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[老左来了]从资金流向看市场趋势(2011.03.02)

发布时间:2011年03月02日 15:41 | 进入复兴论坛 | 来源:CCTV-交易时间

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    主持人:左安龙

    嘉  宾:廖  料  东航金融研发中心研究员

    嘉  宾:黄东升  国都证券投资顾问  

    今日关注1:从资金流向看市场趋势

    廖  料:债券市场资金连续2周流入

    廖  料:股市资金呈现净流入

    廖料:接近前期的一个新高,我们觉得,在近期美元指数相对疲弱的情况下,人民币无论是现货市场,还是NDF的远期市场来看,都是呈现一个走强的趋势,但是我们觉得,看人民币跟股市的联系,我们觉得更重要的,应该是关注NDF市场所反应出来的,人民币未来一年的升值预期,实际上我们做了一个调查,非常有意思,就是说去年9月中的时候,NDF市场反应出来人民币的升值预期只有1%,但是11月初之后,它的升值预期是上升到4%,人民币升值预期的大幅上升,是伴随着股市非常强劲的上涨,今年从人民币升值预期在1月24号,出现一个阶段性的低点,一年升值在1.8%,但近期上升到2.5%左右,就是说人民币升值预期的走势,跟股市一个相关性是呈现非常强的正相关性。

    左安龙:好,下面就最后一个结论,目前全球资金在流向上有什么变化?

    廖料:目前出现了流出股市的迹象,发达国家股市出现了今年以来首次净流出,而新兴市场股市连续五周流出。

    左安龙:又回来,本来从新兴市场流出,回发达市场,现在从发达市场流出,假如有时间,把这张图打出来,让大家能有感性认识,近期股市资金流向,看一看,红,蓝各表示。解释一下

    廖料:红线是流入股市的全球股市的资金流向,我们看到,它是往下走的,流入中国的股市资金,尽管目前还是流出的,但是在拐头向上。

    廖料:外汇交易我们其实最关注的还是美元的走势,我们看到美元指数确实有点像扶不起的阿斗,近期是再创今年以来的新低,一度跌破77,不过最近两个交易日有所反弹,我们觉得美元指数最近非常不给力,其实主要有两方面的原因,一方面,我们看到欧洲的通胀数据还是比较高的。

    左安龙:这是今天大家看到的,现实的美元交易的情况,它倒是涨的,但是如果看K就清楚了,创了前期的新低,比这个低。

    廖料:比今年年内的新低,一方面我们看到,欧元区通胀还是在欧洲央行的目标通胀水平之下,所以说欧洲的加息预期还是比较强的,另外一方面,我们看到,美国近期的经济数据,实际上它的很多硬数据并不是特别好,比如说去年四季度,美国GDP的增速,是从初值的3.2%下降到2.8%,而一月份一些消费类数据也是非常不理想,所以美国的经济数据弱于预期,也是近期美元指数走弱的非常重要的原因,而从投机市场目前的角度来看,我们看到美元的净空仓态势已经维持四周,说明目前的投机资金还并不是特别看好美元。

    左安龙:实际上就反应,整个美国的经济的复苏好象还是令人担忧,可以这么讲吗?

    廖料:我们看到它近期一些数据,相对而言,应该是好坏参半,比前期要稍微弱一些,但是我们觉得美国经济在未来,还是会维持相对不错的增速,大概在3%左右,可能比市场预期的3.5%到4%的增速弱一些。

    今日关注2:券商股为何强势

    黄东升:券商利空因素出尽

    黄东升:“新三板”概念利好券商股

    黄东升:积极关注龙头券商个股

    黄东升:三江购物涨了接近一倍,市场比较看好的洽洽食品反而出现跌的,这个有点意外,按正常,洽洽作为食品类的企业,应该得到市场看好,而三江走的非常强,三江比较强现在看原因,首先这家公司整个业态是比较好的,作为商业连锁,再加上它的产品都是大众化的,比较亲民的一些低价产品,这点得到市场关注,另外比较重要,这家企业在主板上的,主板上的小盘股,近期非常少,它的流通盘大概只有4000万股,这样在主板的小盘股,近一年好象非常少,它今天上来之后,得到市场资金高度关注,造成接近一倍的上涨。谈到近期的新股来说表现比较强,原因也是两点,第一点就是经过前期频频破发之后,新股的发行市盈率,现在基本上逐步往市场化过渡,新股发行市盈率逐步下降,今天这几家来看,普遍动态市盈率在20多倍,这已经是相对比较合理,而且企业业态都是不错,20多倍已经比较合理,得到资金炒作,另外比较重要,近期市场人气得到大幅的恢复,从接近一个月市场走势,我们是逆周边市场出现持续上涨,而且场外新的资金入市迹象也是非常明显,在市场人气比较旺的情况下,新股得到炒作也是比较正常的现象。

