我国文化体制改革迈出关键步伐3年后或大批上市

　　页面导读：

　　我国文化体制改革迈出关键步伐

　　我国文化产业增加值有望达到一万亿元

　　业内人士称文化企业3年后才会大批上市

　　中宣部等四部门负责人回答记者提问

　　文化部命名第三批国家级文化产业示范园区和首批试验园区

　　文化部部长蔡武：发展文化产业园区严防一哄而上、盲目发展

　　新闻回顾

　　全国宣传部长会议在京举行 李长春出席并讲话

　　推动文化产业成为支柱性产业　　

　　文化部部长蔡武：2011年文化工作要抓住六大重点

　　券商观点

　　国元证券：2010年传媒板块跑赢大势源于政策驱动

　　中信证券：传媒文化行业开局之年 荐5股

　　华泰证券：把握新旧媒体的不同投资机会 荐3股

　　中信建投：迎接文化产业大发展机遇 荐7股

　　个股机会

　　文化传媒行业十六只个股将迎机遇

　　我国文化体制改革迈出关键步伐

　　中广网北京2月28日消息（记者赵明明）据中国之声《全国新闻联播》报道，中共中央对外宣传办公室今天（28日）就深化文化体制改革等情况举行发布会。“十一五”时期是我国文化建设的创新发展期，文化体制改革迈出关键步伐，国有经营性事业单位转企改制取得决定性进展，覆盖城乡的公共文化服务体系框架基本建立，人民群众基本文化权益得到更好保障。在发布会上，中宣部、文化部、广电总局等部门相关负责人还就当前社会热点、焦点问题回答了中外记者的提问。

　　有记者提到，目前社会上有看法认为“文化体制改革就是使文化产业化”。对此，中央文化体制改革工作领导小组办公室主任、中宣部副部长孙志军明确表示，这完全是一种误解。

　　孙志军：文化体制改革的一个基本思路，是党的十六大确定的，科学地区分了文化事业和文化产业两大不同的类型，公益性文化事业是以政府主导的、面向广大群众的、保证基本公共文化权益的、便利的、均等的服务需要。

　　有关“三网融合”的最新进展，广电总局副局长张海涛说，目前“三网融合”已有实质性推进。

　　张海涛：一是抓紧建设全国统一规划、统一标准、统一组织、统一管理的IPTV和手机电视的集成播控平台和监管平台；二是加快推进了有线电视网络的整合和数字化、双向化的改造以及下一代广电网的建设；三是积极筹建中国广播电视网络公司。目前各项工作进展顺利，特别是12个试点城市和地区已经基本完成了IPTV集成播控平台的建设，并与中央总平台实现对接。

　　谈到如何加强植入式广告管理，张海涛表示，由于我国植入式广告尚处在发展阶段，确实存在着植入的数量过多，植入的手法生硬等方面的问题。

　　张海涛：为此，国家广电总局正组织力量，研究分析广播影视植入式广告问题，将按照坚持中国国情与借鉴国外经验并重、政府监管与行业自律并举的原则，广泛听取社会各界和有关主管部门的意见，尽快对广播影视的植入式广告做出规范，纳入法制管理的轨道。

　　对于外界有评论“文艺团体改制就是推责任、卸包袱”的说法，文化部副部长欧阳坚回应说，国有院团转企改制的目的绝不是推责任、卸包袱，也不是养得起、养不起的问题。改革的目的是要通过改革来破除阻碍院团发展的那些体制机制的障碍，改变以往缺乏生机和活力的状况。

　　欧阳坚：我们就是要在继续加大政府对国有院团扶持的前提下，通过事转企，使其成为现代的、规范的演艺企业。我们这样做就能够有利于院团用市场的资源来获得发展，就能够在市场竞争当中来增强它们内生的动力和活力，就能够在满足市场需求的过程当中不断创作出叫好又叫座的优秀作品。

　　我国文化产业增加值有望达到一万亿元

　　中广网北京2月28日消息 据经济之声报道，中宣部副部长孙志军今天（28号）表示，我国已经成为世界第三大电影生产国，和世界第一的电视剧生产国，2010年文化产业增加值有望达到一万亿元。与此同时，国有经营性文化单位转企改制的步伐也正在加快。连线中央台记者周晋竹。

　　主持人：国有经营性文化单位转企改制的具体情况？

　　记者：中宣部副部长孙志军在今天国新办新闻发布会上介绍，全国出版单位、发行单位、电影制片厂、电视剧制作机构基本上都完成了90%以上的转企改制，据初步统计，全国共核销事业编制17万2000多名，共注销事业单位4000多个。同时，公益性文化事业单位的改革成效也十分明显，近三年，中央财政累计安排免费开放专项资金52亿，全国各级文化文物部门归口管理的公共博物馆、纪念馆已经有1743家实现向社会免费开放。到2012年底，还将实现美术馆、公共图书馆和文化馆的免费开放。

　　主持人：我国十一五期间文化产业取得了哪些成绩？

　　记者：孙志军表示，我国电影产量由2003年的100部以下上升到2010年的526部，成为世界第三大电影生产国和第一大电视剧生产国，电影票房增速连续6年保持30％以上，去年突破百亿大关，票房过亿的国产电影达43部，改变了进口大片主导我国电影市场的格局。去年出口影视剧、动画片超过43亿，改变了我国影视剧方面进出口一直以来的逆差局面。

　　此外，2010年我国文化产业增加值有望达到一万亿元，上市文化企业有26家，总市值2000多亿，去年8家上市公司融资额达到104亿，文化板块已经成为A股市场的一支新兴力量。

　　业内人士称文化企业3年后才会大批上市

　　“大批的文化企业去年才完成改制，就算使出浑身解数，也至少3年才能上市，五年后，他们会在资本市场真正活跃。”中国演出家协会法律顾问、资深律师胡政生2月28日在接受《第一财经日报》记者采访时表示。

　　从2009年开始，随着《国家文化产业振兴规划》的实施，尤其是《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》等相应配套措施的出台，资本市场对于文化产业非常看好，大量投资挤入文化产业领域，文化产业成为众望所归的一个战略性产业。

　　在2月28日召开的“中央外宣办介绍深化文化体制改革相关情况”的发布会上，中央文化体制改革工作领导小组办公室主任、中宣部副部长孙志军介绍：2010年，文化产业中长期贷款累计新增276亿元，中央和各地安排文化产业发展专项资金达52亿元。到目前为止，7个省市成立了文化产业投资基金或投资公司，资金量达到百亿元。26家文化企业在A股市场和H股市场上市，仅去年就实现融资额104亿元。

　　“不过，一个现实就就文化产业在整个资本市场的表现只处于很普通的水平。”中央财经大学文化创意研究院执行院长魏鹏举认为。

　　据不完全统计，截至去年6月，我国A股市场的文化产业类上市公司（包括IPO上市和借壳上市）的企业为A股上市公司总数的1%，上市的总市值仅占全部A股总市值的0.6%。“这很正常，与文化产业发展的政策环境有一定的关系。”魏鹏举表示。

　　事实上，从“十六大”提出“文化体制改革的思路”至今，在文化体制改革所出台的文件和相关领导同志的讲话中从来就没有提过“文化产业化”。

　　不过，历经多年，文化体制改革不断深化中，市场化成为经营性文化企业的一个方向。

　　以新闻出版的改革为例，到目前，全国10多万家国有印刷复制单位、3000多家国有新华书店全部转企改制；581家图书出版单位中，除少数拟保留公益性和军队系统的出版单位外，中央各部门各单位、地方、高校出版社都已转企改制；已有1251家非时政类报刊出版单位转制和注册为企业法人。在这个基础上，组建了100多家报刊集团和出版传媒企业集团。

　　“文化院团的转企转制基本也是在去年刚刚完成，很多企业在改制方案中，基本已将上市作为一个目标。但即便所有条件都符合，还是有时间限制的。总结一句话是，目前，我们所接受的案子基本是在创业板上市的民营企业多，改制的企业还是少，早改革，早收益。”胡政生表示。

　　就《第一财经日报》记者所了解的今年欲上市的企业中，也基本存在这类现象，即便有几家“国”字的头的企业欲上市，也是最早一批改革试点的企业，比如，中国出版集团、中影集团。

　　不过，有意思的是，就本报记者接触的多家风投中，倾向于民营企业的投资者较多，尽管在文化体制改革中，相关文件已明确表示希望社会资本的进入，比如新闻出版总署印发《关于进一步推进新闻出版体制改革的指导意见》提出，鼓励和支持非公有资本以多种形式进入政策许可的领域；并有“将非公有出版工作室作为新闻出版产业的重要组成部分，纳入行业规划和管理，引导和规范其经营行为”等鼓励政策，而这些政策的出台也被认为是“天使投资者”进入的最好时机，不过，投资者对此还是有些疑虑。

