破发潮刺破高市盈率发行泡沫 或现首例发行中止

　　昨日，5只新股创业板上市，4只跌破发行价——这只是一个缩影。市场人士预测，破发潮如果继续“猛灌冷水”，将有可能出现首例发行中止，甚至失败的案例。

　　新年以来，新股破发势头愈演愈烈。统计显示，2011年以来上市的26只新股中，有13只新股上市首日即跌破发行价。截至昨日收盘，26家公司中有21家公司的收盘价低于发行价。分析人士认为，如果破发潮继续，机构“打新”热情随之降低，有可能使参与报价的询价对象低于最低规定，从而出现发行中止的案例，而这将“倒逼”新股发行价回落。

　　继上周二5只新股上市当日即全部跌破发行价之后，昨日上市的5只创业板新股又有4只破发。截至昨日收盘，N天瑞跌幅为16.68%，N迪威下跌14.2%，N东方国下跌13.39%，N万达信下跌12.14%，仅有N天晟一只上涨。

　　此前，1月7日上市的安居宝（300155）是2011年第一只上市首日即破发的新股；1月13日，顶着“沪市发行史上最贵”头衔上市的华锐风电（601558），也未能逃脱破发的命运。截至昨日，华锐风电较发行价已下跌近20%。

　　新股大量破发让参与网上网下申购的机构损失不小。一些参与网上申购的机构似乎已经无法忍受破发之苦，上市首日就选择了割肉。一家券商自营部门的有关负责人向记者表示，他们已经停止了“打新”。“春节前资金面非常紧张，可能都没有行情”。

　　实际上，新股破发对网下机构申购意愿打击较大，从最新公布的一批公司网下配售结果来看，一家创业板公司参加报价的询价对象仅有32家，而在高峰期大多有数百家参与询价。此外，近期新股报价高于发行价的配售对象也越来越少，有些公司的有效报价数量不足15家。

　　值得关注的是，去年10月修改后的《证券发行与承销管理办法》规定：“初步询价结束后，公开发行股票数量在4亿股以下，提供有效报价的询价对象不足20家的，或者公开发行股票数量在4亿股以上，提供有效报价的询价对象不足50家的，发行人及其主承销商不得确定发行价格，并应当中止发行。”

　　这意味着，一旦参与报价的询价对象低于最低规定，就将出现发行中止。不过，分析人士表示：“这也未必是坏事，因为这将倒逼目前高企的新股发行市盈率出现回落”。