央行资金悉数出笼四类股将成首选目标

　　中国证券网编者按：兔年首根中阳预示兔首行情或值得期待，而值得关注的是，央行已经连续13周净投放9000亿元，这些充足的资金很可能成为未来行情最大的催化剂。那么，哪些品种将成为其中最大的受益者呢？

　　本文导读：

　　央行连续13周净投放逾九千亿元 准备金等紧缩工具伺机再出

　　【四类股或成首选】

　　【一、农业股】

　　国务院十措施“保粮” 意在稳物价防通胀

　　国泰君安：农业板块2011年策略 荐10股

　　广发证券：农业板块2011年投资策略 荐6股

　　天相投资：基金重仓首度超配农业 荐7股

　　【二、软件集成电路股】

　　软件和集成电路企业重组并购将获政策支持

　　安信证券：软件行业把握三大主题性机会 荐6股

　　东海证券：软件股重点关注四公司

　　【三、新兴产业】

　　战略新兴产业“十二五”规划编制提速

　　2011掘金主线：资产整合+新兴产业板块“让股价飞”

　　【四、家电股】

　　家电板块增长确定 买入时机来临 荐5股

　　央行连续13周净投放逾九千亿元 准备金等紧缩工具伺机再出

　　中国人民银行公开市场连续13周净投放,总额达9,210亿元人民币.央行净投放规模如此大,且春节後资金又集中回流,消解央行逆回购陆续到期冲击已非难事;不过在公开市场数量回笼的作用已趋弱化下,央行再采调升准备金率的时机或不远.

　　尽管本周三月期央票发行收益率大幅走升,且与三月期存款利率大致相当,或已基本升到位,但鉴于其仍远低于二级市场利率水平,亦不排除其未来存在续升可能.

　　相应地,公开市场一年等其他期限央票发行收益率也有望随本次升息而顺势走升.但总体来看,央行短期内通过公开市场数量工具的回笼流动性目标恐暂难达成.

　　"三月期央票(发行)收益率涨了36个bp,和这次升息幅度差不多了,应该差不多到位了."北京一银行交易员称.

　　央行公告显示,稍早发行的10亿元人民币三个月期央票,发行价为99.35元,对应收益率上涨近37个基点(bp),至2.6242%;本周央行未进行正回购操作.

　　该交易员还表示,尽管本次走升後的三个月央票发行收益率已大幅走升,且高于同期限定期存款基准利率,但与二级市场利率水平倒挂依然严重,三月期央票需求难振.

　　中国银行间债市央票到期收益率曲线<0#CCBYBMK=>显示,三个月期央票最新收益率为3.5048%,一二级市场利差高达88个bp.

　　中国央行周三起上调金融机构人民币存贷款基准利率,其中三个月期存款基准利率升0.35个百分点至2.60%,为短短一个多月来第二次加息,加强应对高通胀的力度.

　　受连续上调存款准备金的迭加效应,和春节备付压力等多重影响,中国央行在四年後的今年1月底重启逆回购操作,至少向银行投放了3,500亿元的流动性.并将在春节後陆续到期.

　　**准备金工具不久或再现**

　　考虑到央行仍可能加息及公开市场此前的操作节奏,短期来看,央票利率一二级市场倒挂难以改观,公开市场数量功能暂难发挥,银行体系的流动性回收还有待央行采用准备金率(包括差别准备金率)上调等工具.

　　"利率调整无法构成对准备金率调整的替代."兴业银行资深经济学家鲁政委就预计,整个第一季度仍可能有两次准备金率上调,其中,一次或就落在2月份.

　　"春节後,资金回流应该有上万亿元."上海一银行交易员称,央行逆回购到期,对当前的银行体系流动性冲击应该不大.

　　路透统计还显示,2月份剩馀时间,央行公开市场正回购及央票到期达2,880亿元,3月央票到期更高达6,670亿元.而央行公开市场此前已经连续12周净投放,总量达8,180亿元,其中上周净投放230亿元.

　　北京一银行交易员还表示,中国当前的贸易顺差依然保持着较快增长,加上人民币升值对热钱的吸引,外汇占款增量势必较大,这使得银行体系流动性回笼仍有较大压力.

　　2010年12月新增外汇占款为4,033.18亿元,环比增加约26%,并远远超过当月贸易顺差与FDI之和,暗示海外资本流入中国的速度仍未见放慢.

