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[老左来了]如何看待市场未来扩容趋势(2011.04.26)

发布时间:2011年04月26日 22:21 | 进入复兴论坛 | 来源:CCTV-交易时间

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    今日关注一:国内外大宗商品现状与趋势

    今日关注二:如何看待市场未来扩容趋势  

    主持人:左安龙

    嘉宾: 袁建新  长江证券投资顾问  

    嘉宾: 吴君    上海中期期货总裁助理

    今日关注一:国内外大宗商品现状与趋势

    左安龙(主持人):人们从这里去琢磨,当然管理层也不希望股市涨了,这个问题,待会儿我们再深入研究一下,到底这个情况怎么样,我们再找一点朋友的来信,结合盘面的情况,再来看,下面我们请商品期货研究员吴君给我们带来一些商品期货的情况,商品期货最近也是让人匪夷所思,里面事情很多,有这个情况吗?

    吴君(上海中期期货总裁助理):对,现在商品期货的价格,整体我们从整体的价格来看,外盘已经到了一个历史高位附近,而且持续的震荡在这个位置持续的震荡,那么在最近一周,表现出一种特征,也就是中国国内的这个市场,开始引领整个全球商品发生重大的调整。

    左安龙:下面我们且上海的编导把吴君的整体观点先亮一个相,有人来信说这样很好,先把个人观点亮出来我们看一看,个人观点,美元指数破33个月新低,商品普涨,第二,基金紧握原油的多头,大豆遇冷,农产品好一点,这两个涨的多,国内加压控制物价,商品持仓维持低位,这是在国内,人民币升值抑制国内价格上涨,这是抗通胀,综述总的观点,结合起来就是商品市场高估投机,美元汇率成为关键,是不是,下面我们来接下去谈一谈,我们接下来看一看,朋友们来看一下,上海继续把这张图打出来,路透商品一局近一年的走势,国际商品。

    吴君:我们重点看右上方圈出的这一块区域,我们知道在原油价格持续创新高,黄金价格持续创新高,这个双重影响之下,整个商品指数是到了一个历史的顶峰,而且就说,这种调整我们在顶峰这种调整也是非常的频繁,最近就是处在高位徘徊这样一个局面,那么从品种本身来说,现在就说,我们观察资金是大量的往原油黄金这种大品种上面去集中。

    左安龙:下面我们把几个主要的具有战略上意义的商品物资拿出来我们看看,我们请吴君进一步讲讲。

    吴君:商品市场高度投机,美元汇率成为关键

    吴君:我们看就说美元和商品的相关度,从黄金和美元这两个品种的这种关联度,我们可以看得出,美元的创新低和黄金的创新高几乎是估值出现,那么从这点可以看得出,现在就说,美国现在美联储的态度对商品这种价格的态度,已经成为整个市场所关注的焦点。

    左安龙:你刚才在综述观点里谈到接下来美元汇率是关键,你估计美元这个走势将会怎么走

    吴君:本周将会是非常关键的时间,今天晚上到明天晚上,美联储都将召开联席会议,而且重点讨论到二季度以后的美元的这个货币政策的问题,据我们分析,现在来看,就是整个美国的市场,更多的关注国内就是美国国内的经济的恢复,那么就业这些问题有所改善,但是从奥巴马政府来看,也同样受到了物价持续攀升,人民的购买力水平受到影响,这样一个矛盾双重矛盾的影响,同时从外在因素来讲,因为我们知道欧元区已经提前加息了,那么更不用说,中国已经连续七次上调存款准备金,四次加息,那么外部因素的影响使得美国,还能不能够就说自己宽松,或者自己唱一个调,是不是要考虑一下,周边这些兄弟姐妹的呼声,那么可能我们预计,今天晚上的美联储是关键。

    左安龙:我就发现美元汇率大概已经我看了一下,整体指数,从八十年代以来,现在进入最低点,最近是大概在71,我发现,现在是大概是73,这次到73最低,现在又回到74,这个情况。

