[老左来了]沪指微跌 两会行情是否值得期(2011.03.03)

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老左来了  今日关注 1：大宗商品价格现状及其对股市的影响

今日关注 2：存款准备金率再次上调的可能性

今日关注 3：税收对收入分配的调节作用

今日关注 4：解析市场投资机会与风险

 

   

主持人：左 安 龙

嘉  宾：刘    凯     国信证券注册分析师
嘉  宾：桂 浩 明     申银万国研究所首席分析师

 

 

今日关注1：大宗商品价格现状及其对股市的影响

 

桂浩明：油价上涨既有风险又有收益

桂浩明：我觉得从最近盘面，还是有两方面值得关注，既是风险也是机会。第一个我觉得，最近的国际油价大幅上升值得关注，油价破了百了，油价的上升，实际上是基础产品的上升，国际上有个统计，油价每上涨10美元一桶，对世界GDP的增长有0.4到0.5个百分点的拖累，这个数据未必很准，但是趋势很明显。对于我们国家来说，现在是石油进口国，所以油价上涨，也会带来输入性的通胀，所以这个风险很可能。如果油价继续上涨，很可能会蔓延。

应该说大家都有印象，2008年股市的暴跌，当然也有国际金融危机因素，但是上半年，国际金融危机还没有全面爆发的时候，股市暴跌，其中很大的原因同油价持续的冲高，最后到140美元一桶以上还是有一定的关系。但反过来油价上涨，也会带动，包括新能源，包括替代能源的行业，对于这些行业的股票来说又有一些正面的影响，因为油价超到一定的程度大家都会关注新能源，因为新能源本来可能成本比较高，所以使用的动力不足，研发的动力不充分，没有经济效益，油价上涨就有经济效益。我觉得这里面既有风险又有收益，关键我们怎么看。

 

左安龙：说到油价，我们不妨大家看看，现在大家看到的是纽约的，在前期高点是103块，说明还是持续一路走高，最近有所震荡，有人说如果原油持续上走，对经济不是好事情。好，刚才你讲到一个原油必须要关注的，它未来的趋势，如果它持续上升那不是好事，其实你应该还有一个农产品，如果农产品也是持续上，也不是好事情。

 

桂浩明：关注农产品价格

桂浩明：我为什么没有提农产品，应该说农产品价格，从国际市场前阶段，国际市场炒农产品价格，主要炒中国的北方干旱，现在北方干旱似乎在大大的缓解，几场春雨一下，大大地缓解。我们最后统计，现在主要影响是冬小麦，冬小麦生长周期比较长，而它真正生长主要阶段，影响它产量是返青抽穗的时候，而这个基本上3月份，前期种子在冬眠状态，这个关系不大，所以现在这个因素降温以后，大家对农产品关注什么下降。

而且还有一个，就是前天发改委张平说，2月份的CPI同比增速下降，这样一来，就使得农产品受到一定的打击。但是有一点注意，粮食可能问题不大，但是棉花要小心，最近棉价涨了很多，棉价上涨以后，对造纸行业，造纸的浆行业，也就是溶解浆这一块倒是拉起来，最近这一块的行情还是不错。

 

今日关注2：存款准备金率再次上调的可能性

 

刘凯：准备金率近期存在上调可能性

刘凯：这个是让大家相对来说提前注意的一件事情，因为我们不喜欢事情发生再说，我喜欢让大家提前注意。为什么这么说，上周以来持续升温三年期央票，本来是认为应该重启，但是本周没有重启。这个事情出来以后我们从两方面看，本来市场当中，本身这一阶段市场流动性还是比较充裕的。

另外还有一点，在3月15号，有6家银行的差别存款准备金率将要到期，这个到期，市场相对流动性更加充裕，在这种情况下这么多资金出来，我们认为如果央行不去通过央票回笼，很有可能通过存款准备金率这个事情去回笼，所以这种情况下我提醒大家，在普遍看多的情况下，你也适当当点心。

 

左安龙：在这种情况下，它存款准备金率的提升又具备条件了？

 

刘凯：对，实际从央行角度来说，他在这种情况下上调存款准备金率，是完全有这个可能性，而且在这种情况下，我们认为甚至不排除本月就有可能出现这种情况。所以我建议大家在比较火热的情况下，适当的保持一定的冷静。