    今日关注3:石油价格和股市长期相关联

    廖  料:石油价格和股市长期正相关

    廖  料:我们先说一下美元指数,美元指数近期确实上涨有点乏力,但是在目前位置再大幅下跌,我们觉得它的动能不是特别的足,所以我们觉得在目前的位置,尽管我们不看多美元,但是短期内,美元出现一定的反弹,可能性还是存在的,而介于欧元走势,跟A股走势关系非常密切来看,我们觉得投资者还是要关注,如果美元出现反弹,A股市场出现一定调整风险确实是在增加,这是一方面,另外一方面我们看一下美元,黄金和石油之间,其实是存在比较强的关联性,像黄金和石油都是以美元计价的,所以无论是黄金还是石油,整体而言跟美元指数是呈现一定的负相关性的,如果从黄金跟石油的关系来看,我们知道它们之间有一个比价是非常好的,也就是说长期来看,黄金跟石油价格的比价,是在10到20倍之间波动,中枢是在15,而我们看到,目前黄金是在1400多美元,石油是在100美元左右,比价基本上是在14.5左右,所以说从这个角度而言,黄金和石油目前的估值关系是相对合理的,如果从黄金或者石油跟股市的角度来看,我们看到它们之间也有比较好的比价关系,根据我们的研究,我们认为黄金在今年继续跑赢美国股市的概率是非常高的,但是到2012年之后,黄金可能相对于股市的走势。

    左安龙:黄金跑赢美国股市。

    廖料:对,概率在今年还是非常高的,去年是跑赢美国股市,但在2012年之后,黄金再跑赢美国股市的概率,可能性就是大大降低,所以我们觉得,今年可能投资黄金还是相对会有一定不错的收益,但是明年之后,投资黄金的机会可能相对弱一些。

    左安龙:石油跟股市之间的关系?

    廖料:石油我们知道,是近期一个市场非常关注的一点,我们今天带来了两副图,第一副我们可以看一下,石油跟股市的走势对比。

    左安龙:石油价格股市走势比较图,我们看看这个有没有相关性,因为现在石油要看涨。

    廖料:实际上我们通过对比来看,近期其实石油跟股市的走势相关性是非常高的,从2000年开始,石油跟股市的走势相关度是达到了64%,而从2009年开始,两者的相关度甚至高达95%,也就是说我们图上也可以看出,两者基本上走势是完全一致的,这其实也是可以从经济上来解释的,因为无论是股市还是石油,都是在经济比较好,需求比较旺盛,流动性比较好的情况下,对于石油的价格有推升作用,而这样一个宏观环境,对于股市也是起到非常正面的作用,所以两者走势出现着比较强的一致性,但是,我们也发现,如果当石油价格在短期内出现一个非常快速的上涨,对于经济而言,确实不是一个非常好的事件,我们再看一下石油的长期走势图。

    左安龙:石油的油价上涨导致美国经济的衰退。

    廖料:我们看到,实际上从。

    左安龙:把这个打出来。过去5次石油大涨,都导致了美国经济的陷入衰退。

    廖料:对,也就是说从1970以来,石油价格经历过五次比较快速的上涨,这几次都伴随或者导致美国经济出现衰退,我们觉得作为经济的工业的血液,如果石油价格短期出现非常大的上涨,对于实体经济确实产生比较负面的影响,相反,如果实体经济增长,导致石油需求的稳步增长,所导致的石油价格缓步上涨,这样对于股市,包括实体经济都是相对好的。

    左安龙:你估计今年石油价格会什么样?

    廖料:我们觉得今年石油价格还是震荡攀升的过程,但是上涨幅度我们觉得不会特别的大。

    左安龙:我想当年美国经济在持续走牛的时候,一桶油才多少钱?10美元。

    廖料:1970年之前3,4美元,后来经过70年代之后台阶逐步往上抬的过程。

    今日关注4:解析市场投资机会与风险

    黄东升:机会集中于权重蓝筹股

    黄东升:题材类个股面临较大风险

    黄东升:券商股一直是市场中敏感度最强的一个行业,像去年10月份上涨,都说银行,地产带领的,其实去年10月的行情,其实就是券商,中信,海通一个月不到,涨了60%,所以券商股敏感度很高,一旦市场有转暖的迹象,这种股票往往跑到前面,这波券商股启动,应该有较好的持续性,再加上近期炒作三板概念,因为现在三板来看,对券商股实质性的利好,首先大量的三板的待上市企业,对承销,对它的整个交易密度有很大的好处,另外总重要的利润来源在三板上市企业股权投资收益,就是券商直投业务和做市商制作,从发达国家来看,单纯的券商,券商行业利润贡献可能有将近三分之一,一半以上都是来自于做市商,而我们现在做市商制度还没有引入,一旦引入,新三板这个概念对券商利润贡献是非常明显,所以券商股的上涨,现在应该是有一个持续性的较好的表现。

    看这两天市场开始唱多,市场唱多和唱空分歧非常大,唱多喊到几千,一万点之上,主要看好金融板块,银行,保险,证券还会带领大盘上涨,现在来看,这种品牌如果金融板块动,相信联动性是比较强的。