[老左来了]如何看待保险资金加仓银行股(2011.04.13)

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    主持人：左安龙

    老左来了嘉宾：黄东升  国都证券投资顾问 

    老左来了嘉宾：周雪松  国海证券投资顾问

    今日关注一：如何看待保险资金加仓银行股

    黄东升观点：保险板块将迎来估值修复行情

    黄东升：如果加息对市场中主要的金融板块，像保险，银行都是明显的利好，近期昨天公布消息来看，中国平安在一季度再次大幅加仓工商银行，这个事件也能表明出来，至少说明两个问题，因为这个保险资金，社保他们的动作都是我们平时非常关注的资金，甚至市场中有部分人跟着他们动向来做，他们一般买什么品种，买入时间点。

    左安龙：就跟着保险做。

    黄东升：都是踏的都是很准的，所以我们一直比较关注，在这个位置买大量的工商银行，也应该至少说明两个问题，第一

    问题，我们市场点位在目前来看还是比较低，整个银行股的估值还是相对比较低的，比如一季度来看，工行这种品种都在低位横盘整理，目前虽然涨了这么大，但是比港股的价差不但没缩小，还是扩大的，所以现在来看，整个银行目前的估值仍然偏低，这说明第一个问题，第二个问题，以中国平安为主的保险类品种，他们估值优势，或者内在价值逐步提高，你像这次这笔投资，投了30多亿，而这一个月下来已经涨了10%，所以资本市场上涨。

    左安龙：它进场买入这30亿，大概在什么时间？

    黄东升：从一季度，从一季度中枢的工行价格来看，比现在涨了10%。   

    左安龙：至少是10%，不可能马上兑现。

    黄东升：不兑现，但是内在价值在逐步的提高，近两个月市场的上涨主要是银行股涨，大家可以看这几大行，他们十大流通股里面有一半都是保险公司，银行股涨这么多，最先受益，从内在价值提升最明显就是保险行业，以平安，人寿这种为主的，他们是最先受益，所以这说明第二个问题，就是这次平安加仓工行，说明保险行业的估值修复即将到来，所以这个位置对整个保险行业应该是可以重点看好。

    像你说的意思的震荡洗盘也好，已经进行很多次，大家看一下，在前期3000点争夺三次，这等于第四次才突破3000点，我认为在之前一个多月过程当中，不断的震荡洗盘，但是刚才雪松提到，其实大部分散户虽然看着大盘股涨，其实不买，他们认为太慢，农业银行涨了10几根阳线涨不到10%，买个中小板股票说不定一天就10%。

    今日关注二：解析融资余额上升对后市影响

    周雪松观点：融资余额加速上升，利好蓝筹板块

    左安龙：我们就在这分析，在市场经济的条件下，不能听一个人说这个买进，那个抛出，怎么怎么地，都不行，我们只能看数据，看那些大的机构的投资行为，从这些投资行为里我们再分析，可能意味着什么，其实关于银行股的估值偏低，不是现在讲的，至少去年讲了大半年了，说银行股偏低，偏低，就是没人买，其实不是没人买，而是大机构悄悄的在买，现在中国平安进来30亿，我可以告诉你，已经不是什么新鲜玩意，也不是说什么很早进来，它已经在后面，在它之前还有很多人在进场，你去问问，好象我们在节目里多次谈到这个问题，当然这是一个大机构的投资行为，实际它告诉你一个信号，你对这个信号怎么用那是你的问题，好，我们刚才讲的也是研判大盘，我不知道雪松对研判大盘，你还有什么指标拿出来跟我们分享分享。

    周雪松：实际上我们看到最近一段时间，领涨市场的依然是比较明显的，是在一二线蓝筹里面，如果投资者回去打开电脑看，将我们两市市值排名打开看，排名前二十的市值一些上市公司，90%以上都是远远跑赢大盘的，我们最近关注到一个数据，一个融资融券的数据是出现明显的变化，我们最近关注到净融资的余额是出现了加速上升，这里说的净融资的余额，就是融资的额度减去融券的额度，从上面这个图形是上海市场的融资余额的变化，我们看到，此前的半年多的时间里。

    左安龙：两个市场好象都是在加速上升，加速要钱，把资金拆进来。

    周雪松：对，我们前面可以看到上海市场里面，大概用半年的时间，融资的净余额达到500多亿，随后又用了三四个月的时间才达到一千亿，但是最近只用了一个多月的时间达到一千五百亿，深圳的市场现在也是出现明显的加速。

    所以由于融资融券的资金相对来说在市场里面，一方面是属于比较大的资金，另外一方面，属于市场比较活跃，比较敏感的资金，所以这些资金都在拼命的加仓一些大蓝筹，所以我们认为，整个市场来看，大蓝筹一方面整个市场的估值是比较低的，我们前面讲过，它的整体估值可能还是在历史的低位附近，另外一方面，现在市场对这些个股的关注度越来越高，在温和通胀的背景下，这些大蓝筹往往代表着我们的实体经济，在温和通胀的情况下，它们的毛利率可能会有一定的提升，这种情况下，可能有利于公司企业的盈利提升，所以资金对这些品种进行激烈的关注，应该是有道理的。

    我们认为相对这个市场交易性的情况可能出现的概率非常小。

    因为我们了解到，现在大多数散户进行投资的时候，持有的两种品种，无非就是大盘股，我们刚才提到的，还有一些持有小盘股，但是大多数人持有的小盘股，是在最近调整之后进去的，也就是说，刚刚调整之后买进去准备做一个低吸，结果市场继续的调整，被套了，大盘蓝筹股相对而言，就是更加是历史性的深度套牢，实际上大多数个人投资者，持有最新进场中大盘蓝筹的个人投资者并不是占多数，整个市场现在很多。

    左安龙：不具备调整？

    周雪松：调整压力并不大。

    今日关注三：低估值蓝筹股补涨对市场影响

    黄东升观点：短期调整，后市仍以蓝筹股领涨

    黄东升：今天市场来看，算是合力在一起，为什么这样讲？因为前期近两三个月市场大家可以看到，市场中结构性不平衡非常明显，一方面是以上证50为主的主要权重蓝筹股直接往上走，而创业板，中小板纷纷下跌，今天都是涨的，上午中小板，创业板出现超跌反弹，而白线为主的权重蓝筹股疲弱，下午在招商银行，中国平安，他们带动下快速上涨，现在来看，白线黄线基本上在一起，所以今天算是合力在一起的普涨，从个股来看也是超过八成股票都是上涨，现在强势特征非常明显，本来我是认为，在昨天今天甚至明天。

    左安龙：这是中小板，现在大家看到中小板，也是直冲云霄。

    按正常来说，这几天应该出现盘整，昨天那样的窄幅震荡，上下一个点的窄幅震荡，因为周末将要公布一季度的经济数据，经济数据关于CPI等一些的预期较为悲观，可能担心再一步货币政策收紧，所以我认为本来这两天可能会小幅震荡，但是今天来看，却出现这样的强势放量上涨，这种强势特征应该是非常明显，相信前两天的回调，已经是得到3000点得到较好的确认，相信这样看，3000点基本上已经站稳了。

    今日关注四：如何把握林纸一体化投资机会

    周雪松观点：林纸一体化盈利较大  关注龙头个股

    周雪松：我们最近比较关注林纸一体化，由于现在我们物流发展的非常快，所以我们现在包装的用纸量出现大幅度的增长，一方面有包装造纸生产，包括有林地资源的。