退守2900点 中场休息还是行情终结

　　本周一大盘短暂攻上3000点，随后连续调整，昨日是上证指数本次调整以来跌幅最大的一天，上证指数终盘收报2928.11点，下跌27.66点，跌幅0.94%，深证成指收报12562.90点，下跌98.32点，跌幅0.78%，两市A股合计成交额达2155.44亿元，较周三缩减13.539%。上攻3000点的行情是就此终结还是蓄势再发引起投资者的关注。

　　市场分析人士表示，虽然昨日盘中市场有所回落，但收盘中仍有5只个股保持涨停状态，而跌停个股只有3只，显示多方仍有一定活力；银行等大蓝筹2010年业绩亮丽，分红派现在比较大方，为市场注入了新的能量，虽然面临通胀等利空方面的压力，但权重大蓝筹的估值已经很低，继续下跌的空间有限，预计大盘将保持目前的整理格局。

　　四重因素发力

　　大盘回守2900点

　　昨日大盘在早盘反抽5日线遇阻后，出现大幅杀跌，前期护盘积极的权重股也非常弱势，广州万隆认为主要由以下四大因素造成的：

　　首先，权重股及前期强势股补跌带动。昨日大盘的杀跌完全是银行、两油的补跌带动的。

　　其次，期指合约空头大力做空。前期股指期货合约一直表现低迷，多空双方分歧不明显，盘中波动不大，但从前天开始空头开始大力加仓，两天加仓近4000手，这就表明空头近期将寻找战机大力做空，而早盘权重股的补跌给空头大力做空提供了很好的条件。

　　再次，本周央行流动性收紧力度再度加大。昨日央行发行260亿3月期央票，并展开600亿的91天期正回购操作，本周央行共回笼2850亿资金，减去到期的1320亿，即央行本周净回笼1530亿，流动性回笼力度呈现逐周加大。

　　最后，技术面运行2浪C调整波。大盘自2661反弹3012为一浪上涨，目前运行2浪调整，3005为2浪B反弹，现在正处于2浪C的调整中，并且昨日早盘反抽5日线遇阻，说明股指当下自身比较弱势。

　　总的来看，对于目前的调整不应过度悲观，因为权重股及前期强势股补跌所带动的2浪C调整完成后，所有板块也将完成一遍轮流调整，那么大盘将进入新的上升周期，即运行3浪上涨再度冲击3000点。不过目前值得注意的是，2浪C的调整末端大盘可能出现小幅阴跌，但个股风险释放将加大，尤其是前期涨幅过高的个股可能会出现跌停，建议及时规避。

　　紧缩调控尚在

　　资金供给不悲观

　　3月28日，央行召开2011年第一季度货币政策委员会例会。会议分析了当前国内外经济金融形势，并就未来货币政策的目标和走向做了一定的阐述。

　　中金公司表示，对完成“稳定价格总水平”的宏观调控目标更加有信心。2010年四季度首次提出“把稳定价格总水平放在更加突出的位置”，这次会议则提出“强调稳定价格总水平的宏观调控任务”。四季度的措辞意味着央行正在“稳定价格水平”，在目标未达到之前，政策的力度是加大的，而当前则只需要维持现在的政策力度就可以了，至少从边际上看，货币政策收紧的力度和幅度应该是减弱的。

　　2月份货币信贷数据表明，自2010年四季度以来，逐步加力的紧缩性货币调控效果进一步显现，货币及信贷增速均持续回落，但因为大规模央票和正回购的到期以及金融脱媒效应的日益明显，市场利率水平依然维持在较低水平，流动性环境明显好于今年1月份。

　　虽然央行在3月份加大了公开市场回笼力度，但利率水平并未大幅飙升，即使在存款准备金率上调后的缴款日，上海银行间同业拆放利率还出现了小幅回落。对此，渤海认为尽管央行自3月中旬以来通过上调3月期和1年期央行票据利率强化公开市场的货币回笼力度，同时再度上调存款准备金率，但是从市场利率变动情况来看，有所加力的紧缩政策更多地是为了对冲3月份大量到期的央行票据和正回购，就结果而言，目前的流动性情况依旧相对宽松，所以，考虑到国际形势的复杂多变，央行在货币政策的实施上还是有所保留的。

　　海通证券（600837）认为，由于通胀方面，“新涨价因素”贡献率减至30%，以及市场高度关注，CPI超预期冲击的可能性减弱。政策方面，“政策加码”和操作手法“出其不意”的可能性降低，紧缩政策的额外冲击力将比去年4季度减弱。判断，二季度“通胀→紧缩政策”链条冲击力将弱化。