宏观数据整体向好 中国股市反向解读

　　昨日，上证指数开盘2752.80点，最高2752.80点，最低2676.13点，收盘2677.65点，跌幅为2.92%，成交额为958.5亿元。

　　昨日，深证成指开盘12034.62点，最高12034.62点，最低11566.07点，收盘11566.74点，跌幅为4.14%，成交额为698.0亿元。

　　昨日，沪深300指数开盘3037.86点，最高3037.86点，最低2944.50点，收盘2944.71点，跌幅为3.29%，成交额为610.47亿元。

　　昨日，中小板综指开盘6920.90点，最高6920.90点，最低6681.78点，收盘66681.85点，跌幅为3.49%，成交额为273.5亿元。

　　昨日，股指期货IF1101指数开盘3034.2点，最高3038.0点，最低2942.2点，收盘2945.4点，跌幅3.05%，成交共计29186手。

　　宏观数据整体向好 中国股市反向解读

　　分析人士预计，2650点一线有望止跌反弹

　　■本报记者 赵子强 张颖

　　昨日，沪深两市受宏观经济数据公布，市场对加息预期增加等多重因素影响大幅走低。上证指数收报2677.65点，下跌80.45点，跌幅2.92%，成交额969.57亿元，深证成指收报11566.74点，下跌499.81点，跌幅4.14%，成交额712.07亿元，A股成交额较周三增长8.299%。

　　分析人士就此指出，昨日公布的宏观数据整体向好，但是中国股市却反向解读，其实投资者对目前股市不必太过悲观，此轮大幅下跌，完全是非理性的杀跌盘所致，而非理性的杀跌空间应该有限，目标可能是回补完10.8的缺口（2656-2677.99），昨日尾盘已经碰触，预计今日回补完后应会企稳。

　　经济数据整体向好

　　加息预期有增无减

　　昨日国家统计局公布2010年主要宏观经济数据，数据显示第四季度GDP同比增速9.8%、2010年全年经济增速为10/3%。12月份，工业增加值为13.5%社会消费品零售总额同比增长19.1%，消费者物价指数为4.6%，全年为3.3%，工业品出厂价格指数全年增长5.5%。国内全年社会固定资产投资增速为23.8%，房地产开发投资增长33.2%。

　　山西证券认为，2010年经济在“复杂”的预期下平稳运行，GDP增速平稳增长，投资在主动调控下软着陆，对于2011年，预计 GDP增速可能回落至9.5%附近，投资增速保持目前水平，由于出口增速预期可能回落，保持内需消费稳定增长仍是主要任务。预计通胀走势需要到二季度才能明朗，在这之前货币政策仍然持续偏紧，控制物价为上半年主要任务。如果经济在二季度进一步下行，宏观调控政策才有可能转松。

　　兴业证券认为，从波动性看，过去3年期间中国经济曾出现2008年底和2010年中两次较深低谷，去年4季度出现偏热风险苗头，调控当局较灵敏做出了紧缩反应，12月经济数据已显示软着陆迹象，预计今年中国经济的稳定性将好于过去3年。

　　累计上提7次准备金率和2次利率、长期化的地产调控以及已释放的关于今年财政、信贷等重要参数信息，特别去年4季度来全力对付通胀态度明朗，接近之前推理最优路径，提高了将全年通胀控制在4%左右概率。今年1季度，预计春节后还有1-2次准备金和1次加息，确保今年经济与市场稳胜去年。

　　年底CPI环比回落，PPI环比上升，软着落显示迹象、尚需确认。工业、投资、消费等环比出现回归长期趋势迹象。从环比看，预计最早春节后两会前就可看到通胀回落，偏热经济放缓，市场上行趋势正在水落石出。

　　好买基金研究中心表示，我国宏观经济已经逐步走出了下降轨道，经济增速开始回升，而物价上升压力短期内难言解除。前期央行考虑到对经济增速的负面影响而未频繁使用价格工具，但目前经济基本面已经迈入正轨，若通胀持续加剧的话不排除在节后再度提高存贷款利率。不过数量工具的使用优先级应高于价格工具，同时考虑到央行的政策成本，准备金率工具的使用概率高于1年期央票。对于资本市场来说，2011年1季度资金面的压力有增无减，而且通胀进入中后期时对中游生产企业利润的侵蚀也在加大，短期内不认为股票市场具有全面性机会。