　　央行当前公开市场央票发行状态一般为周二发行一年期央票,周四发行三个月期和三年期央票,其中,三年期央票为隔周发行.但从去年12月9日起,因一二级市场利差过大,以及期限过长引发的需求不足等原因,例行的三年央票在去年4月重启後已暂停多次。（路透社）

　　国务院十措施“保粮” 意在稳物价防通胀

　　国务院总理温家宝9日主持召开国务院常务会议，分析当前粮食生产形势，在近期已出台扶持政策的基础上，再出台十项措施，进一步加大对粮食生产的扶持力度。

　　会议指出，当前我国粮食生产面临一些不容忽视的困难和问题。一是河北、河南、山东等冬小麦主产区旱情持续发展。据预测，今后一段时期，华北、黄淮地区降水仍比常年同期偏少，主要江河来水总体将继续偏枯。二是粮食生产成本不断上升，农民种粮效益下降。三是一些地方出现放松粮食生产的倾向。

　　面对上述困难和问题，会议决定，在近期已出台扶持政策的基础上，通过十项措施进一步加大对粮食生产的扶持力度。具体包括：扩大冬小麦抗旱浇水补助范围；实施小麦返青拔节弱苗施肥补助，每亩补助10元；中央财政预安排农机购置补贴资金12亿元，主要用于冬小麦主产区农民购置抗旱农机补贴；提高稻谷最低收购价；增加中央投资，加大旱区的基础设施建设等措施。

　　这是继1月26日国务院常务会议部署冬小麦主产区抗旱工作、1月31日《华北黄淮等地小麦抗旱浇水补助资金实施指导意见》出炉后，又一扶持粮食生产的重磅措施。

　　“保持粮食稳定增产，对于管理好通胀预期，稳定消费价格总水平具有十分重要的意义。”分析人士指出，这一举措被解读为稳定物价这一“头等大事”的重要抓手。

　　农历新年前，总理在不同场合两次谈到稳定物价，并将这一工作上升为年度经济工作的头等大事。温家宝到山东调研时对地方负责人说：“今年我们经济工作的头等大事，是稳定物价。”

　　他同时提到，“实现这个目标，粮食是基础。”并且，要通过发展生产、保障供给、搞活流通、加强监管，保持物价总水平基本稳定。

　　在央行8日公布通过利率工具管理通胀预期的同时，9日，国务院常务会议就部署进一步促进粮食生产的政策措施，从源头上做好“发展生产、保障供给”，显示出政府在控制物价工作上的决心。

　　中信证券首席宏观分析师诸建芳对记者说，这一措施的意图很明显，是通过增加产出来稳定价格，达到抑制通胀的目的。

　　近一段时间来，物价延续去年四季度以来上涨的势头。国际方面，联合国粮农组织最新发表的报告指出，全球食品价格指数连续7个月上涨，今年1月全球食品价格指数达231点，创历史新高。在国内，由于北方持续干旱，对我国夏粮生产构成严重威胁，农产品价格继续上涨预期增加。

　　在通胀、粮食价格上涨和加大农业扶持力度的多重预期下，周三农林牧渔板块逆势上涨，涨幅为3.46%，位列板块涨幅第一，其中华英农业、金健米业领涨板块。

　　从期市看，周三农产品期货表现也很强劲，其中受国内旱情影响，郑强麦大涨7.02%，创出历史新高。

　　分析人士指出，国务院加大对粮食生产的扶持力度的消息，无疑将又是刺激相关板块和个股的一剂猛药。

　　诸建芳对记者说，国务院十项扶持措施对相关板块无疑是利好的。另外，从稳定价格和粮食安全的角度来考虑，国家对农业的扶持将是持续的，力度也会是很强的，结合今年的一号文件，对相关板块将形成较有利的影响。（中国证券网）

　　国泰君安：农业板块2011年策略 荐10股

　　农业股表现造历史。农业指数相对收益在时间（连续5 个季度）、空间（年度超额收益）两个维度上都取得历史最佳表现，种子、海参、重组等类股票表现突出。长期看涨农产品的逻辑。农产品与其他大宗商品价格表现在不同时段表现不一，长期特征是波动更小，而“农产品价格抗通胀”是伪命题。纸币购买力系统性下降即可解释商品价格(包括农产品)长期上涨。

