13大顶级券商强烈推荐20股 逢低大胆增仓

　　大秦铁路（601006）： 低估值显防御 买入

　　一季度业绩略超预期。2010年，公司实现营业收入420.1亿元（+26.4%），主营业务利润165.8亿元（+63.7%）；归属母公司净利润104.1亿元（+45.7%），折合每股收益0.70元，加权平均净资产收益率22.6%，增加8.9个百分点。2011年一季度，公司实现每股收益0.23元（+30.5%），略超市场预期。

　　大秦线仍是最主要利润源，朔黄成为盈利又一增长点。2010年，公司主营业务收入408.3亿元（+26.7%），其中货运收入322.1亿元（+23.9%），客运收入44.3亿元（+27.5%），其他业务收入41.2亿元（+52.0%），货运收入占比下降1.8个百分点至78.9%，仍是公司收入最主要的来源。测算新注入资产贡献业绩近0.1元/股；其中朔黄线贡献投资收益5.7亿元，折合每股收益0.04元，年化可贡献收益0.12元/股，预计将成为公司业绩又一增长点。

　　大秦线运量增长23%，重载列车占比提升。2010年，大秦线货物运输量累计完成4.05亿吨（+22.7%），日均运煤110.97万吨，最高日运量122.03万吨（+0.80/0）；日均装车1.8万车（+79%），日均卸车1.2万车（+41%）；大秦线增开编组为1.5万吨列车，空重车运行时间分别压缩至9、10小时，日均开行重车88.3列，其中2/1.5/1万吨及组合列车各开行48.7/4.8/9.3/25.5列，2万吨列车比例提升1.4个百分点。

　　中性预计2011年货物运量增长10%，大秦线运量将至4.4亿吨。根据中信宏观研究组预测，2011年GDP增速可达9.9%；铁路运输与宏观经济相关度极高，中性预期公司货运运量增速可达10%，其中大秦线煤炭运量将达到4.4亿吨。此外，2011年4月，全路营业线货物运价进行调整，货物平均运价水平提升0.2分/吨公里，估算将会增厚公司业绩约1.5%。

　　估值处于历史低位，弱市中具有强防御性。根据我们的预测，公司2011年摊薄EPSO.88元，对应PE不足10倍，PB仅为2.1倍，处于自公司上市以来的历史底部区间，在目前弱市下，公司具有较强的安全边际，强防御性使其成为市场风格转换的优质标的。

　　盈利预测与评级:公司10/11/l2年EPs0.7/0.88/0.98元，对应10/11/l2年PE13/10/9倍；当前价8.79元，目标价11.35元，维持“买入”评级。（中信证券（600030）邱颖）