　　沪指单日下跌80余点

　　主力狂抛54亿元筹码

　　周四，沪深两市低开低走，两市共成交1650.17亿元，量能较周三略有放大，两市出现价跌量增的空头态势。据《证券日报》市场研究中心通过统计，昨日随着沪深两市的大幅回落，主力资金出现疯狂的打压抛售动作，两市主力资金合计净流出54.14亿元，其中1238只为主力资金净卖出个股，合计净卖出74.16亿元，占总成交额的4.49%。

　　统计显示，昨日A股市场，31类行业均出现资金净流出，其中，主力资金净流出超过1亿元的行业达到18类。有色金属、机械、银行类、煤炭石油、房地产等位居资金净流出的前5位。有色金属块居资金净流出首位，资金净流出7.55亿元，该板块跌幅为3.83%，居昨日跌幅第五位。其中，资金净流出最大个股为江西铜业、西部矿业、紫金矿业，分别净流出7159.12万元、7032万元、5410.28万元。招商证券对有色金属的未来表现维持“推荐”评级。招商证券表示，近期受欧美经济数据影响，金属价格波动较大。但整体来看，金属价格依然会维持强劲态势。市场预期中国春节后的实物买盘将重新拉动铜价上涨。

　　昨日，主力资金流出第二位的是机械行业，资金净流出5.9亿元，该板块跌幅为2.82%，净流出最大个股分别为中国南车、中国北车、中联重科、中国一重，主力资金净流出为2.88亿元、1.33亿元、0.50亿元和0.33亿元。第三，银行板块昨日净流出5.27亿元，该板块跌幅为1.90%，净流出最大个股为光大银行、招商银行、民生银行，分别净流出1.02亿元、0.86亿元、0.85亿元。

　　广州万隆表示，昨日主力资金出现较大规模的净流出，不过与之前的行情相比，这种幅度的跌势主力资金流出量要远远大于昨日规模，那么昨日的下跌主力们或只起到一定的刺激作用，更多的是市场抢反弹者的杀跌行为所致。而这种快速下跌肯定也会套住相当部分的抢反弹者，另外高仓位的基金们或处于更被动的地位，这种情况下都容易产生更悲观的情绪，因此短期杀跌或有继续的可能。

　　新股发行密度加大

　　“破发”现象成常态

　　根据沪深证券交易所公开信息，1月24日至1月28日这一周，新股发行将达14只，为2011年以来单周发行最高纪录。

　　根据现有新股发行机制，参与1月24日的新股申购资金可以待资金解冻后参与1月27日的新股申购，“打新股”资金可以在一周内使用两次，这在去年下半年以来的新股单周发行计划中是较为少见的。业内人士认为，在二级市场疲软的背景下，估计新股“破发”会增加，新股发行可能会受到很大影响。

　　本周二，沪市与深圳中小板分别有1只、4只新股上市。当日，5只新股开盘全部破发，这种全部低开的场面也创下了一个新的纪录。

　　据统计，截止1月19日，2011年新发行上市的10只创业板个股中半数以上（6只）均惨遭破发，其中5只个股至今仍低于发行价，2只个股在上市首日便宣告“失守”。

　　据Wind统计显示，2009年7月10日至今，已有464只个股登陆沪深股市，截至昨日，破发个股正好达到“百家”。其中，创业板新股上市163只，目前破发29只，破发率17.79%；中小板新股上市262只，目前破发56只，破发率21.37%；主板新股破发率最高，已上市39只，目前破发15只，破发率达38.46%。

　　对一个正在走向成熟的市场而言，新股“破发”是一个必然的趋势。随着沪深两市走向成熟，投资者趋于理性，今后新股上市“破发”更可能成为常态。华安证券认为，目前大盘行情走势较弱，宏观面不利于新股发行，再加上新股发行密集度太高，甚至一度给市场造成“缺血”现象。新股“破发”的几率也更大。

　　对此，华泰证券建议投资者，“可以在公司的发行公告中找寻核心竞争力较强、业绩持续增长、募集资金投向前景看好、市盈率适中的品种。投资者在新股申购中，要改变过去追求"高价格、新题材"的申购思路，认清高估值公司的风险，好好对公司基本面做研究，寻找最佳的公司进行申购。

　　股指期货暴跌百点

　　当月合约创出新低

　　昨日，沪深300大跌，宏观数据出台，市场担忧通胀引发再度加息。指数最高3044.85，收盘2944.71，涨100.14点或3.29%，成交额764.4亿元。股指期货方面，IF1102收盘2957，跌103点或3.37%，持仓增4544，报18909手。

