5356亿 2月新增贷款低于预期

　　分析人士认为，由于流动性基数较大，货币政策将保持收紧状态

　　稿件来源：每经记者 万敏 发自北京

　　每经记者 万敏 发自北京

　　2011年2月份，人民币贷款增加5356亿元，广义货币供应量(M2)同比增长15.7%，狭义货币（M1）同比增长14.5%，M1M2反剪刀差收窄至-1.2%。

　　多位接受《每日经济新闻》记者采访的分析人士认为，虽然2月份的新增人民币贷款低于此前的预期，但由于流动性基数较大，货币政策还将保持收紧的状态。

　　新增信贷低于预期

　　“我们此前的预期2月份的新增人民币信贷可能在6000亿左右。这说明货币政策调控见效，并且未来将持续见效。”西部证券宏观分析师刘彦召表示。

　　2010年初以来，央行已八次上调存款准备金率，特别是在去年11月至今年2月，央行共五次上调法定存款准备金率，每月至少上调一次。目前大型金融机构存款准备金率达到历史新高19.5%。另外，去年10月以来，央行已三次加息。

　　渤海证券宏观分析师杜征征认为，2月份人民币新增贷款低于预期，比去年同期少增了1929亿元人民币，2月份信贷紧缩比较厉害。“今年的信贷投放控制可能更重视节奏的调控，全年四个季度按照3331的比例投放。前两个季度货币调控偏稳健，因为回收流动性不可能突然在一个月收紧，而是每个月均衡地收紧。”他表示。

　　平安证券的观点认为，地产调控对购房需求的抑制影响将逐渐显现。2月居民中长期贷款累计规模较去年同期下降接近40%，限购令对购房意愿的影响将逐渐显现；2月居民短期贷款新增规模仅6亿，累计同比下降10.7%，居民短期贷款增速下降将可能直接影响家庭耐用品消费，如汽车消费。

　　存款增长 反剪刀差负值缩减

　　据此前央行公布的数据，1月份，M1和M2反剪刀差(M1－M2)出现了自2009年9月以来14个月内的首次负值，-3.6%。2月份，M1M2反剪刀差收窄至-1.2%。同时，当月人民币存款增加1.31万亿元，同比多增3334亿元。

　　中金公司认为，2月份M2同比增长15.7%，延续了1月份以来的下降趋势。下滑主要缘于：高基数效应；今年1、2月份新增信贷控制得较好；存款结构中增长较快的财政存款部分不包括在M2中。

　　杜征征认为，反剪刀差缩小，说明存款定期化趋势还在延续。人民币存款增加，可能有节前企业发放年终奖及红利的因素，银行储蓄增多。股市方面市场预期政策紧缩，大部分投资者持观望态度，存款搬家的现象不太严重。

　　政策预期仍然收紧

　　刘彦召认为，通胀压力会一直很高，但进一步增强的可能性不高。“现在存款准备金率已经很高，控制了很多流动性，不用太过担忧。3月份的CPI很可能打破5%，但有很大部分是翘尾因素，新增的物价上涨因素并不多。值得担忧的是国际大宗商品价格的持续高位，可能成为通胀的外部因素。”

　　中信证券则认为，预计3月份CPI将反弹至5.2%左右，第二季度仍处于高位。

　　中金公司认为，上周公布的2月经济数据显示,当前经济已出现一些初步放缓的迹象。这些指标，结合货币信贷增速放缓，显示通胀压力上升的趋势得到控制。该机构维持维持2季度基准利率提高一次的判断，预期央行会继续使用多种政策工具（包括准备金率的提高）控制货币信贷的增长速度。

　　刘彦召认为，一季度的经济增速会下滑，这是调控的结果，是大家希望看到的结果，但两会结束后，新的十二五计划会不会带来地方政府的冲动投入仍值得观察。

　　杜征征则认为，近期仍有可能继续出台紧缩措施。“由于M2的存量太大，基数太大，货币政策要控制总的供应量和市场流动性，还是会收紧。尤其近期的到期资金量很大，本周末很可能上调存款准备金率。另外，2月份的CPI高于预期，3月份受到翘尾因素的影响，CPI极有可能破5，这样的话3月份加息也是大概率事件。”

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　　每经记者 徐子莫 发自上海

　　人行上海总部昨日 （3月14日）表示，受限购令、房产税等房地产调控政策影响，上海住房成交量明显萎缩，个人住房贷款增量呈回落态势。2月全市人民币个人住房贷款比1月增加29亿元，同比下降63%。

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