　　“其实，好的政策让我们将投资重点放在文化创意产业上，比如，手机等终端电子产品领域中以及与此相应的文化传播、信息服务等各类企业，改制企业也在观察范围内，但感觉企业本身的盈利模式相对单一，其次是政策还是不稳定，这无形就增加了其风险性。”北京国泰千鑫投资管理公司总裁吴志坚认为。

　　对此，胡政生表示，这些，改制为集团的一些文化企业已意识到，“他们可谓是‘八仙过海，各显神通’比如，一些舞台演出集团就采取连锁经营模式，像苏宁电器，有的增加衍生品，设计这些模式也都是能够吸引投资者。”

　　文化部文化产业司司长刘玉珠曾表示，文化部将与中国银行、财政部、银监会等部门长期合作，在未来5到10年内，全面完成金融支持文化产业指导意见相关的配套措施，以及有利于文化产业发展的各项政策。

　　文化部命名第三批国家级文化产业示范园区和首批试验园区

　　新华社北京２月２８日电（记者周玮）文化部命名第三批国家级文化产业示范园区和首批国家级文化产业试验园区授牌仪式２月２８日在京举行。据不完全统计，目前国家级示范园区、试验园区和各示范基地收入总额已超过９００亿元。

　　此次被命名的第三批国家级文化产业示范园区是开封宋都古城文化产业园区和张江文化产业园区；广州北岸文化码头、黑龙江（大庆）文化创意产业园、长沙天心文化产业园区、中国曲阳雕塑文化产业园等４家园区被命名为首批国家级文化产业试验园区。

　　据介绍，两家国家级文化产业示范园区在当地党委和政府的领导下，突出了文化与科技、文化与旅游融合的特色，打造了一批具有示范性的品牌，实现了产业快速发展和企业规模集聚，为推动区域经济快速发展作出了积极贡献。四家国家级文化产业试验园区在全国也都具有一定的领先性，规划和定位清晰明确，发展特色鲜明，有些已经为当地经济社会发展作出了贡献，有些具有很好的发展潜力和广阔的前景。

　　据了解，此前文化部先后命名了２批共４家国家级文化产业示范园区和４批共２０４家国家文化产业示范基地，催生出一批有较强实力、竞争力、影响力和自主创新能力的大型文化企业和企业集团，培育扶持、发展壮大了一批产业集聚效应明显和特色鲜明的文化产业园区，充分发挥了集聚效应和孵化功能，为全国文化产业的发展树立了典型，作出了示范，大大提高了我国文化产业的整体发展水平。

　　文化部部长蔡武：发展文化产业园区严防一哄而上、盲目发展

　　新华社北京２月２８日电（记者周玮）在２８日举行的第三批国家级文化产业示范园区和首批试验园区授牌仪式上，文化部部长蔡武表示，发展文化产业园区一定要合理布局、控制总量、突出特色，严格防止一哄而上，盲目发展，同质化竞争。要加强对文化产业园区统筹规划，结合当地文化特色和资源优势，明确发展定位，走特色化差异化发展之路。

　　蔡武说，“十二五”时期，国家级文化产业示范园区原则上控制在１０家左右，各省省级文化产业示范园区也要严格控制数量，同时要加强动态管理，建立退出机制，实行优胜劣汰。

　　蔡武说，我国文化建设正处在历史上最好的一个时期，文化产业迎来了很多有利机遇，文化产业园区建设也具备了许多有利条件。今后，文化部和各级文化主管部门将继续加强对文化产业园区的规划、引导、管理和服务，重点做好四方面工作：一是建立健全支持文化产业发展的政策体系，为园区建设营造良好的政策环境。二是协调有关部门实施文化产业公共平台建设工程，为加快文化产业发展提供基础条件。三是实施特色文化产业群培育工程，为加快文化产业园区、基地和产业集群建设提供强大动力。四是促进文化与科技融合，为园区建设提供技术支撑。文化部拟与有关部门联合开展“文化与科技融合创新园区”“文化与科技融合优秀产品”“文化与科技融合优秀企业”评选工作，加快文化与科技的结合，发展新兴业态，大力培育新兴产业。

　　全国宣传部长会议在京举行 李长春出席并讲话

　　中广网北京1月4日消息（记者张华杰）全国宣传部长会议1月4日在北京举行。中共中央政治局常委李长春出席会议并讲话。他强调，宣传思想文化战线要按照高举旗帜、围绕大局、服务人民、改革创新的总要求，坚持贴近实际、贴近生活、贴近群众，紧紧围绕科学发展这个主题和加快转变经济发展方式这条主线，着力营造推动科学发展、促进社会和谐的浓厚氛围，着力营造庆祝中国共产党成立90周年的浓厚气氛，加快文化体制机制改革创新，加快构建公共文化服务体系，加快发展文化产业，加强对文化产品创作生产的引导，推动社会主义文化大发展大繁荣，为“十二五”时期发展开好局、起好步提供强大思想保证、精神动力、舆论支持和文化条件。

　　李长春指出，2010年，宣传思想文化战线坚决贯彻中央决策部署，牢牢把握正确导向，成功组织了一系列重大宣传战役，有效应对各种挑战，大力推进改革创新，为党和国家战胜困难风险、推动经济社会发展、维护社会和谐稳定，提供了强有力的思想文化支持。

　　李长春指出，当前，国际国内形势发生了新的深刻复杂变化，宣传思想文化工作面临的机遇前所未有，面临的挑战艰巨复杂。必须不断增强做好工作的责任感、紧迫感和使命感，善于抓住和用好机遇，善于化解和战胜挑战，更加扎实有效地推动各项工作。要深入学习贯彻党的十七大和十七届三中、四中、五中全会精神，以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，深入贯彻落实科学发展观，深入学习宣传贯彻十七届五中全会和中央经济工作会议精神，为推动经济社会又好又快发展营造良好氛围；坚持不懈地用中国特色社会主义理论体系武装全党、教育人民，扎实推进学习型党组织建设；以庆祝中国共产党成立90周年等重大宣传教育活动为契机，大力推进社会主义核心价值体系建设；切实加强宣传思想文化阵地的建设和管理，确保其传播社会主义先进文化；着力提高对外宣传水平和国际传播能力，进一步扩大我国在国际上的话语权和中华文化的影响力。

　　李长春强调，今年是我国文化改革发展加速推进的关键一年，要以胡锦涛总书记在中央政治局第二十二次集体学习时的重要讲话为强大思想武器，进一步增强改革创新的自觉性和主动性，紧紧围绕加快文化体制机制改革创新、加快构建公共文化服务体系、加快发展文化产业、加强对文化产品创作生产引导的重点任务，按照“十二五”时期文化改革发展的总体部署，加大力度、加快进度、巩固提高、重点突破、全面推进，着力破解文化发展难题，着力转变文化发展方式，在深化文化体制改革上迈出新步伐，促进我国文化又好又快发展。各级党委要深入学习领会中央精神，进一步提高对宣传思想文化工作重要战略地位的认识，努力使宣传思想文化工作达到新的水平。

　　推动文化产业成为支柱性产业

　　据新华社电 新闻出版总署署长柳斌杰日前接受记者访问时表示，到“十二五”期末，新闻出版产品和服务更加丰富，公共服务水平进一步提高，中华文化的国际传播力和影响力大幅度提升。

　　柳斌杰说，五年来新闻出版业始终走在文化体制改革前列，具体而言，一是完成了新华书店转制，全国3000多家国有新华书店全部转制变成企业，走上了市场竞争之路。二是完成了出版社转企改制，包括地方出版社、高校出版社、中央各单位各部门出版社在内的经营性出版社基本转制成企业。三是产业结构调整初现成效，组建了一批地方出版集团，其中有4家出版集团资产超百亿元，改变了市场主体缺位的状况。在重点打造的三大国家级出版集团中，中国出版集团已经在几年前组建，中国教育出版集团前不久刚刚挂牌，中国科技出版集团现正加紧筹备，预计将在2011年上半年成立。中国出版业“航空母舰”已初具规模。四是报刊改革继续深化，按时政类和非时政类进行分类改革。目前，已经组建49家报业集团，非时政类的报刊已有1200多家完成转制，下一步还要继续推进。

　　党的十七届五中全会提出，“十二五”时期，要推动文化产业成为国民经济支柱性产业。未来五年，是新闻出版业深化改革、加快发展和产业格局调整与升级的关键时期。“十二五”期间，我国新闻出版业要实现哪些目标？柳斌杰表示，概括起来就是六个字：改革，发展，创新。

　　一是改革。报刊改革数量大，任务重；产业发展基础工程还需夯实；数字出版、数字传播所必需的一些国家级平台和版权保护技术手段需要继续加强。此外，我们虽然在新闻出版总量上居于世界的前列，但影响力仍然需要加强。