　　国内粮价明年将温和上涨。劳动力成本在2010 年的加速上升导致所有劳动密集型产业的成本压力骤增，加上农户顺周期存粮、游资炒作，农产品价格易涨难跌。2010年粮食继续增产，预计2011 年农产品价格温和上涨。

　　农业股的新变化

　　1、新势力崛起：“中小板+创业板”市值、净利润占比超四成，近1/4 的公司在09 年7 月之后发行；

　　2、产业演进：基础农业生产极度分散，初现集中趋势；农产品加工走向规模/集约，且进行产业链延伸；农业服务业呈现高科技特征，服务与产品并重成为新特点。

　　行业评级增持，投资涨价受益与产业演进。

　　涨价受益：

　　猪价上涨带动养殖饲料景气上行，正邦科技/海大集团/圣农发展/雏鹰农牧；粮价上涨惠及大宗加工，金德发展、东凌粮油；海参受益资产泡沫、消费升级，东方海洋/好当家。

　　产业演进：

　　养殖呈现集约及模式创新，雏鹰农牧/大康牧业；饲料行业走向集中并体现服务价值，新希望/海大集团/大北农/通威股份；种子行业服务体现商业价值，隆平高科/荃银高科/敦煌种业/登海种业。重点推荐：新希望/海大集团/敦煌种业/隆平高科。

　　广发证券：农业板块2011年投资策略 荐6股

　　从周期性来说，农业与宏观经济周期同向波动，我们认为2011年1季度将是我国经济危机以来的经济增速底点，此后经济形势将持续增长，因此判断农业行业将随经济形势向上而继续向好。从国家政策上看，“十二五”规划将继续加大对农业的政策支撑，且我国正处于从传统农业向现代农业变迁的过程中，我国的兴农政策将长期持续。而由成本驱动的农产品价格上涨已成必然。从需求上看，农产品的需求将保持长期刚性上涨。另外，南方波动指数连续为正值且大于8，显示拉尼娜现象仍将持续，气候因素或成后市农产品价格上涨加速器。综上所述，我们坚信，农业在我国是一个极具长期成长性的行业，农业可投资的空间还很大。

　　2011年农业投资建议

　　一、产业链延伸、产品消费升级带来的高成长性将是未来农业行业重要的投资机会。

　　二、当前回避强周期性子行业和严重高估值的公司。

　　三、从成长性角度挖掘个别投资机会，由于农业是一个大行业，各个细分子行业的景气度各有不同，有些细分子行业可能即使在宏观紧缩的大背景下仍然处于景气向上，如林业、食用油行业、畜禽养殖业等。

　　四、关注被市场忽视的子行业或公司。尽管农业板块整体上处于风险区，但也有一些细分行业或公司由于出现利空，导致股价大幅下挫，从长期来看，这恰恰给长期投资者提供了难得的买入机会，如过去的伊利股份、绿大地等。目前我们建议关注威华股份、通威股份等前期由于利空打击股价处于低位的公司。

　　重点推荐公司

　　金德发展、威华股份、通威股份、民和股份、益生股份、西部牧业。（广发证券研究中心）

　　天相投资：基金重仓首度超配农业 荐7股

　　事件描述:

　　目前,全部基金已经公布完2010年四季度报告,我们据此分析比较基金2010年四季度和2010年三季度持有重仓股中农业股的增减变化情况。我们的分析是基于基金前十大重仓股,一些市值小或者基金持有少的股票,不在基金前十大重仓股中,因此也就在我们的分析范围之外,这可能带来一定的分析误差。

　　评论:

　　1.农业指数连续第六个季度跑赢沪深300,基金重仓首度超配农业行业。(1)农业指数略有回落,但仍跑赢大盘。四季度天相农业行业指数上涨9.42%,而同期沪深300上涨6.56%,农业跑赢大盘2.86个百分点,虽然超额收益明显回落,但农业已是连续六个季度跑赢大盘。(2)基金重仓农业首次实现超配。2010年四季度末,基金重仓持有农业27只股票,与三季度末数量相同;但四季度末重仓持有的股票市值合计为107.47亿元,较三季度末增长74.77%。基金重仓持有的农业股市值占基金重仓持股总市值的比重由三季度末的0.86%上升至四季度末的1.44%,而第四季度末农业行业上市公司的流通市值占全部A股总流通市值的比重为1.25%,五年来基金对农业重仓首次实现超配(见图表2)。

