衍生解码：追踪油价 选择多元化

    [导读]环球经济持续复苏，刺激油价重上90美元水平。市场上除了石油股权证可供曲线追踪油价外，更有纽约期油权证，只需要利用较低的成本，就可以追踪油价波幅。

    文/衍生解码嘉宾主持 曹梦媛

    我们今天专访了法国巴黎银行上市衍生产品部联席董事叶伟林先生。首先我们关注香港地区衍生产品最新的资金流情况。首先我们关注香港地区衍生产品最新的资金流情况，截至1月4日为止的五个交易日，和记黄埔认购证资金流入最多，五天共录得近8,295万港元资金流入，而认沽证则有394万港元资金流入。中国人寿认购证五天共有近3,699万港元资金流入，认沽证则有57万港元资金流入。恒生指数认购证五天共有5,440万港元资金流出，周二有3,360万港元资金流入。

    牛熊证方面，恒生指数牛证五天共有近1.7亿港元资金流出，周二有2亿港元资金流入。A50中国基金牛证五天共有982万港元资金流出，熊证则有210万港元资金流入。香港交易所牛证五天共有572万港元资金流入，熊证则有38万港元资金流入。

    环球经济复苏 刺激油价高见92.58美元

    据叶伟林介绍，美元最近持续疲软走势，美汇指数下跌，资金重新流入石油期货，加上油组在油价上涨的情况下，仍然不肯增加产量，带动油价在12月底，挑战每桶92美元的水平，逼近26个月高位。而在1月3日，期油更突破92元水平，最高见92.58美元。

    但是，美国能源信息署公布，上周的原油库存减少126万桶，减幅比市场预期小，市场解读为利空消息，油价从高位回落，但仍然守在每桶90美元水平以上，纽约2月份期油，周一最高见每桶92.58美元，收市报每桶91.55美元。有市场分析认为，环球经济持续复苏，将会刺激石油需求，相信油价消化投资者的沽盘后，今年有机会突破每桶100美元。

    纽约期油权证 可直接追踪油价波幅

    如果投资者对油价走势有一定看法，希望利用衍生产品追踪，据叶伟林介绍，投资者可以选择发行人推出的纽约期油权证。与其他权证一样，期油权证投资者，只需要利用较低的成本，就可以追踪油价波幅，而且提供杠杆效应，交易方法则与传统权证一样。
市场上发行的期油权证，同时有看多和看空选择。截止今年1月3日，看多的期油认购证共有6只，行权价由期油价格每桶79到110美元，实际杠杆约3.2到6.2倍；看空的期油认沽证就有3只，行权价由期油价格每桶78.88到85美元，实际杠杆约3.9到7.3倍。

    石油股能曲线追加油价表现

    据叶伟林介绍，在香港上市的多只石油股，也受到原油期货价格影响，所以投资石油股的权证，也能曲线追踪油价的表现，而且成交比较活跃。

    打个比喻，油价在2010年录得约百分之15的升幅，中国海洋石油全年更大涨百分之51，跑赢油价表现，成为升幅最大的恒生指数成份股。

    事实上，中海油最近积极开发海外市场，分别在美国、澳洲等地收购天然资源项目，在原油价格上升的情况下，以上游业务为主的中海油，也可以提高产品售价，相信收入增加，会对未来股价有利。从技术上看，中海油股价在12月连番创上市新高，在去年最后一个交易日报18.44港元，稳守各条移动平均线以上，踏入2011年的第一个交易日，中海油便上升近百分之3，成为推动大市上升400点的主要股份之一。

    如果从权证市场资金流来看，到周一为止的5个交易日内，看多中海油的认购证，期间录得约122万港元资金净流出；相反，看空中海油的认购证，在这5个交易日内，录得约102万港元资金净流入，反映在中海油同期上升超过百分之3的情况下，有部份投资者选择买入认沽证看空及沽出认购证获利。

    昆仑能源连创新高

    据叶伟林介绍，昆仑能源其实是中国石油旗下的天然气发展旗舰，最近连番获得母公司注入资产，对股价带来刺激作用，去年底曾经创上12.14港元的上市新高，上周五收市报12.06港元，仍然稳守在12港元，以及各条主要移动平均线以上，周一亦上升百分之2.7，表现优于大市。

    权证资金流方面，截止周一为止的5个交易日内，昆仑能源的认购证的相关资金流变化不算多，净流出金额约52万港元，反映市场可能对昆仑能源的走势仍然以观望为主。