　　二是发展。“十二五”规划重点在于发展，未来的五年，对我们建设新闻出版强国具有决定性意义，基础产业、技术装备、生产能力、传播能力等都要达到发展目标要求。

　　三是创新。体制机制需要创新，发展更需要创新，现在我们新闻出版国际影响力弱的一个主要原因就是创新不足。要把创新作为整个新闻出版业的主要问题来抓，从政策、机制、体制等各方面突出创新，全力以赴转变发展方式，加快调整产业结构，重视科学技术创新，大抓精品力作。（证券时报网）

　　文化部部长蔡武：2011年文化工作要抓住六大重点

　　新华社北京１月４日电（记者周玮）“今年是本世纪第二个１０年的第一年，是‘十二五’的开局之年，是文化建设非常关键的一年。”４日在京举行的全国文化厅局长会议上，文化部部长蔡武表示，２０１１年文化工作要抓住六大重点。

　　一是精心筹备和认真组织好庆祝建党９０周年大型文艺晚会演出、纪念辛亥革命１００周年大型美术展览等重大文化活动。

　　二是要深入推动文化体制改革全面铺开，取得实质性进展。继续推进文化部系统四家集团公司深化转企改制工作，按时完成文化部系统５家出版社转企改制各项工作，年底前要在副省级及副省级以下城市完成整合综合执法队伍和组建统一文化责任主体的任务。

　　三是要以基层为重点加快推动公共文化服务体系建设。加快推进国家公共文化服务体系示范区（项目）建设；全面推进全国公共图书馆、文化馆免费开放，大力实施文化资源共享工程、公共电子阅览室建设试点、国家数字图书馆推广工程；健全文化机构经费保障机制，加强城乡基层和基础设施建设，抓好全国基层文化队伍培训工作，确保各级文化机构能开展经常性活动；逐步探索保障农民工文化权益问题的路子。

　　四是要加快搭建文化产业发展平台。充分利用“文化产业发展专项资金”和“中国文化产业投资基金”，使用贷款贴息等财政手段，与金融部门合作开发适用于文化产业需求的金融产品，完善文化产业投融资体系。争取国家发改委等有关部门支持，推进文化产业示范园区、文化产业示范基地公共服务平台建设，力促文化产业基地和园区建设迈上一个新台阶。建设动漫公共技术服务平台，加大对原创动漫生产创作、推广传播和动漫人才的支持力度，培育和扶持骨干动漫企业做大做强。举办好深圳文博会等全国综合性文化产业博览会。

　　五是要深化对外及对港澳台文化交流与合作。进一步完善对外及港澳台文化工作机制，加强中央与地方、国内与国外、文化部与中央有关部门、文化部与直属院团的资源整合，形成合力。把走出去与引进来结合起来，办好第十二届亚洲艺术节和第十一届“相约北京”联欢活动等重大文化活动，做到双向交流互动。

　　六是要进一步完善文化法律法规体系。非物质文化遗产法草案已经全国人大常委会第二次审议；推进《公共图书馆法》《文化产业促进法》立法进程，开展《对外文化交流条例》立法必要性和可行性论证，进一步健全文化法制体系。

　　蔡武强调，２０１１年文化工作要坚持面向基层服务群众。“努力消除文化发展中的二元结构，实现城乡一体化发展，就必须重视基层文化建设，就必须走群众路线。必须把文化工作的重心向基层下移、向西部倾斜，创作生产基层群众喜闻乐见的精神文化产品，让广大群众共享文化发展成果。”

　　国元证券：2010年传媒板块跑赢大势源于政策驱动

　　回顾2010年，中国和全球广电行业风起云涌。在中国，2010可谓三网融合元年、体制改革年和网络整合年。

　　年初，国务院决定推动三网融合，为2010年广电发展定调。年中，12个试点试点城市(地区)出台。经过半年的探索，已出现了武汉、上海等广电电信合作模式；深圳、北京、杭州、青岛等试点城市也积极行动，探索具有当地特色的三网融合之路。IPTV通过验收，并与北京、四川绵阳、深圳等分平台实现对接。CNTV年底表示，目前已建设完成网络电视、IPTV、手机电视、移动电视集成播控平台，下一步将致力于建设互联网集成播控平台，以“台网捆绑”来促进新媒体和传统媒体的协调发展。

　　2010年，全国广播电视体制改革明显加速。辽宁、北京、湖南、安徽、广州等多个省市纷纷成立广播电视台和广电传媒集团，进行制播分离和产业化尝试。湖南广电成为全国首个总收入过百亿的省级广电媒体。

　　我国的22家电视台成功完成广州亚运转播，并尝试3D赛事转播。高清、网络化进展迅速，高标清同播试点稳步推进。北京卫视的高标清频道同播在年底正式推出。

　　2010年，全国大多数省级网络完成或基本完成网络整合，有线整体转换加速；CMMB等新媒体产业发展迅速，地面数字电视推动并不理想。尽管国家级有线网络公司未能如期在年底成立，但网络整合的步伐仍然不断加速。山东、云南和青海等地在年底前基本完成有线网络整合，使超过25个省(直辖市)基本完成全省网络整合，广东、浙江等地仍在积极部署相关整合工作。

　　对此，国元证券表示，国家密集出台了一系列促进传媒文化行业的发展政策，使政策驱动成为2010年传媒行业的投资主线，传媒行业年初至今涨幅为17.3%，位居中证监会行业类指数涨幅排行第二位，全年跑赢全部A股指数。

　　中信证券：传媒文化行业开局之年 荐5股

　　关联重点公司及行业动态：歌华有线收到北京区县财政关于2010年高清交互数字电视机顶盒补助资金2.56亿元;深圳完成100万户整体转换目标;武汉实现有线电视同城同网。乐视网宣布买断明年70%热播剧并计划发布云视频超清机;安徽打造皖浙区域出版物发行市场一体化平台。财政部免征11省市有线数字电视营业税。天津力争成为三网融合第二批试点城市;宁夏广电斥资9000万回购股权;奇艺推出超清影院频道;第一视频1.96亿元收购手机网络游戏70%股份;悠视网因盗播影视剧遭罚款;2010年中国电影百亿票房,国产大片占据六成;《非诚勿扰2》票房破两亿,海外受热捧;《让子弹飞》票房超5亿;人民日报出版社完成转企;大众公用1.2亿元增资第一财经。

　　上市公司动态：歌华有线投资中国电影1%股权;光华控股实际控制人变更为广东南方广播影视传媒集团;电广传媒创投项目拓尔思首发获准通过公告;乐视网获得政府奖励200万元;焦点科技使用1亿元出资设立全资保险代理公司;皖新传媒获得财政补助资金300万元;省广股份关于调整媒体集中采购项目内容的公告;华谊嘉信新设一家子公司、对五家现有全资子公司增资;*ST白猫股东大会通过系列议案,提醒：1月9日歌华有线股东大会召开。

　　市场回顾：过去一周传播文化指数上涨1.75%,同期中标300上涨2.11%。以中信重点跟踪的31家传媒上市公司为样本,算术平均幅1.87%,其中涨幅前三的是乐视网、华策影视和博瑞传播。

　　行业评级及推荐个股：维持传媒行业“强于大市”评级。传媒文化板块整体上涨,前期超跌的个股表现强劲。传媒文化投资策略关注3+1条线：第一,三网融合与有线整合板;第二,传媒文化体制;第三,细分子行业龙头可以成为中长期关注对象;第四,关注高送配可能上市公司。本周可以重点关注博瑞传播、歌华有线、天威视讯、武汉塑料、*ST鑫新。同时,投资者可结合仓位情况持续关注高送配公司。

　　华泰证券：把握新旧媒体的不同投资机会 荐3股

　　行业发展步入黄金时期。2011年的中国文化传媒产业,外部有国家层出不穷的各项积极扶持政策以及国家转变经济发展方式、调整经济结构的方针利好,内部有中国居民文化消费需求日益快速上升和新媒体技术引入带来的强大产业发展动力,在内外部因素共同作用下,2011年的中国文化传媒产业将步入发展的黄金时期。

　　将行业划分为新媒体与传统媒体产业。对于文化传媒产业,我们将其划分为旧媒体与新媒体产业,旧媒体产业包括有线网络、出版发行、报业等传统行业,而新媒体则包括动漫、影视、互联网等新兴行业。

　　新媒体与传统媒体,不一样的风景。在内生增长方面,旧媒体增长缓慢、缺乏想象;新媒体高速成长、大放异彩。在市场主体方面,旧媒体国有企业主导市场,民营企业受到一定限制;新媒体民营企业发展较充分、光芒四射。在市场统一程度方面,旧媒体区域分割、垄断经营严重;新媒体努力开拓全国市场。

　　新媒体与传统媒体,不一样的投资策略。我们认为：新媒体产业的投资机会在于行业内龙头企业享受行业高增长而获得的快速业绩提升。传统媒体产业的投资机会在于跨地区、跨媒体的兼并整合以及大股东的资产注入。