　　2.基金重仓增持10只个股,新进7只个股:注重业绩与基本面。四季度被基金增持幅度较大的个股分别为新希望(000876)、棕榈园林(002431)、獐子岛(002069)、敦煌种业(600354)、中粮屯河(600737)、大湖股份(600257)和正邦科技(002157),新进入基金重仓股的个股中不属于第四季度新发行的包括大北农(002385)、圣农发展(002299)、华英农业(002321)。上述这些绝大多数都是业绩已有或预期将有明显改善、基本面向好的公司。

　　3.基金重仓减持10只个股,退出7只个股:回避业绩难以支撑的高估值。2010年农业板块的PE基本上维持在50X-70X之间的水平,相对沪深300的估值更是创出历史新高(见图表6)。10月份农业板块估值冲高后小幅回落,而基金重仓中减持或退出的也多为估值较高且业绩增速预期与高估值难以匹配的个股。

　　4.投资策略:关注政策支持及业绩向好。农业板块在2010年相对沪深300取得了33%的超额收益,为2003年以来表现最突出的一年,主要是由于农产品价格迅速上涨引起通胀担忧。在2010年农产品价格高涨、2011年初极端天气气候事件不断的背景下,粮食安全问题再次凸显。2010年的中央农村工作会议不止传递了对农业生产的重视,更突出强调保障主要农产品的有效供给。十二五规划草案将农业现代化作为一项重大任务提出,也提出首要目标是保障国家粮食安全,加快转变农业发展方式,提高农业综合生产能力、抗风险能力、市场竞争能力。继2010年“一号文件”强调做大做强种业之后,2011年初,国家发改委、农业部、财政部、科技部提出将出台政策措施加快现代种业发展。在政策出台的预期下,种业整体依然具有行业性投资机会,建议关注登海种业、丰乐种业、隆平高科、敦煌种业和大北农。在惠农政策的支持以及天气影响生产引起的供给偏紧的预期下,部分农产品价格有可能继续上涨,具有产业链一体化或规模化优势的企业将有望首先受益。推荐关注:产能扩张显著的圣农发展、雏鹰农牧、正邦科技以及具有生物育种概念的益生股份,受益海参价格上涨、业绩弹性较大的东方海洋、好当家,以及拥有丰富海域资源的獐子岛。

　　软件和集成电路企业重组并购将获政策支持

　　国务院通知指出，软件产业和集成电路产业是国家战略性新兴产业，是国民经济和社会信息化的重要基础。近年来，在国家一系列政策措施的扶持下，经过各方面共同努力，我国软件产业和集成电路产业获得较快发展。制定实施《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》，继续完善激励措施，明确政策导向，对于优化产业发展环境，增强科技创新能力，提高产业发展质量和水平，具有重要意义。

　　鼓励政策共有三十一条，涉及财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场等七大方面。本政策自发布之日起实施。

　　根据新政，我国将继续实施软件增值税优惠政策。同时进一步落实和完善相关营业税优惠政策，对符合条件的软件企业和集成电路设计企业从事软件开发与测试，信息系统集成、咨询和运营维护，集成电路设计等业务，免征营业税，并简化相关程序。

　　“这是非常重要的一项优惠政策。”上海软件行业协会秘书长杨根兴告诉记者。他指出，相比此前侧重对软件制造企业的税收扶持，新政对从事软件开发与测试、信息系统集成、咨询和运营维护的软件服务型企业提出了“免征营业税”的优惠，这适应了目前软件业“从产品向服务转型”的趋势，是对软件服务型企业营业税收优惠的首次明确。

　　新政还明确了集成电路企业的所得税优惠，包括对集成电路线宽小于0.8微米（含）的集成电路生产企业，实行企业所得税“两免三减半”优惠政策；以及对集成电路线宽小于0.25微米或投资额超过80亿元的集成电路生产企业，实行“五免五减半”优惠政策等。

　　此外，为完善集成电路产业链，新政还要求对符合条件的集成电路封装、测试、关键专用材料企业以及集成电路专用设备相关企业给予企业所得税优惠。

　　符合条件的软件企业和集成电路企业享受企业所得税“两免三减半”、“五免五减半”优惠政策，在2017年12月31日前自获利年度起计算优惠期，并享受至期满为止。符合条件的软件企业和集成电路企业所得税优惠政策与企业所得税其他优惠政策存在交叉的，由企业选择一项最优惠政策执行，不叠加享受。