　　技术上分析，瑞达期货主力合约昨日创出新低，走势符合前期判断，目前点位处于上市以来的历史低位，周五是合约交易的最后一天，在2945点附近多空双方将有激烈交锋，投资者请注意控制仓位，谨慎持有。

　　走势上看，银河期货认为，昨日沪深300大幅下挫。所有板块都是下跌局面，技术上，指数继续在旗型下降通道中。Kdj指标显示指数再次转跌。成交量和时间周期上看，大盘即将脱离震荡调整，约需11个交易日。策略上，可逢低买入低估股票，重点关注板块银行、地产、能源、有色、钢铁、航运、船舶制造及其他周期类个股。

　　苏物期货认为，市场再度陷入疲弱，虽然经济数据预料之中，但市场并不买账，以大跌回应，并创出新低，但在全球市场情况来看，国内股市下跌空间实在有限。从现货市场来看，股市的成交量依然没有有效的放大，真正的上涨趋势还没有到来，投资者可暂时等待，等待现货市场成交量的放大，等待上证指数占上年线才可大幅进场做多。目前可采取观望，或小量逢低建立多单的策略。上证指数支撑位暂时在2650附近，期指支撑在2900附近。IF1101合约期现套利机会暂无。

　　广州万隆表示，本周五是股指期货合约IF1101的交割日，昨日数据显示，空方合约仍有近1万手没有交割，这就给近两日带来很大的做空动能，昨日的大跌很可能就是大量的空方合约交割造成的，预计今日可能抛压会相对减少。

　　短线压力渐趋沉重

　　2650点寻求支撑

　　对于昨日大盘的跳水，悲观的观点是，午市后A股市场出现了加速下行的趋势,金百灵投资认为，这一方面是因为市场担心周末加息的信息,从而意味着货币政策从紧的预期渐趋强烈,进而使得A股市场出现了加速下行的趋势。另一方面则是因为前期热门股加速调整,尤其是广晟有色等牛股,此类个股的走下股价神坛将极大地挫伤市场的做多激情,进而使得市场参与各方闻到了熊市的气味,故市场的抛压持续涌现,大盘随之震荡走低。看来,大盘短线的压力渐趋沉重,在操作中,建议投资者宜谨慎,尽量不要盲目追涨杀跌。

　　山东神光也不看好后市的表现，认为周四沪深股指双双以光头光脚的长阴线报收，将前两日的反弹小阳全部吞没，日K线组合形成阴后双阳阴，且期间反弹缩量、下跌放量，预示后期走势难以乐观。具体来看沪指，最低探至2676点，将去年10月开盘第一天的跳空缺口(2656-2677点)回补了1个点，周二周三的反弹即是在该缺口获支撑反弹，但是很快夭折，如今再度跌至该缺口，回补的可能大增。

　　但是，市场的希望也往往在绝望中出现的。积极的观点认为，从技术上看，华讯财经分析，如果不能收复30周均线的话，大盘将进入周线级别的调整。同时随着5日均线的下移，将给指数带来一定的压力。指标方面，MACD死叉向下，绿柱进一步伸长，KDJ指标再度拐头向下，这表明大盘仍有调整需求。另外，2656点的跳空缺口仿佛像磁铁一样，吸引大盘向下，预计大盘回补该缺口之后有望反弹。

　　数据再次提升了投资者对于加息的预期，周期性行业领跌大盘，两市大盘呈现全面回落态势。开源证券认为，上证综指再次逼近2676 点至2656 点缺口附近的支撑位置。由于近期依然处于宏观政策发布的敏感时期，预计后市股指继续下探寻求支撑的可能性较大，前期低点2600 点附近可能会有一定的争夺。春节之前如果没有超出市场预期的利空消息刺激，股指在2600 点上方震荡整理、等待后续宏观经济政策的进一步明朗还是很有可能的。随着市场逐步消化近期的各项利空消息，春节前股指探底反弹的可能性还是存在的。对于后市投资者既不用过度悲观，建议保持半仓比例为宜。短期来看，当前股指依然处于震荡向下寻求支撑的时期，市场的风险依然需要一个继续释放的过程。

　　对于近日的走势，大摩投资指出，近日的下跌目标位即2660点附近，加上2650点一线是去年低点2319点至高点3186点的重要黄金支撑位。预计大盘有望在2650点一线止跌反弹。