　　行业目前处于高估值。对于目前传媒行业的高估值,我们认为主要有以下原因：1.传统媒体具有整合预期,以及因享有垄断经营而享受的估值溢价;2.新媒体本身具有高速增长预期,可以享受高估值溢价。

　　行业评级。考虑到传媒媒体产业与新媒体产业不同的发展情况,我们给予传统传媒产业“中性”的投资评级,而给予新兴传媒产业“推荐”的投资评级。

　　A股上市公司我们首推省广股份、博瑞传播、华谊兄弟、天威视讯。

　　风险因素：政策变化的风险、内容创意失败的风险。

　　中信建投：迎接文化产业大发展机遇 荐7股

　　“十二五”规划解读。

　　1、第一次提出：“推动文化产业成为国民经济支柱性产业”。

　　表明我国政府已经将文化产业发展放到了国家战略高度;

　　2、提出：“重视互联网等新兴媒体的发展”。表明新媒体有望在“十二五”期间得到政府的重点支持;

　　3、提出：“鼓励和引导非公有制经济进入”。表明作为政府管制较为严重的文化产业有望成为我国结构调整过程中向民营资本让利的产业,文化产业的市场化程度会逐步提高。

　　4、提出：“加强对外宣传和文化交流,创新文化“走出去”模式”。表明我国成为经济和政治大国后,文化大国成为下一目标。

　　文化产业迎来大发展机遇。

　　从我国政府的态度、当前的经济形势分析,我们认为,文化产业的大发展阶段已经临近,其理由如下：1、所处经济阶段的必然选择;2、缓解收入分化矛盾的必然结果;3、经济变革期的内在要求;4、消费升级;5、成为世界强国的诉求。

　　政府推动文化产业成为国民经济支柱性产业的措施：1、财政补贴及政府投资;2、税收优惠;3、政府让利,民营资本进入。

　　内容产业之：电影行业——进入第二轮景气周期。

　　我国影视行业第一轮景气周期的增长动力主要来自一线城市荧幕数和上座率的增长,第二轮景气周期的增长动力则主要来自二三线城市荧幕数和上座率的增长,由于二三线城市的人口基数远高于一线城市,其带来的增长速度将更快、增长周期更长。

　　内容产业之：电视剧行业——单集售价提升带来行业巨大空间我国精品电视剧的单集销售价格已经进入快速上升通过,并带来行业的巨大上升空间,预计2010-2016年行业复合增长率达到30%。

　　传媒行业2011年投资策略。

　　政府支持和消费升级带来我国文化产业的大发展机遇,从2011年投资策略来看,我们认为,投资机会应遵循以下主线：

　　1、影视剧行业：将成为长期热点并会产生巨大的投资机会,建议重点关注,华谊兄弟、华策影视;

　　2、新兴传媒业态：发展前景值得期待,高增长将持续至少5年以上,建议重点关注,蓝色光标、华谊嘉信等公关类上市公司;

　　3、数字出版：将带来新闻出版行业的革命性变革,但其大的投资机会应该在2011年下半年以后甚至2012年出现,建议重点关注ST鑫新、时代出版等估值偏低的出版类上市公司;

　　4、有线运营商：三网融合下有线运营商的变化最值得关注,建议重点关注歌华有线、光华控股、天威视讯等有线运营商。

　　文化传媒行业十六只个股将迎机遇

　　粤传媒：移动互联网助新闻内容优势转为利润

　　广州日报是中国地方报纸的领头羊发行股份购买资产交易完成后,广州日报社下的《广州日报》和旗下其它报纸杂志、以及新媒体经营业务将进入上市公司。《广州日报》发行量185万份,在地方报纸中发行量最大,广告收入连续16年处于国内平面媒体第一。

　　在国内最发达的报纸区域市场竞争中成为强中强最好的报纸也必然产生在最发达的市场。广东作为全国GDP最高的省份,同时也是传媒业最发达竞争最充分的区域。在这样强手如云的市场中,广州日报连续多年保持了市场份额第一。

　　纸质报纸市场将稳健增长国内报纸广告总金额从2004年的231亿元增长到2009年的370亿元。未来城市化的进一步提高,城市居民的增加一方面会增加报纸的直接读者数量,另一方面城市消费的增加也会带动商品销售利用报纸投放广告量。中国报纸09年广告总额是GDP的0.11%,相比美国的0.19%有较大的上升空间。

　　新闻采编专业优势依然属于报纸国内第三方网络门户没有新闻采编权,绝大部分信息的来源都是报纸杂志。报纸具有优秀的新闻信息质量和高公信力,作为主要信息内容提供者的地位将持续。

　　iPad等新一代平板电脑将助力报纸再现朝阳以iPad为代表平板电脑将为报纸带来革命性的变化,比手机较大屏幕尺寸和触摸屏的操作界面让用户可以在便携设备上获得阅读报纸的乐趣。现在较少阅读纸质报纸的年轻人将在平板电脑上成为报纸的新读者新订户。我们预计到2014年国内的平板电脑保有量将接近8900万台,为国内报纸在平板电脑上的应用创造了巨大的市场。

　　移动互联网新模式实现内容价值在基于PC终端的桌面互联网上,浏览器模式是主要的信息获取方式,报纸的内容非常容易地就会被其它网站复制粘贴,内容和用户之间的中间环节,导致报纸内容价值难以体现。

　　而在移动互联网时代,终端应用模式取代浏览器模式成为最主要的信息获取方式。报纸内容是通过装在用户的平板电脑和智能手机上的应用直接到达用户,减少了非授权转载和第三方中间环节,因此报纸的内容价值将在移动互联网上获得商业体现。

　　品牌优势背后是公信力和专业能力在广州日报的发行量中,家庭订阅和零售合计占82%,家庭订阅和零售购买的读者是主动阅读和积极阅读报纸的读者,显示了广州日报的内容吸引力。广州日报具有内部长期培养起来的、强大的本土内容采集和制作力量,具有本地新闻深度优势。

　　新媒体战略领先本次重组后新媒体资源注入上市公司,大洋网、手机报、手机大洋网、手机应用、iPad应用成为公司在新媒体上的五大产品线,形成完整的全媒体产品组合。广州日报在新媒体上的先行优势将有利于更快地实现媒体转型。

　　改制上市后利润率提高大有空间广州日报资产的主要经营公司是2009年才开始改制设立,改制以后生产力的释放才刚刚开始。2010年前三季度的备考税前利润率为20.9%,而成都商报社旗下的博瑞传播税前利润率为38.3%。在交易完成后,我们预计随着运营效率的提高和新媒体相关产品的发展,粤传媒未来的税前利润率有望逐步提高到接近博瑞传播的水平。

　　政策支持文化产业振兴计划支持文化上市公司通过增发方式做大做强,本次资产重组不涉及实际控制人和主营行业的变更,我们预计本次交易会顺利获得批准。

　　投资评级如果资产重组在2011年完成,我们预计2010年到2012年的EPS将分别是0.05元、0.59元、0.71元。如果给予2011年EPS以35倍市盈率,则公司的合理价值为20.65元。给予“强烈推荐”评级。（第一创业证券）

　　奥飞动漫：打造本土最具竞争力的动漫文化产业价值链

　　一、事件概述

　　近期我们对奥飞动漫公司进行了实地调研,向公司高管了解了公司目前的经营状况,并就我们关心的问题进行了交流。通过现场沟通交流,我们认为公司打造动漫全产业链平台的发展战略及跨内容、跨媒体、跨产业的大动漫产业观,能够确保公司在未来取得持续增长。

　　二、分析与判断

　　公司成功复制美国“孩之宝”盈利模式,“动漫+玩具+X”运营具有持续拓展优势

　　公司“动漫+玩具”商业模式保障稳定的业绩收入,而对动漫形象的授权及衍生产品开发(也就是其中的X),有助于公司完成大动漫娱乐产业的布局,预计2010~2012年三年营收CAGR为23.6%

　　“嘉佳卡通”频道及4~5部新作热播有力保障2011年业绩

　　“嘉佳卡通”覆盖人口增至2.4亿,已覆盖广东、广西、贵州、郑州、武汉、杭州、海南等地区,收视提升有望拉动衍生品销量增长;2011年将有4~5部动漫影视新作品上市;预计明年EPS0.56元,增长32%。

　　动漫全产业链运营平台战略确保公司具备长期投资价值

　　动漫衍生品授权的广度及深度扩大打开公司成长空间,预计未来五年年均增长20%以上,存在强烈的对外收购预期。

　　三、盈利预测与投资建议

　　我们预计2010-2012年公司实现营业收入分别为7.00亿元、8.71亿元与11.17亿元,三年CAGR为23.64%;归属母公司股东净利润分别为1.09亿元、1.44亿元与2.00亿元,三年净利润CAGR为12.43%;2010~2012年EPS分别为0.43元、0.56元与0.78元,对应当前股价PE为86.64、65.61与47.25,首次给予“谨慎推荐”评级。我们认为,由于公司目前“动漫+玩具+X”商业模式可拓展性较高,在打造动漫全产业链的运营平台战略指导下存在收购预期,且考虑“十二五”消费升级背景下动漫产业具有产值爆发可能性,给予80倍PE估值,对应2011年股价为44.8元。

