周一发行3只创业板新股申购指南

　　申购代码：300211 申购简称：亿通科技

　　申购时间：04月25日(周一)9:30-11:30、13:00-15:00

　　申购价格：25.75元/股，对应市盈率55.98倍

　　发行数量：1250万股 网上发行：1002万股

　　申购上限：1万股 上限资金：25.75万元，单一证券账户申购委托不少于500股，超过500股的必须是500股的整数倍

　　04月26日周二 验资、网上申购配号

　　04月27日周三 网上发行摇号抽签，中签率公告

　　04月28日周四 刊登《网上中签结果公告》、网上申购资金解冻

　　公司是我国有线电视网络传输设备细分行业的龙头企业之一。公司主要从事广播电视设备制造，具体包括有线电视网络传输设备、终端接收设备的研发、制造及销售，提供有线电视网络系统软件服务、以及基于有线电视网络系统技术之上的智能化监控工程服务，公司的主要产品为有线电视网络传输设备、数字电视终端设备、智能化监控工程服务等。公司已经取得专利17项，其中发明专利3项、实用新型专利3项、外观设计专利11项，公司拥有12项计算机软件著作权，同时公司还掌握了10项核心技术。公司被科技部火炬高新技术产业开发中心授予“2010年国家火炬计划重点高新技术企业”称号。

　　机构定价预测

　　报告标题：亿通科技:受益于三网融合的广电传输设备厂商

　　2011-04-21 17:53:56

　　公司是广播电视传输设备行业的龙头企业。公司的主要产品包括光网络传输设备、同轴电缆网络传输设备和GEPON/EOC 下一代有线电视网络设备等。受现有广电网络格局的影响,广电网络设备制造业形成了企业规模偏小、行业竞争激烈的特点。根据广电协会的统计数据显示,公司连续2007-2009年在有线电视网络传输设备细分行业排名第一,其中2008年的市场占有率为5.43%。公司开展的视频监控系统服务相比电信网络同类服务有价格优势,未来也将拥有广阔的发展空间。

　　双向网的大规模改造将对接入网设备产生巨大的需求。三网融合促使广电部门加快大面积对“双向网改造”的投资,进一步提高网络和服务质量。根据广电协会预测,未来3-5年时广电网络传输设备行业的黄金时期,到2013年市场规模将达到70亿元,年平均复合增长率为35%左右。

　　广电网络的整合让优势企业有机会做大做强。目前国家也在大力推进“三网融合”方案的实施,广电网络自身正处于整合期,目标是全国一张网。整个广电网络对各类设备的需求十分巨大,有线网络传输设备制造业面临着空前的发展契机,同时也面临着新一轮的行业整合,抓住发展机会做大做强的企业将成为未来行业的领导者,在行业整合中起主导作用。

　　公司将受益于广电网络的整合,未来业务将有较快的增长。我们预计2011-2013年EPS 分别为1.03元,1.44元和1.87元。目前市场上可比公司的估值为2011年30倍左右的市盈率,我们认为可以给予公司一定的溢价,给予公司2011年35倍的市盈率,我们认为公司的合理估值为35元。

　　风险:电信设备商的竞争;公司在异地市场的开拓不如预期; 产品价格下滑致使毛利率下降。

　　研究员：邱虹天 所属机构：金元证券股份有限公司

　　报告标题：亿通科技:受益广电大发展的广电传输设备业龙头

　　2011-04-21 15:50:14

　　亿通科技是中国广播电视传输设备行业的龙头企业。公司主要产品包括有有线电视网络光传输设备与数字电视机顶盒,同时开始基于广电网络从事智能化工程服务。2007-2010 年公司实现营业收入分别约计1.35 亿元、1.80 亿元、1.99 亿元和2.23 亿元,保持稳步增长。

　　GEPON+EoC 的下一代有线电视网络设备收入呈现爆发式增长态势。

　　公司开始直接受益于广电三网融合大发展的历史性机遇。凭借公司在广电行业的品牌优势与客户积累,公司未来收入确定性较强。

　　广电拥有较好的固定网络基础,在提供传输带宽及数据、视频等应用具备前提。公司目前在基于广电网络的视频监控系统在全国部分城市已经展开了应用,具备一定的竞争力,对现有产品的毛利率提升有很好的促进作用,也打开了未来的想象空间。