　　在投融资政策方面，此次发布的新政策提出，国家鼓励、支持软件企业和集成电路企业加强产业资源整合。对软件企业和集成电路企业为实现资源整合和做大做强进行的跨地区重组并购，国务院有关部门和地方各级人民政府要积极支持引导，防止设置各种形式的障碍。

　　同时，通过现有的创业投资引导基金等资金和政策渠道，引导社会资本设立创业投资基金，支持中小软件企业和集成电路企业创业。有条件的地方政府可按照国家有关规定设立主要支持软件企业和集成电路企业发展的股权投资基金或创业投资基金，引导社会资金投资软件产业和集成电路产业。积极支持符合条件的软件企业和集成电路企业采取发行股票、债券等多种方式筹集资金，拓宽直接融资渠道。

　　杨根兴表示，总体来说，新政基本符合市场预期；而对于IC设计和集成电路行业优惠更大。

　　业内分析人士指出，新政策措施的发布是对软件与集成电路产业利好的如期兑现，此前8年软件产业的年均增长率超过30%，在新政策的支持下，这个增长速度至少还能延续十年。（中国证券网）

　　安信证券：软件行业把握三大主题性机会 荐6股

　　主要观点：

　　行业增长可期，把握三大主题投资机会。软件行业仍将保持25%-30%的复合增长率，工业软件、绿色IT和物联网将是2011年软件行业最具潜力的三大主题。

　　工业软件：两化融合利器。我们看好处于先进装备制造业，具有嵌入式软件开发能力的大族激光（002008）、华工科技（000988）、广电运通（002152），以及在制造信息化方面涉足较早，拥有PLM和MES产品和技术的用友软件（600588）、软控股份（002073）、启明信息（002232）、宝信软件（600845）。

　　绿色IT：节能低碳推进器。目前相关政府部门正在密切关注绿色IT技术和其他国家绿色IT战略的动向，未来不排除会制定中国的绿色IT发展战略。我们看好云服务、远程会议和合同能源管理等相关标的。

　　十二五物联网大发展，安防、交通、医疗三大领域应用成热点。三大领域中城市级的项目正在快速增长，各自领域的龙头企业将极大获益。

　　投资策略：

　　看好软件龙头白马公司。选股方面首先应偏向那些增长明确，估值尚处于合理区间的公司，同时兼顾标的的主题性，围绕上述三大主题进行深入挖掘。

　　维持行业领先大市-A评级，重点推荐六公司。分别是：软控股份、启明信息、东华软件（002065）、广电运通、新北洋（002376）、中瑞思创（300078）。

　　东海证券：软件股重点关注四公司

　　东海证券表示，经过十几年的发展，我国软件市场或已形成一个良性的竞争环境，国内应用软件和服务商将随着国内软件与服务需求持续增长进入价值快速提升的通道，建议投资者今年重点关注以下公司：软控股份（002073）、远光软件（002063）、四维图新（002405）和广联达（002410）。

　　战略新兴产业“十二五”规划编制提速

　　战略性新兴产业发展思路研究部际协调小组第四次会议近日召开，会议研究部署了《国务院办公厅关于加快培育和发展战略性新兴产业重点工作分工方案（代拟稿）》和《战略性新兴产业发展“十二五”规划》编制等工作。会议明确，相关文件起草工作将加速推进，并将尽早报送国务院审批。

　　会议听取了国家发改委副主任、文件起草组组长张晓强关于《工作分工》和《战略性新兴产业发展“十二五”规划（框架）》的起草说明，审议并原则通过了《工作分工》和《规划框架》。

　　去年9月初，国务院发布了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，确定了战略性新兴产业发展的重点方向、主要任务和扶持政策。此次会议通过的《工作分工》则是将《决定》提出的重点任务进行了细化分解，明确了各项任务的主要负责部门。而《规划框架》体现了《决定》精神的基本要求，定位基本准确，表述形式上有所创新，可直观地体现战略性新兴产业的发展路径和具体任务。