　　四、风险提示

　　1)合作拍摄制作动漫项目存在团队的协作及进度风险,以及单个动漫项目运营存在市场竞争激烈而效益达不到预期等风险;2)原创动漫质量过低造成美誉度提升落后于预期风险;(3)版权保护不力带来销售下降风险;(4)核心创意人才流失风险。（民生证券）

　　天舟文化：定位青少年受众特色民营书商

　　湖南省青少年读物市场领先者：公司主要从事青少年读物的策划、设计、制作与发行业,采用市场化导向的“策、产、销”一体化运营。公司作为湖南省唯一获得总发行资质的民营企业,目前已成为湖南省最大的民营图书策划发行企业,入选全国十大民营书业实力机构。07年、08年、09年和10年l一6月,主营业务收入分别为5537.52万元、8957.85万元、13031.45万和9787.26万元,平均年增长率为53.40%。

　　较强的品牌影响力：公司已在青少年图书领域树立了良好的品牌形象,其中公司的“天舟学练王”已经成为湖南最有影响力的教辅品牌之一,“红魔”2008年被评为湖南省著名商标。

　　产品结构和营销网络逐渐趋于合理：公司不断优化产品结构,除了教辅类,陆续推出了面向全国市场的英语学习类图书和少儿类图书;同时加快了全国性网点的布局。公司在湖南省销售占比从2007年的98.23%下降到2010年l一6月的76.87%。

　　青少年图书市场规模增速高于图书整体市场：从规模占比上看,2009年青少年类图书占整体图书市场的码洋比重达到33.37%,销售品种比重为26.29%,册数比重接近50%。从增长速度来看,在我国图书零售市场上,2008年青少年图书同比增长率达到8.94%,2009年为7.63%,而国内整体图书2008年、2009年的增长率分别为4.44%、4.21%。

　　风险因素：政策监管风险;销售区域集中;新媒体冲击;盗版侵权风险。

　　盈利预测：我们预测公司10/11/12年EPS为0.41/0.57/0.73元/股。考虑到公司股本较小和行业估值特点,我们如果给与公司2011年EPS倍40PE,对应目标价22.8元。由于创业板和中小板因为发行价不同特点,首日上市涨跌幅较难把握,我们建议在合理中枢指导下30%左右交易机会符合公司特点。（中信证券）

　　新华传媒：低成本收购大虹桥物业,多业态提升文化主业

　　新华传媒于2010年10月25日晚发布一系列董事会公告：1、公司以承债方式出资13.2亿元收购上海成城公司70%股权,成城公司投资开发一处位于大虹桥地区吴中路、虹井路交界处规划建筑面积达28.19万平米的商业物业,目前由于种种原因处在烂尾状态;2、以嘉美广告100%股权增资晚报传媒,从而公司持有晚报传媒34%股权成为其控股股东;3、公司拟通过收购、增资方式投资上海东方汇融文化商务有限公司(该公司主要经营东方文化卡业务),增资后公司将持有46%股权;4、与上海万联电子商务有限公司、上海城事通信息科技有限公司共同以现金出资的方式投资设立一家原创文学出版传媒公司,暂定名为上海文武春秋图书传媒有限公司,公司持股40%;5、由全资子公司新华连锁出资450万元,与峻岭集团下属子公司上海豪锦物业管理有限公司合资成立上海新华峻岭有限公司,公司持股45%,在新华连锁部分门店中开设电信天翼通专营店。

　　评论收购大虹桥地区大型物业,打造大型文化生活中心,提升公司内含价值：(1)公司此次以13.2亿元的较低代价获得位于大虹桥地区一处目前规划建筑面积为28.19万平米的物业,是公司新管理层上任一年不到时间内积极运作的结果。考虑公司在该项目上所需的后续投入,预计总投资26.2亿元,而根据当前发展的需求,规划总建筑面积将提高到35万平米左右,单位成本不到7500元/平米,据目前大虹桥地区2.5~3万元/平米商业物业售价测算,收购此项目将为公司未来带来至少40亿元以上的内含价值增加,折合4元/股。(2)上海目前正着力打造以虹桥交通枢纽区域为中心的虹桥商务区,凭借航空、高铁、高速公路一体化的便捷交通,规划将其建设成为面向长三角的会展中心、国际高端商业中心、国际商务中心和上海国际贸易中心,大虹桥地区在上海未来的规划中将成为承载西部增长极的新支点。在此背景下,成城项目的取得将为公司未来的长远发展提供新的支撑点。从国外的经验来看,大型文化MALL在消费水平较高的大城市往往具有良好表现。(3)成城项目将建设成为大型文化MALL新业态。公司将借助于该项目打造大型文化生活中心,按照可能调整的规划,预计35万平米的规划建筑面积中,至少有30%的面积用于核心文化业务的经营,包括书城、会展、影视、游艺、演艺等文化传媒类业务,同时将剩余70%面积出租给其他“泛文化”品牌进行合作经营,收取租金。公司将在强化项目文化特色的基础上,围绕传媒主业提升物业价值,推动公司经营模式的转型,形成公司新的利润增长点,为公司传统媒体的主业转型提供保障。

　　增资晚报传媒,完善报刊经营产业链：实现报刊经营与广告代理的整合运营,形成完整的报刊经营产业链,构筑以全方位营销为核心的整合经营新模式,新闻晚报的注入可有效增厚公司的盈利能力,同时此举有助于试探报刊类媒体文化体制改革的深水区,为进一步深化旗下报刊媒体文化体制改革和产业链上下游一体化奠定基础。

　　设立原创文学出版传媒公司,向上游内容领域延伸：设立此公司通过资源整合与对外合作,以征集网络原创作品、版权人的版权授权、策划组织市场导向的创作手段等获得数字出版的核心资源,同公司自身的数字阅读运营平台战略紧密相连,内容与渠道相互促进。

　　丰富经营业态,推动文化产业发展,合资成立上海峻岭有限公司,依托新华连锁和峻岭集团的资源优势,在新华连锁部分门店中开设电信天翼通专营店,丰富书店的经营业态,有效利用书店资源更好的实现盈利;通过收购并增资上海东方汇融文化商务有限公司,整合文化资源做大文化类预付卡业务,进一步推动文化产业发展,并与公司现有的业务资源实现协同与互补。与此同时,预付卡类业务良好的现金流也将为公司整体业务的发展提供资金支持。

　　投资建议此次公告涉及项目短期内不会对公司业绩产生影响,我们维持公司2010-2012年每股收益0.292元、0.338原和0.377元的盈利预测。公司此次一系列投资公司充分显示出新的管理层上任后推进主业积极转型的决心和重大举措,低成本收购成城项目将为公司带来十分显著的内含价值增加。据此,我们维持“买入”评级,提高未来6~12个月目标价至14-15元。（国金证券）

　　中南传媒：多介质全流程的文化产业领军企业

　　中南传媒以独特的“多介质、全流程”为特点,业务涵盖除了广播和电视之外的几乎所有媒体形式,形成了“编、印、发、供、媒”的全流程产业链。公司品牌领先,业绩优异,是我国文化体制改革中率先崛起的代表,未来在数字出版和资源整合方面都不乏看点。

　　合理价值区间10.89-12.54。我们预测公司2010~2012年的EPS为0.33元、0.45元和0.53元。目前A股可比出版发行业上市公司2010、2011年平均市盈率约为40、35倍。综合绝对估值与相对估值水平,我们认为公司合理价值区间在10.89-12.54元,对应2010年PE33-38倍,2011年PE为24-28倍。

　　文化产业领军企业。中南传媒是全国第二大出版集团,公司以独特的“多介质、全流程”为特点,业务涵盖除了广播和电视之外的几乎所有媒体形式,并且形成了“编、印、发、供、媒”的全流程产业链。

　　业绩优异,增长稳定。占公司总收入的60%教材教辅业务受宏观经济波动影响小,保证业绩稳定的基础。一般图书业务历经多年积淀,实力强大。报业与网站均为地方龙头。出版、报媒、网络构筑多层次、影响力深远的华语传媒平台。

　　新媒体战略明确未来发展方向。从早期的并购红网、创办名师网、启动手机报等业务开始,公司已经积极筹划向数字出版转型,公司目前获得国家新闻总署批准,启动了国家级数字出版基地计划,并计划与国际领先的技术企业合作,搭建国际化的数字出版平台。

　　文化传媒资源的整合平台。公司募投项目所需资金共18.5亿元,实际募集金额预计在40亿元以上,为公司进行并购整合奠定了坚实基础。良禽择木而栖,以公司的影响力、规模优势和资本市场高PE的优势,未来有望通过积极的并购,打造跨地区、跨行业的巨型传媒集团。

