[老左来了]深度解析香港股指期货市场(2011.01.24)

    今日关注1：多角度解析当前市场趋势

    今日关注2：解析中美股市差异的关键因素

    今日关注3：破增发个股是否具备投资价值

    主持人：左安龙

    嘉   宾：康洪涛  国元证券咨询业务总监

    嘉   宾：方世圣  上海东证期货高级顾问

    今日关注1：多角度解析当前市场趋势
 
    康洪涛：“贴着财政政策 防着货币政策”

    康洪涛：在大的方向上，货币政策不改变的情况之下，想有太大的行情可能性不大，除了我们每天只盯着紧缩货币政策之外，其实我想在节目当中提醒投资者，我们还有一句话叫适当宽松的财政政策，财政政策今天往哪里投很关键，成为市场的主线，目前重投两个方面，一是高铁，铁路基础建设，“铁工基”，整个基础建设，第二就是水泥，扩大内需水泥建设，我想说我们紧盯着紧缩的货币政策市场不是很好，但我们的选股一定往财政政策方面选，所以我们得到的结论就是，现在的铁路股虽然走的很好，很高，回调大家有可能怕，但是这些股票还会上涨，接下来水泥进进一步的补涨，我相信贴着财政政策去，防着货币政策有可能是上半年最大的炒作思路。

    康洪涛：对于整个股市的状态，我觉得短期来看有可能我不是很悲观，因为毕竟跌幅到这么大了，中期来看，我有可能相对比较担心。短期为什么不太悲观？我想多个角度来理解近期市场的情况。

    康洪涛：市场价值正在逐步提升

    康洪涛：第一，现在得有240多只股票基本上已经创新低了，创了整个反弹的新低，这就说明在整个市场，当然今天的下跌过后，我估计今天要搜一下，估计将近300只，大批量创新低的股票体现，说明整个市场提升价值，价值会越来越大，

    康洪涛：超跌个股具备反弹动能

    康洪涛：第二个我觉得，就跟上证指数去比，有很多个股连续的下跌，如果我们做一个比例，单纯从2011年开盘到昨日收盘为止，就跟上海大盘比，七成的股票远远跌幅超过大盘指数，这说明整个超跌过后，具备的技术性反弹的能量，所以我们在盘中不管是今天，还是明天，大后天，总是发现跌跌跌，非常疯狂的一波，跌跌跌又非常疯狂的一波，存在着随时盘中反弹的动能。

    康洪涛：市值增发暗示阶段性底部形成

    康洪涛：第三，我们上周发现一个统计学最大的特点，就是连续四个交易日，整个市值突增1.11万亿，这个市值其实理论上不大，但是在一周之内大面积的增发，说明市场所有参与的，不止是普通的散户，机构，包括基金，基本上可以用一个词全军覆没，没有一个大量能够获利的，这就意味着近期市场从套牢变成了调仓换股，越调市场波动越大，越换股，市场就越不稳，近期虽然不担心，但是个股的涨跌幅度，尤其大盘的上下幅度有可能还会更大，所以，你要习惯突然间跌20点，30点，5分钟，8分钟不看，突然涨上15，16点，我觉得这是常态化，不是今天，昨天，是不是超跌，到没到2650点缺口，不单一，我想接下来的市场，宽震荡，个股差异化会越来越浓，短期由于跌幅过大之后，引起的反弹倒不必过于担心，长期来看，我觉得还是赞同，大家一致认为紧缩的货币政策贸然中期看多或强烈的看多是否有可能缺乏一定的支撑。 

    今日关注2：解析中美股市差异的关键因素

    方世圣：资金总量决定中美股市差异

    方世圣：我们通常讨论美国跟中国去做一个对比，实际上我们应该从一个基本的，美国股市跟中国股市不太一样的地方去稍微做一个比较，第一个，我想美国分成两个，我们一般耳熟能详两个股市，一个是NYC，就是纽约证券交易所，还有一个纳斯达克，纳斯达克是一个电投市场，NYC包含我们常提到的道琼成份股，标普500成份股，它总共有3600只股票，它的总市值是89万亿，纳斯达克它一共有2872只股票，它的总的市值大概是在25.8万亿左右。

    目前我们中国大陆的股市是2039只股票，总市值差不多18万亿，但是我们流通市值大概只有14.1万亿，我们从这个角度来看，而且美国基本上来讲，我们是比它小很多，另外一个，你看，NYC有3600股票，但是编制指数，实际上是只有，就算标普500只而已，把500只抽出来编了一个指数，道琼斯更是只有30几只，指数里面的成份股在涨，实际上不在指数的里面成份股也不一定，也很难讲，因为我没有很仔细看其他的成份股，另外一个，这是我想指数编制这是一个很大的问题，还有一个问题，美国基本上它是不断不断的有所谓的量化宽松，QE2，甚至准备推出QE3出来，在这样资金泛滥的情况下，我们一般股市分成两种，一种叫新兴市场，我们就是新兴市场，美国可能是成熟市场，有任何一个所谓的其他地区有风险的时候，有大量的避险资金会涌到他那边，他也是全球的资金在做，但是以我们中国大陆现在来看，大概也只有国内的资金在做，少部分所谓的QFII单子，所以光资金的量差很多了，还有一个最重要的一点，美国的股票NYC在去年新上市46只，纳斯达克新上市41只，我们新上市309只，我想你用百分比来稍微比较一下也可以知道，整个股市的结构是不太一样的。

    今日关注3：破增发个股是否具备投资价值

    康洪涛：破增发个股具中长期投资价值

    康洪涛：今天我觉得对于整个增发给大家带来几组数据我们分享一下，从2010年开始，截止到今天早上的公告为止，一共242家是增发，跌破增发的66家，整个跌发的比例是27.3%，如果是2011年刚开盘，2011年从开盘到今天一共是33家，破掉的7家，比例是21.2%，去年全年是27%，今年我们刚开局不久就21%，这个比例可见整个市场的承受的程度，当然也验证短期不至于害怕有多深，因为产业资本正在悄悄转移，如果我们再比较一下，比较今年，今年刚开始是33家，破了七家，如果我们把去年高点摘出来，11月份的高点摘出来，一直到今天，66家增发，但是16家破掉，这说明它的比例是24.2%，从去年高点是24%，从去年到今年是27%，从今年到现在是21%，三个比较的数据就足以告诉我们，中期来看，市场整个状态依然相对比较低迷，要谨慎，从短期来看，产业资本不管你的牌照还在悄然转移，进一步突增，说明更加看好估值和股价相对背离的关系，所以我们还是要强调那句话，从短期来看，不管有没有缺口担心可能性不大，但中期来看还是略微小心一些。

    左安龙：反过来，咱们反向操作了，你比如说你的破发了，你增发一下破掉，你既然敢拿，战略伙伴都都敢拿，我为什么不敢拿？我在下面拿进去可以不可以？

    康洪涛：可以，是这样的，战略伙伴敢拿，持股时间长，短期波动不受影响，投资者有可能太过于短期波动，把长线略微长一点，左老师观点完全可以，大批量的战略投资者都敢进，我们不妨可以屯兵一下。