　　会议要求，文件起草组要根据本次会议精神，认真吸纳各部门意见，对《工作分工》进行修改完善，尽快上报国办审批。要抓紧起草《战略性新兴产业发展“十二五”规划》（初稿），广泛征求各有关部门、各地、重点行业协会等方面的意见和建议，尽早报送国务院审批。要同步推进节能环保等七大领域专项规划编制工作，抓紧制定战略性新兴产业指导目录，尽快建立统计指标体系，落实《决定》提出的财税等相关政策措施。

　　会议强调，要发挥部际协调小组的作用，及时对2011年战略性新兴产业发展重点工作作出部署，引导好、保护好、发挥好各地发展战略性新兴产业的积极性，坚决避免低水平重复，防止一哄而上，促进战略性新兴产业健康发展。（证券时报）

　　2011掘金主线：资产整合+新兴产业板块“让股价飞”

　　A资产整合央企整体上市方兴未艾

　　2010年岁末，关于央企整合的消息一个接一个的出台。

　　最近几日，一汽集团整体上市加速的消息也在资本市场传开。据悉，一汽集团整体上市的方案是将一汽夏利（000927）、一汽轿车（000800）等资产一并装入新设立的一汽股份，以A+H股的形式整体上市。

　　中化国际（600500）大股东中化股份的整体上市进程也一直在推动中。2009年6月由中化集团与中远集团共同发起设立中化股份，其中中化集团持有98％的股份。依据重组改制方案，中化集团将其拥有权益的上市公司、金融机构股份股权作为出资注入中化股份。至2010年6月，中化股份改制后正式运作已满一年，中化股份董事长刘德树此前曾对媒体表示，中化股份运作满一年之后将力促整体上市。

　　2010年12月，国资委国有重点大型企业监事会主席季晓南表示，整体上市是央企目前的改革方向，至少要做到主营业务的整体上市，实现上市公司拥有完整的业务链，具备独立经营的能力。季晓南透露，截至2010年7月30日，中央企业主营业务资产整体上市的已有24家，预计到2011年底，上市央企中将有40家企业整体实现上市。

　　军工整合进入高峰期

　　2010年，以中航工业集团为代表的几大军工集团资产整合动作频繁。成飞集成、ST昌河（600372）、中航精机（002013）等资产重组复牌后股价出现大幅上涨，同时也刺激了整个军工板块的上涨。天相投顾认为，2011年军工集团资产整合将步入高峰期，资产重组预期较为强烈的公司值得投资者关注。

　　中航工业集团有望延续2010年的资产整合高潮。根据集团规划，2011年要实现子公司80％的主营业务和相关资产进入上市公司，基本实现子公司整体上市。但是目前距该目标的实现还有较大差距，而且中航通飞、中航直升机两大专业子公司还没有进行核心资产的证券化。中信建投分析师冯福章表示，中航直升机公司主要资产集中在昌河集团和哈飞集团，整合平台可能是哈飞股份（600038）；通用飞机公司包括贵航集团、汉中飞机工业集团、特种飞机研究所、西安红原锻造厂、石家庄飞机工业公司等企业，贵航股份（600523）作为整合平台的可能性很大。

　　兵器工业集团整合目标的确定性仅次于中航工业，从整合进度来看，截至目前已有10多个子集团重组完毕，股权关系得到进一步梳理。冯福章认为在未来一年内，存在资产注入可能的是光电股份（600184）、北方股份（600262）和徐工机械（000425）三个公司。其中光电股份有可能成为优质导弹控制类资产的上市平台；北方股份的大股东北方重工有可能借其实现整体上市；徐工机械和兵器集团合作后，未来有望承接兵器集团北奔重汽等优质资产。

　　B新兴产业物联网突出重围

　　在被明确作为新一代信息战略性产业之后，物联网“十二五”规划有望在近期出台。这也被看做是最近一周物联网板块逆市走强的重要因素之一。

　　东方证券分析师周军认为，物联网在典型领域的应用将推动其标准化等关键议题的逐步解决，考虑到各国从战略上的重视，物联网产业将进入高速增长的关键时期。

　　从网络层次上来看，可将物联网区分为感知层、网络层、应用层。感知层属于物联网的基础设施范畴，分为传感器和通讯模块终端两块，周军强调传感器在目前处于物联网成长期的初始阶段，必将会迎来出货量的暴增，远望谷（002161）、东信和平（002017）等都将从中受益。而应用层将是物联网发展的主体价值所在，在物联网的成熟阶段，物联网应用层的产业产值将超过物联网整体的50％。物联网目前可见的典型应用包括3G视频监控、手机支付、智能交通ITS、汽车信息服务、GIS位置业务、智能电网等等，典型应用将在物联网的成长期阶段具备更加可靠的投资价值。