　　主要不确定因素。数字出版对传统纸媒冲击;电子商务对传统发行渠道冲击;教材出版与发行制度的政策风险。（海通证券）

　　凤凰股份：依托文化MALL模式,将实现公司快速成长

　　公司是文化地产的开拓者

　　公司大股东凤凰集团是江苏省文化产业领域的领头羊及垄断者,因此,依靠大股东的特殊身份及实力,公司在发展文化地产方面具有天然的竞争优势。

　　核心竞争优势

　　发展文化MALL,公司具有以下优势：(1)公司大股东凤凰集团资金支持;(2)发展文化地产,有利于公司获取廉价优质土地资源;(3)凤凰集团是江苏文化产业的领头羊,担负着江苏省文化产业振兴重任,也为公司发展提供了巨大的发展空间。

　　2010年是公司增长元年

　　公司利用自身文化地产优势,积极增加土地储备;同时,根据测算,正在开发的项目也逐渐进入了成熟期,公司现有项目能支撑公司4的快速增长,2010年将成为公司高增长的元年,预计2010年至2012年每股收益分别为0.25元、0.56元及0.79元。

　　估值及投资建议

　　NAV 估值：使用假设开发法评估公司项目价值(贴现率8.07%),计算得出公司每股NAV 价值为5.98元/股,目前股价溢价7.53% 。

　　相对估值：公司2010年至2012年对应的PE 分别为25.25倍、11.46倍及8.18倍。

　　投资建议：由于公司具有独特的竞争优势,需要给予适当的估值溢价,若按照2011年15倍PE 计算,目标价为8.41元/股,给予“买入”评级。

　　风险提示：行业政策风险,跨区域发展风险。（广发证券）

　　天威视讯：被列入文化体制改革试点单位,迈出预期实现的第一步

　　据天威公告,公司被列入文化体制改革试点单位,并获得税收优惠政策的资格,符合我们的预期,并认为这是天威迈出预期实现的第一步。

　　2010 年四季度,基于以下三方面预期,我们看好天威在资本市场的表现：1、四季度天威启动关外网络整合是大概率事件。深圳是三网融合试点标杆城市,三网融合工作的推进将备受关注。为推进这项工作,全市有线网整合是第一步,而天威是目前深圳最有能力有效快速主导整合的主体,因此天威主导关外网络整合概率大。据相关文件预期,到2012 年,深圳有线数字电视用户将达到300 万户,其中高清用户180 万户。若整合完成后天威拥有这300 万用户,则其用户规模将扩大到目前的108 万个终端(约80 多万户)的3 倍多;且拥有超过一半的高清用户,用户ARPU 值将较高;2、在三网融合对广电压力来袭之际,天威若被深圳授意进行关外网络整合的话,可能不会完全走市场化道路,而是会获得政府支持和一些政策倾斜,如以较低的价格整合关外用户等;3、为更有效推动三网融合工作,全国试点城市的有线运营商可能会逐步获得一些政策利好,如税收优惠等。

　　上调盈利预测,维持“强烈推荐”评级。我们认为,后续公司获得税收优惠全免的概率较大,假设2010-2012 年所得税率为零,在不考虑09 年所得税可返还的情况下,上调公司EPS 至0.38、0.66、0.75 元(上调幅度约22%),在当前股价(24.40 元)下,对应PE64、37、33 倍,EV/EBITDA17-18 倍,2011 年估值较低,股价具有吸引力。同时,我们非常认可公司积极发展高清、坚持走市场化道路以及通过高清内容和技术输出扎实“走出去”的战略思路,并认为公司是有实力把握三网融合机遇的优秀有线运营商。因此维持公司“强烈推荐”评级。

　　风险提示：公司向主管税务机关申请免税是否被批准具有不确定.

　　高清交互业务完全市场化运作,投资回收期可能较长,存在一定风险.

　　随着省网整合的推进及全国有线网公司的建立,公司未来发展存在不确定性。（中投证券）

　　皖新传媒：业绩符合预期收入结构持续优化 增持

　　东海证券

　　2009年公司实现营业收入25.45亿，比去年同期增长5.43%，营业利润2.99亿，同比增长14.25%，实现净利润2.76亿，同比增长9.60%，对应每股收益0.30元，基本符合我们的预期(每股收益0.29元)。公司教材教辅发行业务09年收入12.66亿，较上年同期下降6.97%，随着安徽中小学生数量下降趋缓，未来此项收入将趋于稳定；一般图书等竞争性产品业务收入10.49亿较上年同期增长22.60%；新型业务音像出版、广告新媒体分别较上年同期增长155.87%和88.94%。一般图书收入占比从35.42%提升到41.21%，收入结构的持续优化一定程度上保证了未来业绩的持续增长。公司上市后资金实力增强，渠道的不断拓展，价值的深度挖掘有望在未来两年使公司教材教辅类以外的发行业务得到较大的发展。

　　预计2010-2011 年每股收益分别为0.34元、0.38元，动态市盈率为45x、40x。首次给予公司“增持”的投资评级。

　　时代出版：外延扩张提升估值

　　国信证券

　　公司在出版发行领域拥有出众的管理运营能力，预计公司2009-2011年EPS分别为0.52元、0.67元和0.62元，相对于传媒行业2010年平均59倍的PE，公司目前估值处于行业的低端，故维持其“推荐”的评级。分析师认为，公司股价表现的催化剂包括：进一步的对外扩张(包括出版领域的横向扩张，存在收购其他媒体资源的可能)，以及存量内容资源的重估。

　　公司近期通过决议，以成立合资公司的方式，对中国文联直属的中国文联出版社、大众文艺出版社实施资产重组。目前关于重组细节并没有明确，但分析师预计，公司在合资公司中的持股比例在51%-80%之间，投资规模将达到4200万元以上。公司目前账面上还有充足的现金，本次增发一旦完成，通过增发资金对现有资金的置换，将使得能用于收购的资金非常宽裕，故其能量不可低估。

　　从投资回报率的角度看，按照12%-18%的ROE计算，参照之前公司出资规模的假设，对应的净利润约为500-800万元，因而预计此次重组事项将增厚公司净利润幅度1.7%-2.7%。

　　分析师指出，虽然本次整合对公司业绩增厚程度较小，但其后续整合效果值得关注。时代出版的渠道能力和营销能力相对较强，这有助于提升“两社”现有图书的出版和销售。而两社的编辑和版权资源较为丰富，也能丰富时代出版图书的出版种类。分析师认为，整合能有效提升公司估值水平，因而其2010年仍有继续进行外延扩张的动力。

　　北巴传媒：重组顺利收官 迎来高增长

　　2009 年公司营业收入14.39 亿元,同比增长67.3%;营业利润1.26 亿元,同比增长4.4%;归属母公司所有者净利润1.18亿元,同比增长31.2%;每股收益0.29 元。

　　资产重组顺利收官。2008 年公司通过重大资产重组,剥离了亏损的公交客运业务,注入盈利强、成长性更高的公交车身广告和汽车服务业务。2009 年3 季度公司通过转让旅游业务资产及部分银行债务剥离了亏损的旅游运营业务,减少了公司负债率及亏损点。2009 年公司广告业务收入3.1 亿元,同比增长19.08%,毛利率小幅提高0.91 个百分点至72.82%;汽车服务收入9.46 亿元,同比增长212%,毛利率同比下降了19.8 个百分点至14.6%,系报告期内新设立了2 家4S 店,业务处于拓展初期,支出较大所致。受益于北京市汽车保有量的快速增长,公司汽车销售及维修等服务业务培育成熟后盈利能力有望稳步提升。

　　统一合作经营协议奠定发展基础。2009年广告业务净利润贡献占比达86%。公司2009年底回收了所有外包广告资源,并统一负责全部车身媒体管理与经营。公司将对车身媒体分线路、分级别进行销售价格底线限制,提升了公司整体议价能力。同时公司分别设立直营业务、北巴白马、北巴CBS三个车身媒体营销中心,其中北巴白马负责销售11000余部车身媒体,北巴CBS车负责销售4500部,直营业务营销中心负责销售2500部。白马与CBS分别以公司整体劳务输入的方式进入到新设立广告分公司的媒体营销中心,负责相关车身媒体的销售及相关工作。北巴传媒将根据媒体营销中心实际销售收入情况按月度支付劳务费、按年度支付服务费,费用的支付水平基本控制在全年完成销售收入的30-40%之间。白马和CBS作为国内领先的户外广告运营商,具有丰富的行业运营经验、众多客户资源。车身广告具有到达率高,价格低廉等优势,在宏观经济回暖、公司与白马广告等达成新的广告合作经营模式的背景下,公司优质客户资源、议价能力和广告上刊率有望稳步提高。