    吴君:上一个低点在金融危机爆发前出现,所以我们知道,美元一度的下跌可能最终会促使泡沫破裂,因为我们知道,美国前一段信誉等级的已经被下调了,那么在。

    左安龙:没有你加一个字,前景,下调的前景,不要说已经下调了。

    吴君:那么也就市场对他的美元持续下跌的预预估,我觉得最终的结果,有可能会促使美联储发生一些态度变化。

    左安龙:我就稍微,最近黄金和白银也牵动大阳线,少货都在买金饰品白银拼命涨,能不能看黄金白银这种涨是被动型上涨,是因为美国汇率走低,导致它上涨,实际上美元一旦启稳,就停了,可不可以这样讲。

    吴君:不完全是这样,我们知道黄金白银都在国际上都有大量的ETF基金,也就是说,在这种前提下,美元的贬值是长期推动金价上涨的一个因素,但是同时我们也不能排除,在这个当中,这些投机的基金的力量,在里面起到一个重大的推动作用,也就说,我们从比较来看,可以看得出,美元的这种小幅的这种波动,可能引起金价油价的大幅的波动,我今天也准备了一张图,我们看到美元指数跟原油的一个走势图,就说在三年当中的比较可以看得出。

    左安龙:我们来看看,现在接着把这张图打出来,接下来我们正好要谈原油。

    吴君:我们说彩色的这部分是美元指数的走势,灰色这部分是原油价格走势,那么我们知道现在就是最右边的是现在美元指数目前的这个情况,那么这个美元指数现在几乎是到了就是金融危机爆发的后的高点,就是比较低的底部,那么也就说,从原油角度来讲,实际上现在在每一次美元波动的这种过程当中,要大于美元的这种波动,涨也好,跌也好,尤其美元凸现一定贬值的时候,油价的上涨是远远要高于美元本身带来的汇率的折价。

    左安龙:好,那么下面我们在谈一下,就是为什么大豆最近反而滞涨,挺在那,说到农产品可能这么讲。

    吴君:对,那么从大豆的角度来说,我们分析,感觉现在就说,农产品更加的就是受到中国调控的影响,也就说,在很大程度上,各国政府都是用它来抵御通胀的这种危险,那么我们就把农产品价格情形行政上调控,但是奥巴马政府也试图对油价进行一些就说投机的这种撤查,但是不成功,为什么,因为投机力量太强了,甚至有一定的法律的保护,所以在这种前提下,资金开始,我们说,资金一开始是先进入像大豆这些市场,投机炒作,但是当这种投机到了一个极度泡沫化的时候,已经忽略了基本面的因素,虽然说我们知道概率是比较大的,但是短期来讲,资金更青睐与短期的炒作,速度更快,而且容易把泡沫一举推到大家难以想象的一种位置。

    今日关注二:如何看待市场未来扩容趋势                                  

    袁建新扩容应与市场承受能力相适应。  

    左安龙:我们近来节目的时候,不断提醒大家,我们涨股市涨跌找原因什么,一定要记住,股市是虚拟资本,所有这一切所发生的情况,都要通过投资人的心理影响来影响它投资行为,并不是这个事情一定怎么样,是人们对预期,所以市场是预期的市场,所以预期比现实更可怕,你不要夸大,也不要缩小,到底怎么样怎么样,所以一定要消息透明度,这个时候是非常重要的,昨天一个高管人员讲,央行的货币政策是什么政策,一定要老百姓有预期合理是吻合的,比如说,最近IPO,我们请上海的编导,我找了一封来信,朋友们发来电子邮件,我们找出来,找出来我们看看,我们解释一下,这里面到底怎么回事,他说,近期最大的利空,可谓是新股发行会加速,没有发生,这人们预期的会加速,所以害怕了,所以我们形容是要进入超级大跃进,在股市抽选,就连我这个小股民都感到有点恐慌恐惧了,他说心里,那些大资金更加会抓紧出逃,这样股市怎么涨的起来呢,去年全世界股市涨的不错,唯有A股市场表现不佳,其主要原因很多人都说了,就是因为我们融资为前提,再多的钱被重组,请问这样的股市能好起来吗,袁建新你评论评论看?