　　新能源“核”心竞争

　　“十二五”规划建议大力发展新能源行业，核电是其中重点。新的核电规划草案对《核电中长期发展规划》进行大幅调整，我国核电装机容量将持续增长。随着中国大力建设核电站，必将使整个核电产业链带来巨大的发展机遇。安信证券分析师张龙认为，目前阶段受益最明显的、上市公司最集中的主要是核电设备公司。

　　核电设备按产品分为主设备、铸锻件、阀门、通风系统、控制系统及其他零配件。在核岛主设备领域，东方电气（600875）市场占有率超过一半，上海电气（601727）与西门子联合体市场份额45％，在常规岛市场方面，东方电气占有率达到70％。目前东方电气核电在手订单约400亿，根据我国目前在建和拟建核电站规划，预计于2013~2015年将出现一波核电竣工高峰期，因此核电设备将从2011年

　　开始进入交货高峰期。东北证券（000686）分析师周思立预计，东方电气2010年核电收入将达到40亿元以上，2011年核电收入超过100亿元。公司核电毛利率2010年三季度为14.32％，2011有望年达到18％。

　　而高华证券认为，核电大型铸锻件制造业相对于核电成套设备的准入门槛更高、产业集中度更高、议价能力更强，因此其产品毛利率水平更好、转移原材料价格上涨的能力更强。中国一重（601106）是国产核电大型铸锻件制造业的引领者，从行业未来增长中受益更大。二重重装（601268）进入核电领域较晚，生产能力较一重落后，但是其亦在积极投入加紧研发并增加产能。

　　高端装备海陆空并进

　　2010年，我国自主研制的ARJ21新支线飞机全面进入高强度取证试飞阶段，大飞机研制也取得关键突破，位于干支线飞机产业链的航空动力（600893）、西飞国际（000768）等公司必将受益其中，而《低空空域管理改革的指导意见》的颁布，也为通用航空的发展提供了有力的环境支持。

　　而在高铁建设方面，根据天相投顾的统计，全国正在开工建设的高铁线路已经达到1.4万公里，目前运营+在建+立项+批复的高铁线路已经达到2.3万公里，未来的市场空间极为广阔。铁路建设的大发展将直接拉动机车车辆装备的需求，铁路相关的设备需求有望在2011年出现明显的增加。作为国内铁路设备制造双寡头的中国南车（601766）和中国北车（601299），目前订单饱满，需求无忧，未来增长具有极高的确定性和持久性。

　　根据中海油高层的透露，“十二五”期间在中国的近海大陆架和大陆坡将会再建设5000万吨的产能，同时将会有2～3个深水油气田建成投产，带动总投资约2500亿～

　　3000亿元。海洋工程行业未来有望得到国家包括税收、金融等方面更大力度的政策扶持，海油工程（600583）、中集集团（000039）等企业在2011年将成为行业发展的主要受益者。

　　C周期性行业铜、金牛市延续小金属值得期待

　　对于有色金属板块2011年的走势，各券商分析师都表示乐观。中金公司分析师蔡宏宇认为目前基本金属供需基本面将随海外复苏进一步好转，同时美元虽将企稳但流动性依然较为充裕，支持基本金属价格。根据蔡宏宇的判断，一月基本金属股上行概率较大，而春节后则需警惕调控加码和欧债危机的风险，下半年需根据调控效果和海外复苏情况再进行判断。

　　对于基本金属板块的投资机会，铜与黄金成为了券商的首推。东方证券分析师张镭认为，在目前全球铜供需基本面依然紧张，铜市场供应集中度仍相当高的情况下，生产商为维持高毛利率，来自成本的持续上涨，将推动铜价持续上涨。目前LME铜价已创新高，未来3—6个月LME铜价有望上冲10000—11000美元。

　　尽管2010年国际黄金价格一路上涨，蔡宏宇认为2011年黄金的结构性趋势仍将继续。海外宽松政策将持续，充裕的流动性和弱势美元将利好黄金价格，通胀威胁依然存在，黄金抗通胀的特性也将继续得到青睐，而欧债危机风险可能继续扩散，经济不确定性将支撑金价。

