重新审视权重股估值优势

　　本周股指冲高后回落，重归小箱体中枢后，30日均线起到了明显的支撑作用。但由于成交量继续萎缩，指数仍难有较大突破。未来欧美加息预期变化、年报未能超预期、CPI超5概率增大，都将影响指数的上行空间。

　　从基本面来看，3月份制造业采购经理指数（PMI）为53.4%，环比上升1.2个百分点。3月PMI指数回升具有一定的季节性特征，与往年同期比较，回升幅度则较为平缓。作为“十二五”开局之年，未来数月政策将继续着力于保持经济平稳增长。

　　从供给关系看，在目前同业拆借利率处于低位的情况下，股指如不能成功越过3000点大关，在四月份后期到期票据减少、净回笼压力增多、通胀再次上行的格局下，股指的调整压力会加大。另外，统计显示，4月份将有101只个股、合计240.45亿股限售股解禁流通。以股份数量计，较3月份的191.87亿股增长25.32%，有23家创业板公司的首发机构配售股和首发原股东限售股解禁。目前创业板按2011年的一致预期市盈率来看，仍有34.9倍，估值优势不足导致的减持压力有所增大。

　　从年报上看，2010年银行业金融机构实现税后利润8991亿元，同比增长34.5%，银行业估值优势和业绩增长确定性显现，中国银行（601988）的股息率已高于一年期定存，权重股的强势摊低了股指回调的深度。

　　总体而言，欧债阴影和通胀压力将削弱A股市场上攻动力，随着创业板股指的波动，市场将加强对估值优势的关注，银行、地产、钢铁等低估值板块中受事件性机会带动的公司及重组、摘帽板块更容易受到市场青睐。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看空

　　下周区间 3050－2800点

　　下周热点 重组、新材料

　　下周焦点 外围环境

　　机构来源：光大证券