永辉超市：2010年实现净利润3.06亿元 规模扩张优势凸显

　　3月30日，永辉超市发布2010年经营业绩。公告显示，2010年，永辉超市实现经营收入123.17亿元，同比增长45.33%，实现利润总额3.99亿元，同比增长20.36%，归属于上市公司股东的净利润为3.06亿元，同比增长20.15%。

　　海通证券分析师路颖认为，作为A股市场上为数不多的跨区域扩张的国内超市企业，永辉超市凭借生鲜为主的差异化经营及优秀的供应链整合能力已构成短期内较难模仿的核心竞争力；公司目前正处于门店快速扩张、规模高速发展的时期，未来主要看点在于开店速度和成功率以及收入的快速提升；维持对公司2011～2012年摊薄每股收益0.615元和0.88元的预测；从长期来看，公司处于可投资区域，因此维持对公司35元（对应2012年1倍左右的PS和40倍左右的PE）的12个月目标价以及"增持"的投资评级。

　　建立合资地产公司提高自有门店数量

　　永辉超市将传统商业文化和现代商业经营理念与技术相结合，成功开辟了中国超市生鲜农产品经营的新路，取得了对国际连锁超市的竞争优势。

　　延续“根植福建，走向全国”的发展战略，截至2010年末，永辉超市共有门店157家，总经营面积105万平方米，其中2010年新开门店40家。

　　目前，永辉超市在安徽和重庆分别获得建设用地350亩、550亩，主要用于建设大区总部办公室、“永辉城市生活广场”、采购加工中心、展示销售中心、物流配送中心及区域培训中心等；其物流配送中心的建设步伐加快，福建的物流中心将于2011年7月交付使用，重庆西部物流园已进入施工阶段，华东商贸物流园进入规划审批环节，彭州农产品加工配送中心的一期工程，预计2011年5月投入使用。

　　另外，永辉与福建嘉博筑业投资管理有限公司共同出资成立永嘉 （漳浦）房地产开发公司，专项开发漳浦县2010G01号宗地。规划定制为永辉超市漳浦旗舰店并集购物、餐饮、娱乐、休闲于一体的“漳浦城市生活广场”。

　　第一创业证券分析师吕丽华指出，随着门店数量的迅速增加，加上公司在不同区域设立旗舰店，有利于展示“永辉模式”，提高品牌知名度，增加集客能力。另外，通过设立房地产开发公司，降低了经营风险，通过低成本取得的定制超市物业，不仅具有较大的升值预期及空间，而且购置成本折合同等物业租赁费用测算也具有一定的优势。

　　建立远程农产品采购体系

　　永辉超市始终坚持解决 “农民卖难”和“居民买难”问题，通过寻找和建立直供永辉的的农业生产基地，永辉超市在全国范围建立远程农产品采购体系，保证农产品从农田直通超市“产、供、销”一体化的结合，进一步推动农业规模化、产业化发展；另外公司通过承办香港时尚购物展，直接与港商对接，积极引进进口商品，拓宽了产品的品类。

　　增加获取优质物业渠道增强综合竞争力

　　2011年，永辉超市计划新开店50家，同时加强与开发商的战略合作，并借助政府“农超对接”的扶持政策取得土地使用权，以自建、定制或参股等形式适当扩大获取优质物业的渠道，以平滑租金上涨的压力，增强自身的综合竞争力。

　　德邦证券分析师李项峰表示，作永辉超市具备持续快速扩张的能力，凭借独特的“生鲜模式”，不仅增强了对上游供应商的控制力和议价力，而且也赢得了下游消费者的广泛认可，品牌价值持续提升；通过把生鲜模式的异地复制，经营规模持续增长，外延扩张十分显著。