　　除此之外，张镭认为在资源稀缺持续，下游新兴产业需求增长，公司自身技术提升和延伸的行业趋势下，2011年小金属板块有望继续走强。中国有优势的品种：钨、锑、锰；以及下游受益于新兴产业需求旺盛的品种：钽和钛尤其值得关注。（华西都市报）

　　家电板块增长确定 买入时机来临 荐5股

　　家电行业增长确定：2010年统计局和产业在线数据均显示，家电各子行业在政策带动下，内销纷纷增长喜人，外销也由于出口环境总体好转而同比大幅增长。统计局数据显示，2010年空调、冰箱、洗衣机和电视机产品同比分别增长42%、27%、27%和13%。产业在线内销数据显示，2010年空调、冰箱、洗衣机和电视机内销量同比增速分别为37%、30%、28%和13%；产业在线外销数据显示，2010年空调、冰箱、洗衣机和电视机外销量同比增速分别为56%、7%、30%和25%。

　　在行业增长确定的前提下，我们2月继续推荐家电板块，经过1月的调整，家电股的估值水平更低了，同时，预期1月家电销售和春节零售增长均不错，年报业绩也不错，应能跑赢市场。

　　1月板块表现低于预期

　　家用电器板块1月在全市场23个板块中列第10，但没有跑赢沪深300，表现低于我们的预期。分析原因，我们认为主要是以下两点：

　　1、机构调仓带来下跌：1月资金主要流向于高铁题材股、水利题材股、大市值+低估值股以及2010年跌幅大的个股。而机构仓位保持不变甚至有所下降，因此调仓过程中带来中小市值板块的明显下跌，尤其是前期涨幅大的个股。在家电板块中，华帝股份、禾盛新材、阳光照明等的下跌都有这样的原因。虽然家电板块中的格力电器、美的电器和青岛海尔符合大市值+低估值标准，但美的因定增有机构做套利、海尔可能前期获利较多，加上可能市场对家电业绩较快增长确定性还有怀疑的原因，不涨反跌。

　　2、铜、钢等原材料价格上涨、房地产新的调控政策出台，令市场对白电业绩较快增长的确定性还有怀疑：1月不仅大市值的三大白电龙头，连合肥三洋、ST科龙、美菱电器这样中小市值的二线白电股的2011年PE也都已经降到15倍以内。对此，我们只能理解为市场担心在成本压力和需求基数压力下今年的白电业绩增长低于预期(尽管我们并不这么认为).

　　2月建议配置家电股

　　2月我们继续推荐家电股。对家电行业基本面的判断依然维持以下观点：

　　1、需求并未被透支，今明年家电内外需都还将稳定10%~20%的量增以及15%~25%的额增；2、利润率仍可期待，因白电不惧原材料价涨和竞争，将维持稳定，黑电也有望止步下行；3、龙头企业还将拥有集中度继续提升带来的成长空间。

　　此外，经过1月的调整，家电股的估值水平更低了，因此2011年以20%以上的业绩增长取得相同幅度绝对收益的确定性更大。短期看2月，我们预期1月销售和春节零售增长均不错，年报也不错，应能跑赢市场；即使短期绝对收益不明显也是布局6~12个月绝对收益的机会。

　　对于需求增长，概括而言：冰箱、洗衣机和电视的需求增长主要来自于三四级市场的贡献，不受房地产调控政策影响；而空调的需求增长我们一直强调是全球气候极端化趋势下存量房中保有量的快速上升，因此也与调控政策无关，况且还可能有保障房供应量超预期。

　　对于原材料上涨，2011年1月份以来，铜、铝和原油价格同比和环比均正增长。我们针对2011年市场对于主要白电原材料的最大涨幅预期做了最悲观的成本上涨测算，其实与2010年的涨幅相当，我们分析的结论依然是领导企业能够通过提价等手段克服。

　　具体投资策略上，建议沿着估值安全+业绩快速增长确定、估值安全+短期刺激因素两条思路，我们建议配置在估值安全边际高的基础上，业绩快速增长确定性高的青岛海尔、美的电器、华帝股份，以及可能有刺激因素的格力电器、合肥三洋。（国金证券）