　　跨区域合作或将启动。2008 年户外广告行业总额350 亿元,行业集中度较低。随着重组完成和合作方式的确定,公司跨区域整合战略有望逐步启动。预计公司2010-2012 年每股收益分别为0.51 元、0.65 元和0.78 元,动态市盈率分别为25 倍、20 倍和17 倍,估值处于传媒行业低端,公司盈利趋势向好,维持“增持”的投资评级。

　　博瑞传播:坚定推进新媒体战略

　　支撑评级的要点

　　公司战略:博瑞传播坚持做“传统媒体运营服务商,新兴媒体内容提供商,文化产业战略投资者”,公司机制灵活,管理层褒有开放、包容、学习的心态,期望投资业务在开花结果的同时,厚积薄发,产生协同效应,并拓宽项目来源。

　　传统主业:传统媒体主业2010年表现超预期,预计公司未来将深挖主业,增长超行业平均。2011年看好户外广告业务在武汉等异地的资源型导向拓展现成效。

　　梦工厂网游:预计完成对赌2010年净利润指标有难度,但随着《侠义世界》完成公测、《圣斗士2》正在公测,二者与魔艺科技团队的产品将在2011年为梦工厂带来新增长点。

　　晨炎信息:数一数二的iOS平台游戏软件开发商,坚持竞争性、前瞻性策略,专注、谨慎;处于爆发期,按照对赌协议净利润指标,2011年净利润增长1-3倍。

　　锐易通:国内排行前十位的社交游戏《泡泡鱼》的开发者,处于成长初期;参股20%符合博瑞传播开展创投业务的初衷:培育新增长点,把握pre-IPO机会。

　　影响评级的主要风险

　　新媒体项目业绩未达承诺的风险。

　　估值

　　按照晨炎业绩承诺下限,我们维持公司2010-12年每股收益0.55元、0.77元和0.98元预测。持续看好公司市场化理念下的新媒体战略推进及超出行业平均的业绩增长。维持买入评级。（中银国际）

　　东方明珠：受益世博潜力无限

　　东方明珠：公司是上海地区唯一的无线广播电视传播经营者, 垄断了上海地区的广播电视信号无线发射业务, 经营收入长期稳定,依托文广集团的整体优势,公司已经确立了以新媒体产业为主导,数字电视,旅游娱乐,会展经济为辅的发展方向。目前公司的经营战略明确, 即成为上海市无线广播经营的最大产业集团,并拓展新的相关领域的投资机会, 公司在巩固主业的同时,率先进入手机电视领域,09年2月中广卫星移动广播有限公司与公司的CMMB商运合作进入实质性启动阶段, 上海的CMMB信号已覆盖了中心城区95%以上的室外和40%以上的室内部分。从09年3月起, 上海市民即可在CMMB体验店和部分销售网点订购和开通CMMB收视服务。CMMB主要为7寸以下小屏幕便携设备提供广播电视节目的服务, 包括手机,PDA,MP4,GPS,数码相机, 笔记本电脑等。公司是国内最早进军手机电视领域的企业之一,公司投入1.02亿元(占51%股权)联手文广传媒集团投资手机电视项目,并成为CMMB在上海地区的唯一运营商。09年CMMB将实现对200个城市的网络覆盖, 并力争在2010年实现对国内主要城市的覆盖,预计09年起三年内全国的CMMB用户数量有望突破5000万,并形成一个超过10亿元的巨大市场。

　　今年是世博年, 相关权威预计,中国的世博会保守将吸引7000万人次的参观者,截止目前门票销售情况超出预期,庞大的客流量将带来酒店,零售,旅游,交通,食品等相关公司的经营改善,直接受益于世博,目前公司的娱乐旅游,餐饮,住宿占据主营的40%,在建的杨浦区"渔人码头"二期项目进展顺利, 完成后将进一步提升上述业务对在公司的比重,最大限度的分享世博机会。同时, 全资子公司上海东方明珠国际交流有限公司已经以5亿元人民币及世博演艺中心场馆每年5%营业收入的对价方式, 从上海世博演艺中心有限公司获取上海世博演艺中心场地40年的经营权并成立合资公司, 合资公司将租赁经营上海世博演艺中心场地20年。公司将充分享受世博带来旅游休闲协同效应,同时世博会之后公司的会展经营将展开,公司将是世博受益程度较大,受益时间最长的上市公司。

　　此外, 09年12 月14 日,上海市发改委,市文广局发布《关于本市有线数字电视收费有关事项的通知》, 居民用户有线数字电视基本收视维护费实行政府定价,按户收费,收费标准从目前的每户13 元/月上调为每户23 元/月。新的收费标准自2011 年1月1 日起执行.上海目前约有60 万居民用户实现整转, 市文广局计划在2010 年底基本完成。上海此次收视费调价对公司业绩构成长期利好。按照每用户免费配置2 台机顶盒, 假定每台机顶盒成本350 元,再加上450 元/户的线路改造成本,2010 年东方有线要完成剩余190 万用户整转的资本支出约为21.85 亿元, 未来5 年每月每户摊销约19.16 元。在收视费暂不上调的2010 年, 东方有线居民用户收视费收入与资本支出之间存在较大缺口, 2011 年以后每户23 元每月的新收费标准将会弥补资本开支的摊销, 使此项业务扭亏。东方有线09 年上半年实现收入6 亿元,净利润2220 万元,东方明珠直接持有东方有线39%的股权,确认此项投资收益865.8 万元,占东方明珠净利润3.5%。但东方有线大幅资本开支在未来5 年结束摊销后,将迎来毛利率的大幅提升,同时高清,互动,数据,增值业务的全面开展将东方明珠投资收益未来有提升空间。

　　二级市场上, 该股近期在大盘弱势的情况下,仍能强势上扬,而且量价配合完好。随着世博会倒计时的日益临近, 该股的强势特征已经越发明显,预计该股在后市仍有望向上拓展空间。建议投资者重点关注。

　　出版传媒：有望突破前期高点

　　国都证券

　　作为出版行业第一家IPO的上市公司，公司去年以来资本运作频繁，先后公告与内蒙古新华发行和天津出版签署战略合作协议，跨地区合作正式迈出第一步显示了公司打造跨地区出版传媒集团的决心和新闻出版署的支持，未来公司依然有望持续整合北方出版市场。同时，公司斥资参股中天证券也提升了公司非主业的对外拓展，并成未来股价的一大催化剂。

　　近日公司公告拟联合大股东辽宁出版集团收购国内著名动漫制作公司蓝猫动漫55%的股权，将业务切入动漫制作领域，其股价未来上升空间有望被打开。

　　歌华有线:获得各区县政府补贴款,公司业绩将迎来显著改善

　　事件

　　公司公告获得北京市各区县财政关于10年高清交互机顶盒补助资金2.56亿,预计增加10年利润510万;根据北京市有关文件精神,市级财政和区县级财政分别承担高清交互机顶盒推广资金的35%和30%。同时公告出资0.21亿,参与发起设立中影集团股份公司,持有中影集团公司1400万股,占其1%的股权。

　　评论

　　1、公司公告获得各区县政府关于高清交互机顶盒补贴款符合我们预期,但超出市场预期;公司投资中影公司,是积极向上游内容做拓展,有利于强化公司与中影公司合作的深度和广度,积极应对“三网融合”的挑战。我们在11年策略报告中就判断,“歌华高清交互机顶盒是免费赠送给用户,北京市政府只给予公司每台高清交互机顶盒35%的补贴,剩余65%的成本目前由歌华独立承担,在公司基本收视费不能提价的情况下,是加大了公司资金和经营压力,我们分析判断公司未来有望获得政府给予的新补贴,从而缓解公司经营压力和带来业绩提升”。

　　2、公司已获得各区县政府针对10年高清交互机顶盒2.56亿补贴款,只占到各区县政府10年实际应补贴款的71%。公告明确表示北京市政府和各区县政府分别承担高清交互机顶盒的35%和30%,意味着公司承担高清机顶盒的成本由市场此前预期的65%下降到35%,公司业绩将迎来显著改善。公司此前已获得市政府针对09年和10年分别推广的30万和100万高清交互机顶盒按35%的推广成本给予的补贴;各区县政府10年根据推广100万高清交互机顶盒,按30%的比例进行补贴(歌华确定的高清交互机顶盒成本为1200元),实际上10年补贴款应为3.6亿(1200元/台*30%*100万),因此我们判断公司后续还会获得10年剩余的1.04亿补贴款(1.04亿=3.6亿-2.56亿);同时我们预计各区县政府还会针对09年已赠送的30万高清交互机顶盒,和11年预计将赠送的130万高清交互机顶盒,按照30%的高清机顶盒成本进行补贴。