    袁建新(长江证券投资顾问):好的,应该说扩容如果跟市场的一个情况,就是市场的一个承受能力不匹配的话,确实对这个市场的负面影响会比较大一些,去年应该说,涨幅比较小的话,跟我们这个市场扩容比较大,应该说,这里面也有千丝万缕的关系,但是反过头来讲,扩容的节奏,确实比较难把握,我想如果管理层能够注意到这一点,比如像近期新股发行的时候,往下的中签率有的个股达到50%,这个情况下,实际上新股的发行已经和市场这个承受能力,已经出现了一个背离,这个时候,如果在强调,一味强调我们新股的发行计划的话,我觉得不太合适。

    另外网友说到一个积极的股市政策的话,我想可能他这个概括也是比较偏颇,实际上股市当中一些积极的因素,我们也应该正视,比如像我们的中信证券能够走出去发H股,实际上就是标志着我们积极的股市政策正在落实,此外融资融券的转龙头公司这个脚步声也是越来越近,这也是为市场在健全建设方面也是在下大力气,这一点我们也要看到。

    左安龙:另外这个扩容,就到拿扩容这个事情,有的时候,涨就是有扩容才涨,我们不是没遇到过,遇到过,对不对,扩容怎么扩,另外举个例子,比如说,我们记得在历史上曾经发生过叫法人股上市,恐慌的不得了,法人股也上市了,那还得了,结果没想到,法人股越上越涨,谁上有好消息,有这个情况吗?

    袁建新:对

    左安龙:这里面实际上我们把这个投资人心态反应给高层,我们通过这个平台,我们沟通,告诉高层,就说人们有些担心,用什么办法化解人们的担心,因为扩容不一定是坏事,扩容也带行情,这个历史上是有过的,越发越涨,有这个情况,如果控制不好,那就是利空,越发越跌,人们丧失信心,存在这个问题,我们把这个沟通一下。

    另外既然是这样,说到这,我们在接下去沟通,人们对证监会监管,老百姓也对证监会有意见,我们打一条意见出来我们看看,我们请上海编导把这封打出来,他说河北钢铁11年4月13号,也是最近了,发布异常波动公告,控股股东以实际控股人共同申明除以披露的事宜外,在未来三个月内不存在对公司股份具有重大影响的行为,包括不限于重大资产重组,证券发行、股权收购、重大投资等等,但是就在一周后,11年4月21号,一周以后,中国证券会信息披露于4月25号,审核河北钢铁有限公司增发的事宜,看不懂了,这个存在矛盾,本来说不谈了,没有了吗,怎么会现在有这个问题,是不是他们认为,也很客气,上下沟通不够,解释解释。

    袁建新:应该说,公告我认为是有瑕疵的,但是没有违规,没有违规的因素,实际上这个,这次就是4月25号,有关的审核是对之前的一个方案,是去年6月25号,股东大会已经通过的方案进行审核,为什么说又有瑕疵呢,我觉得这个事情,完全在公告里可以说清楚,我们之前的某一个方案,正在审核之中,而现在没有新的方案,如果这样加一句的话,我想投资者就不会有误解,包括我看到刚才的河北钢铁的这个事件的话,我也是一愣,感觉这个是违规了,实际上如果细细把前面一个个公告查找的话,去年有第二次临时股东大会已经讨论过了,这个应该说不违规,但是我觉得公告方面,上市公司要下点工夫,这个文字起意的东西现在太多了。

    左安龙:他是说未来三个月,我不会有进行重大重组。

    袁建新:没有新的方案。

    左安龙:未来三个月不会有新的方案,但是在以前我曾经有过的呢?

