠小姐。为大家介绍香港地区衍生产品市场的特点。

     人行突调存款准备金率 对个别很行不利

    据赵海珠介绍，国家统计局将会在本周四，公布2010年全年的主要经济数据，其中包括反映物价的居民消费价格指数，有市场分析预期，由于人行连番出手，相信12月的通胀情况有机会改善，令市场对中央在短期加息的担忧减少。

    但是，人民银行在上周五收市后，突然宣布从2011年1月20日开始，上调存款准备金率50个点子，最新是百分之19，为历来最高水平，也是人行今年首次上调存款准备金率。

    根据《经济日报》1月15日引述市场分析认为，人行今次调高存款准备金的时间比预期为早，显示当局或忧虑市场资金流动性过多，以及信贷增长过快，相信这次会额外冻结超过3,000亿元人民币资金。分析说，由于传闻1月的新增贷款规模，已经超过当局预期，虽然不一定在短期加息，但相信存款准备金比率，今年可能会逐步调高到百分之23，而且人行也会针对个别大型银行，实施差别存款准备金率，对这些银行的股价有不利影响。

     建设银行 工商银行 上周走势接近

    据赵海珠介绍，建设银行(0939.hk) 在上周二终止下跌趋势，从当日到周五连续4个交易日录得升幅，从7港元上涨到7.32港元收市，而且出现10天移动平均线，突破50天线「黄金交叉」利多讯号，股价可能有机会挑战11月的8港元高位。

    另一只主要股份工商银行(01398.hk)，走势和建行非常接近，从上周二的5.8港元，连续4天上涨到6.1港元附近，累积升幅超过百分之5，并重新突破多条主要移动平均线，相信仍然有机会持续上涨。

    另外，中国银行(03988.hk)方面，上周二到周五也连涨多天，上涨到接近两个月高位、即约4.3港元水平，下一个目标，可能先尝试突破去年10月的4.46港元股价密集区。
 

    内银股上涨 看多产品获关注

    据赵海珠介绍，以建行认购证为例子，资金流情况上周出现明显改变。虽然在上周一和周二，其认购证分别录得约70万和700万港元流出，但到了上周三，建行的上涨势头持续，其认购证也吸引资金重新留意，在上周三和周四，分别录得超过1,700万和2,800万港元流入。如果以截止上周四为止的3个交易日计算，建行认购证的净流入金额，一共有接近3,800万港元，是市场上第4大资金流入的权证项目。

    股价走势与建行接近的工行，权证资金流也是同一趋势。在上周一和周二，工行认购证分别录得约40万和180万港元流出，但从上周三开始，市场人士开始留意工行认购证，在上周三和周四，分别录得超过800万和3,300万港元流入。如果以截止上周四为止的3个交易日计算，工行认购证的净流入金额接近4,000万港元，是第3大资金流入的权证项目。

    另外，中国银行认购证，也是从上周三开始，再获得市场资金留意，在上周三和周四，认购证获流入的资金，也分别超过300万港元。

    资金从汇控等流走 内银股追落后

    据赵海珠介绍，在过去两个星期，大量资金流入汇丰控股、和记黄埔这些权重股的认购证，但是，由于这些股份已经录得明显升幅，所以上周四及周五，我们已见部分资金从汇控的认购证中流走，而转而留意落后的内地银行股，追踪相关股份的潜在升幅，成为资金流入其认购证的部分原因。

    不过由于人行在上周五收市后，突然宣布调高存款准备金，周一早上内银股普遍向下，若未入场的投资者亦可视作为一个趁低吸纳的好机会。

    大市方面，据赵海珠介绍，港股经过小幅调整后，在23,500点水平找到支持，并在上周二重拾上升势头，上周五收市报24,283点，总结全周，恒指的升幅超过百分之2.5。但是，由于恒指已经连涨多天，部分市场人士认为，短期出现调整的机会不少，所以衍生产品的资金流，与港股的走势刚好相反。

    截至上周四为止，恒指熊证已连续3天录得资金流入，总金额超过1.3亿港元；相反，恒指牛证却连续3天录得资金流出，流出资金接近8,000万港元。