　　募投项目主要围绕原有主业展开,瞄准的是未来几年广电大发展对产能扩充的需求,同时也对未来基于广电网络应用发展进行有益的拓展。

　　预计公司2010-2012 年期间收入呈快速上升态势,年均复合增长率45%。受益于广电网络升级改造,EPON+EoC 产品将成为公司收入增长主要动力。但更激烈竞争有可能带来价格下滑的风险,预计公司2010-2012 年按发行后最新股本计算的每股收益分别为0.67、0.94 和1.28 元。

　　考虑公司目前所在行业的成长性,给予公司2011 年25x-28x PE 估值区间,对应公司发行价23.50-26.32 元。鉴于近一个月新股上市首日表现,预计公司上市首日定价区间在28.20-31.58 元。

　　研究员：康凯 所属机构：国泰君安证券股份有限公司

　　报告标题：亿通科技IPO投资价值分析报告:三网融合的重大受益者

　　2011-04-20 09:40:10

　　专业广电网络传输设备制造厂商:亿通科技主要从事广播电视网络传输设备制造,产品包括有线电视网络传输设备、数字电视终端设备以及智能化工程服务等,得益于公司产品结构的调整和优化,2010年毛利率大幅上升。

　　竞争优势明显,三网融合将十分有利业绩增长:“三网融合”将直接拉动传输设备投资,尤其将刺激广电及电信运营商对光纤网络建设的投入,加速推进下一代有线电视网络的建设,预计我国有线电视网络传输设备市场将在未来3-5年内保持高速增长。亿通科技在技术、产品、市场等方面竞争优势明显,处于行业领先地位,将首先从三网融合中受益。

　　募投项目主要目的是解决现有产能瓶颈:目前产能已成为制约公司发展的关键因素,本次拟公开发行1250万股,募集资金1.39亿元,募投项目主要是“有线电视网络传输设备技改及扩产项目”、“视频监控项目”,达产后将大幅提高公司产能。

　　盈利预测和估值:我们预计亿通科技2010到2012年公司净利润分别为0.34亿元、0.43亿元、0.56亿元,对应EPS分别为0.69、0.89、1.14元,给予公司2011年30-35倍的估值,因此二级市场合理价格区为26.6-31.1元,建议申购。

　　风险提示:主要风险是三网融合的进展低于预期、劳动力成本持续上升。

　　研究员：张良勇，陈鹏 所属机构：招商证券股份有限公司

　　报告标题：亿通科技:受益广电网改造,三网融合优质标的,合理价格23.5-26.9元

　　2011-04-20 09:28:35

　　广电传输设备龙头。公司主营业务为广播电视设备制造,具体包括有线电视网络传输设备、终端接收设备的研发、制造及销售,提供有线电视网络系统软件服务、以及基于有线电视网络系统技术之上的智能化监控工程服务。根据中国广播电视设备工业协会统计,07-09年公司在有线电视网络传输设备细分行业排名第一。

　　广电网双向化改造:2亿用户市场值得期待。广电网络“双向化”改造是三网融合的基础,广电系统拥有2亿用户,目前EPON+EoC的改造标准已基本确立,预计全面展开后将带来数百亿市场空间。

　　募投项目扩张产能。公司募集资金将用于“有线电视网络传输设备技改及扩产项目”和“视频监控项目”,主要是继续扩大现有产能以迎接未来更广阔的市场需求,一旦广电网改造全面启动,公司重点EoC产品的需求将出现爆发式增长。

　　预计公司10、11、12年完全摊薄EPS为0.65元、0.84元和1.15元,对于谨慎的投资者,给予11年28-32倍PE,合理价格为23.5元至26.9元;如果强烈看好三网融合未来发展和进度,可以给予公司11年33-37倍PE,合理价格为27.7元至31.1元。

　　研究员：余斌，王晶 所属机构：申银万国证券股份有限公司