    袁建新:你在公告里提一句,投资者就不会有误解。

    左安龙:今天证监会公布的继续批准你同意,要搞这个,实际上之前已经同意了,不是未来商量的事,是老的事情,是这么一个问题我们这么讲,我相信,一般老百姓,怎么会把这个公告一一查呢,建新是我把这封信交给他,他一个一个把它查,才说明一开始看以为有问题,仔细一看,它是没有问题的,好不好,最近都在讲公告解读了,我们也插一句,待会儿请袁建新公告上的问题再谈,下面回过来,回到吴君这,刚才我们谈到,商品因美元汇率的贬值走低拉高,那么未来将会怎么样?我们请北京把近80个周,美国商品基金持仓变化这张图找出来,我们看一下。

    吴君:这张图我们明显看得出,上面蓝色的原油,红色的黄金和绿色的大豆,这三个商品的基金对它的态度已经发生了一定的分歧,那么曾经我们看到。

    左安龙:原油好像也滞涨,不往上走了。

    吴君:现在来说,因为现在什么呢,就是基本上,大量的资金,90%以上的基金的资金都成为多头的资金,如果现在没有新的资金进去,现在已经到了一种多头比较极端的,高度一致的状态,正是这种高度一致引发了我们的担心,也就说,高度一致之后,未来没有成长空间,这个油价。

    左安龙:没有对手盘了。

    吴君:没有对手了,对手全部已经被消灭了,这种前提下,就说有可能任何一次,我们本来不是认为很大的事件,可能就会引起一波重大的调整。

    左安龙:就是要当心了,注意了,要具备这种震荡的条件出现了,好,这是国外,咱们不谈,接下来回来中国六大商品期货持仓结构变化,我们自己的商品期货情况又将会怎么样?

    吴君:从国内市场来看,现在过年之后,稍微有一点增仓,在最近两个月,又发生了一些变化,尤其在四月份以来,这种持仓又开始出现缩减,出现缩减,那么也就说,现在整个市场在期货市场表现来看,这种资金的进入积极性并不高,现在就是资金新资金的进入积极性并不高,那么这个可能会主要是受到了国家有关政策的影响。

    左安龙:宏观调控。

    吴君:宏观调控对投机行为也是采取了一些禁止,那么所以这个状态,还会持续,但是这种状况的持续我们会产生另一种现象,就是国内的商品,可能会明显过于国外的商品价格,而且在人民币升值的前提下,这个表现的更加明显。

    左安龙:那么对整个未来转机还没有看出,国内的商品走好的这种状态还看不出来,对吧。

    吴君:对,现在是国内比国外要明显的多。

    左安龙:明显的多,所以假如真的要是国内商品,已经一天不如一天了,你的现货我们A股会上去,可能吗,肯定是相关,对不对,下面回过来,回到建新这里,最近我们中央台,交易时间里发现没有,每天增加大概三五分钟的一个国家会计学院,专门研判年报的,我很感兴趣,我一直看,你也是这方面的专家,你跟我谈一点,你看年报,什么心得,交流一下?

    袁建新:我这里做了几张PPT,放一下2010年凤凰股份的薪酬。

    左安龙:从年报里面发现的问题。

    袁建新:对,从这张图,我们可以发现,2010年凤凰股份的高管我们下面红色部分,可能字幕挡掉了,那么年报部分我们可以看董事、监事高级管理人员报酬2010年达到324万,再来看去年,去年这家公司的年度报酬总额是2009年凤凰股份的薪酬,这张PPT上,我们可以看到,去年总额的41万,一下子等于扩大了8倍,再来看业绩,2010年凤凰股份的业绩,从业绩这张表上,我们可以看到,一个主营业务的同比增长是负的2.13%,那么净利润是负的36.71%,那么显然是不匹配的,那么不仅是这家公司,我们在来看另外一家,美利纸业的高管的薪酬,从这张图上我们可以看到,它的一个年度报酬总额是从去年的88万,增加到176万。

    左安龙:好,因为时间关系,我估计你下一个内容跟这个内容比较接近,这个什么意思,就是看出来我们很多,不是很多了,至少这两家公司,高管的工资往上涨,可是你的业绩往下跌,哪有这样的事情,中小股东怎么为他负责任,我们希望大家都来监管他,这样才行,另外拿出监管的办法出来,他们另一家公司怎么可以,对不对。