而且我们还可以看到，实际上大盘目前也是处在一个什么区域？从技术面来看，要想突破3000点这个地方有很大的难度，因为毕竟在10月中旬这个地方积累了大量的套牢盘。而且还有一点，银行股一旦涨，我们发现蓝筹股涨有一个很大的问题，今天我们可以看到，中小盘，创业板，跌的很厉害。我们可以看到，中小盘，创业板指数今天实际上和银行股走势完全相反，所以这种情况下，我们觉得大家不妨从技术面，从各方面适当的提高一些警惕。当然你说大盘调整多少，可能也不会调整太多。

尤其创业板今天跌了，创业板跌的难看一点，所以这种情况下，我建议大家还是适当当心，尤其是手中持有比较多的中小板，创业板股票的投资者，适当提高一些警惕。大盘并不是说，可能有很大的调整，但是我们认为，快速上涨以后，中间出现一定的回落，这很正常，回落完以后，如果各方面的信息消息，政策也不错，再拉起来也是很有可能。

 

左安龙：归纳一下，一句话，你目前感到要注意的，在货币政策上可能会又有所动作出来，应该引起关注。

 

 

今日关注3：税收对收入分配的调节作用

 

刘凯：个税起征点上调利好消费行业

刘凯：还有我们可以看到，昨天因为我们也知道，温家宝总理也提出来，我们个税起征点上调的问题，现在基本上是原则上通过，正在报上面审核。从这点来看，我们可以看到，政府也是希望还富于民，这个事情实际上等于对于尤其消费类的行业，这种零售类的，超市类的可能板块会带来利好。

其实这一点上调我们认为，对于市场未来的影响还是逐渐显现出来，一旦起征点上调以后，老百姓手中相对货币财富增加以后，大家不排除在基础消费上会有所增加，所以消费类的行业，我们建议大家也可以适当的关注。

 

左安龙：大家已经感到，我最近连续看到消息说，各地纷纷在提高最低工资收入，另外，个税的起征点有可能会进一步提高，都是对提升消费有很大的帮助。

 

刘凯：对，因为我们本来在“十二五”规划当中提出来扩大内需，怎么扩大？我们认为最主要的一个是引导，一个是我们说要给老百姓更多的财富的返还，他有更多的财富空间去消费。所以这种情况我认为，不管是我们说最低工资上调，包括还有我们说的消费率，今天也提出一件事情，就是消费率纳入考核指标，这些事情都是对未来的消费会产生比较好的影响。

 

 

 

今日关注4：解析市场投资机会与风险

 

桂浩明：主要投资机会在消费及基建

    桂浩明：我觉得从现在来看，我觉得还是关注两条线，当然消费是一条线，刚才已经都讲了，特别是提高基础工资，这个最低工资以及降低个税起征点，有利于引导消费。同时我们也看到另外一方面，现在不利于消费业很多，买房的人，由于他的负债成本提高，所以这方面可能都会有一定的对冲。中国的消费，应该说多年来，始终想启动消费，但是很难真正的有效启动，这当中我觉得深层次的问题还需要继续观察，继续去研究，但不管怎么说这样的事情，这样的题材确实存在，最近我们看到商业零售板块确实走的不错。但是因为这一块，我们把消费现在大概年增在17%、18%的数字上，再有一个大的提高我觉得难度很大。

第二，我觉得还可以继续关注基础建设，特别是水利建设。这两天水泥走的比较好，我想有多种原因，一个是去年年底节能减排，水泥不让生产，现在一个是春季到了，开工率高了，所以有这个需求。但实际上我觉得今年国家会花很大力量，专著水利工程，一号文件就讲了水利，不管是旱灾也好，水灾，我们发现基础水利30年好象没有什么太大的进展。现在补这个课，所以又有十年4万亿的规划，这种情况，水利主要的投资还在于水泥上，这个实际上是一个我们可以很算的清楚。所以这方面我觉得至少在短期内，它还有一些间歇性的催化剂。

当然从中线来看，我个人感觉，新兴行业，特别是我们所谓的战略性新兴产业，在今年可能会有比较多爆发机会。

   

 

稿件来源：中央电视台财经频道《交易时间》栏目
播出时间：9：00—11：50，13：45—15：33