　　3、公司针对10年已获得各区县政府2.56亿补贴款只确认510万进入营业外收入,主要原因是歌华获得大部分各区县政府的补贴款是在12月收到的,因此在今年就只确认了1个多月的营业外收入。按高清交互机顶盒5年进行摊销,2.56亿的补贴款相当于是在60个月内进行摊销,每个月摊销427万,比公告显示10年确认510万进入营业外收入要少,原因就是公司收到大部分各区县政府补贴是在12月份收到的,但也有少部分各区县政府补贴是在11月份收到的。

　　维持“强烈推荐-A”的投资评级

　　鉴于公司后续还将继续获得各区县政府针对歌华高清机顶盒30%的补贴,我们将公司11~13年业绩由此前的0.32元、0.42元和0.52元,上调到0.49元、0.57元和0.68元,预计10年EPS为0.30元。当前股价12.5元处于低位并有较高安全边际,对应11年PE仅为26倍;我们给予公司半年目标价18元,对应11年PE为37倍,股价涨幅超过40%。建议投资者积极买入。（招商证券）

　　华谊兄弟:《非2》首映票房创下纪录,系列片战略显现优势

　　《非2》首映票房创下纪录。据Enbase票房统计数据,由华谊兄弟出品、冯小刚执导、冯小刚和王朔共同编剧的年末贺岁大片《非诚勿扰2》首日票房共计3490万,约占全国当日总票房65.8%,观影人次达96万,全国上映场次超1.36万场,创下周三单日首映票房、放映场次和观影人次三项第一。

　　22日全国非周末单日票房超5000万,国内电影市场消费力凸显。上周上映的《让子弹飞》上映一周累积票房约2.6亿,22日票房1726万,与《非2》两部影片22日票房累计5216万,联手创造非周末单日票房超5000万的新纪录。我们认为,国内贺岁档已较为成熟,人们对于电影产品的消费习惯正逐步形成并且需求在快速增长,电影市场巨大消费力将加速凸显,2011年票房增速60%值得期待。

　　华谊系列片战略显现优势,利于电影业务的发展。自12月初贺岁档拉开序幕以来,陈凯歌、姜文、冯小刚导演、都有葛优主演的的三部贺岁片受到市场关注。其中《非2》在首映日的观影人次近百万,远高于其他两部70多万的水平,其人气和关注度实是更胜一筹。我们认为,除了体现出冯导的巨大票房号召力之外,华谊取经好莱坞模式尝试系列片的战略思路在中国市场显现出优势,利于未来发展。

　　我们预测认为《非2》有望带来可观收益。我们预测《非2》票房4.5亿,按华谊投资比例80%,2010年将可确认植入广告收入约6000万和1/3票房收入共1.14亿,2011年将可确认收入1.08亿。我们推测该片摄制成本不会太高(可能不超过5000万),因此收益将非常可观。

　　维持“强烈推荐”评级。预测公司10-12年EPS为0.45、0.72、1.04元。当前股价31.23元,对应PE分别为70、43、30倍。我们认为PEG为较合适的估值方法,参照国外同类公司业务PEG在1-1.2倍,按业绩50-60%的年增速,华谊可享有50-70倍PE,因此目前估值已到位但2011年估值不高。考虑到其处于高成长的行业,自身盈利能力和成长性较好,在认为公司产业链延伸行为将逐步明朗的情况下,维持“强烈推荐”评级。我们认为,短期内股价可能在小非解禁套现的压力和《非2》可能取得较好票房的预期博弈中波动。

　　股价催化剂:商业影视片的宣传和上映;名导和明星加盟;产业链延伸行为发生。

　　风险提示:电影业务收入单一,且票房集中于少数热门电影;版权保护不利;制作成本和人力成本的不断攀升;影片票房低于市场预期;法律法规风险。

　　（中投证券）

　　中宣部等四部门负责人就深化文化体制改革进行新闻发布并回答记者提问

　　新华网北京２月２８日电（记者璩静、周玮）中宣部和文化部、广电总局、新闻出版总署有关负责人２８日在中央外宣办举办的深化文化体制改革新闻发布会上，通报了“十一五”时期文化体制改革取得的进展和成效，并就下一步改革工作的目标任务等作了具体说明。

　　据四部门负责人介绍，党的十六大以来特别是“十一五”时期，在党中央的高度重视和有力领导下，宣传思想文化战线深入推进文化体制改革，着力破解文化改革发展难题，完善政策措施，转变发展方式，推动文化体制改革取得重大实质性进展，文化事业文化产业发展实现新的跨越，探索走出一条中国特色社会主义文化发展新路，开创了文化建设新局面。在党的十七届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》中，首次专门用一章节的篇幅对“十二五”时期我国的文化改革发展作出部署，并明确提出了要基本建成公共文化服务体系，推动文化产业成为国民经济支柱性产业的战略目标，体现了文化建设在我国经济社会科学发展中的地位和作用越来越突显，反映了我们党对文化建设规律的认识和把握上升到一个新的高度。

　　中宣部副部长孙志军从三方面概括了改革取得的成效：一是文化体制改革迈出关键步伐，有利于文化科学发展的体制机制初步形成。国有经营性事业单位转企改制取得决定性进展，公益性文化单位内部改革不断深化，文化宏观管理体制改革成效显著。二是覆盖城乡的公共文化服务体系框架基本建立，人民群众基本文化权益得到更好保障。政府投入显著增加，重点文化惠民工程提前完成“十一五”目标，公共文化设施免费开放加快推进。三是文化产业蓬勃发展，规模和实力快速提升。整体规模不断扩大，文化市场空前繁荣，国际文化贸易逆差局面明显改观。孙志军说，下一步，要牢牢抓住科学发展主题，紧紧把握加快转变经济发展方式主线，以体制改革和科技创新为动力，以建设社会主义核心价值体系为根本，以满足人民群众的精神文化需求为出发点和落脚点，着力加快文化体制机制改革创新，加快构建公共文化服务体系，加快发展文化产业，加强对文化产品创作生产的引导，繁荣发展社会主义文化，不断增强我国文化软实力和国际竞争力。今年是“十二五”时期的开局之年，也是深化文化体制改革的关键一年。根据中央提出的加大力度、加快进度、巩固提高、重点突破、全面推进的“二十字总要求”，努力在文艺院团和非时政类报刊两大重点领域取得突破性进展，积极稳妥推进党报党刊发行体制改革、以电视剧制作等为主要内容的广电制播分离改革，推进重点新闻网站转企改制，在基本完成出版、发行、电影制作发行等改革任务的基础上，进一步巩固改革成果，建立现代企业制度，全面完成中央确定的文化体制改革任务。

　　文化系统改革步伐明显加快，改革成效不断显现。文化部副部长欧阳坚介绍，国有文艺院团体制改革取得新突破，全国共有４６１个国有文艺院团已完成或正在进行转企改制，共组建了４６家演艺集团，繁荣了演艺市场，还为后续经营性文化事业单位转企改制作出了有益的尝试。公益性文化事业单位实行了人事、分配、社保等方面改革，内部机制改革不断深化，工作效率和服务水平提高，全国有１７００多个公共博物馆、纪念馆实行免费开放，今年又启动全国美术馆、公共图书馆、文化馆（站）免费开放。文化部机关和直属单位改革不断推进，文化市场综合执法改革成果不断扩大。

　　广播影视改革取得了新突破，广播影视业呈现快速发展良好态势。国家广电总局副局长张海涛介绍了近年来的改革情况：全国３５家国有电影制片单位、７０家电视剧制作机构、２０４家省市电影公司、２９３家电影院完成转企改制。全国已有１９个省区市完成全省性有线电视网络融合，有９家广播影视企业重组上市，涌现出一批具有较强实力和竞争力的大型国有骨干企业和企业集团。电台电视台改革深入推进，广播电视舆论引导力、社会影响力显著提升；广播影视产业体制机制改革不断深化，产业发展呈强劲态势；广播影视公共服务体系建设明显加强，基本解决了广大农村和少数民族地区群众听广播看电影看电视难的问题，人民群众基本文化权益得到更好保障；广播影视数字化全面推进，传统媒体与新媒体融合发展明显加快。

　　新闻出版体制改革取得了全面进展，新闻出版业呈现出大发展、大变化、大跨越态势。新闻出版总署副署长蒋建国介绍，经过全面深入的新闻出版体制改革，全国１０多万家国有印刷复制单位、３０００多家国有新华书店全部转企改制，除少数拟保留公益性出版单位外，中央各部门各单位、地方、高校出版社都已转企改制，１２５１家非时政类报刊出版单位转制和注册为企业法人。在此基础上，组建了１００多家报刊集团和出版传媒企业集团。“十二五”时期，要以深化新闻出版体制改革促进新闻出版业发展方式转变，以新闻出版业发展方式转变促进新闻出版业加快发展。着重抓好指导转企改制后的出版社进一步创新体制机制，全面启动非时政类报刊出版单位体制改革，继续推动新闻出版企业联合重组等工作。

　　四部门负责人还回答了中外记者的提问。