房地产调控措施再出 地产股短期或明显受压

　　□本报记者 韩晗

　　“二套房首付六成，三套房不让买了。估计春节前房地产股又得跌一阵子了。”一位接受中国证券报记者采访的某券商行业分析师表示。

　　分析人士指出，最新调控政策对房地产市场形成明显打压，短期房地产板块出现较大调整的概率很大。不过，中长期看，确定的业绩成长和低估值为地产股提供了可靠的安全边际，投资者仍可把握逢低介入的机会。

　　年初以来地产股很抢眼

　　2011年以来，在各地成交量快速上升等一系列“火爆”数据提振下，房地产板块的表现明显强于其它权重板块。截至26日，申万房地产行业指数年内微跌0.39%，表现仅次于黑色金属行业，远远跑赢上证综指的下跌3.53%。其中，34只成分股实现了正收益，金地集团、华远地产等5只股票累计上涨了10%以上。

　　岁末年初房地产市场销量上涨、价格稳定是房地产板块2011年以来表现稳健的主要原因。据长城证券统计，2011年第三周，全国楼市新房成交量延续了涨势，中指院监测的35个城市中的21个城市成交量环比上涨，其中11个城市涨幅超过20%，6个城市涨幅超过50%。价格方面，多数城市房价保持稳定，重点城市房价指数较2010年和2009年的均值分别上涨8%和42%。分析师指出，由于即将进入春节长假，预计近期成交量会阶段性萎缩，但价格保持稳定。

　　国信证券分析师指出，房地产行业已初步显示出对严厉调控政策的适应迹象。“415”、“929”两轮调控祭出后，行业逐渐适应，经过2008年考验后，房企抗风险能力已经提高，行业资金链断裂风险很小。

　　业绩+估值构筑安全边际

　　正是基于对基本面的判断，多数机构分析师对房地产板块给予了偏乐观的预期。统计显示，1月初至今，有40位研究机构分析师发布了对房地产行业的评级报告。其中，明确表示推荐的（包括买入、看好、推荐、强于大市、持有等）有16家，占比达四成；其余评级多为中性或同步大市，没有1家表示明确看空或提示卖出。

　　不少分析师表示，业绩锁定性好和估值处于低位是支撑房地产板块的重要因素。对于业绩而言，目前近七成左右的地产股已经预告了2010年业绩情况，增幅超过500%以上的有大港股份、天伦置业、中弘地产、京能置业等，华丽家族、深深房A等增幅超过100%，金地集团、荣盛发展等也增长了50%以上。国信证券预计，万科A、保利地产等行业龙头将增长30%以上。

　　而从估值来看，目前房地产板块的整体估值在20倍左右，较最近四年来的平均估值37倍明显偏低。中原证券报告指出，虽然不具备趋势性上涨的条件，但反弹的基础仍然存在：一是估值低，二是政策舆论过度恐慌后情绪缓解；三是楼市淡季不淡，情绪依然较乐观。

　　不过，分析师的分析报告最后往往也给出了风险提示。其中，重要一点就是新一轮调控政策严厉程度超预期。分析人士认为，目前来看，新“国八条”不仅是对先前政策的进一步延伸，更可能会对近期有所偏暖预期的压制，短线房地产板块出现一定调整的可能性较大，但中长期看，确定的业绩成长和低估值依然为地产股提供了可靠的安全边际。