宏观经济数据周三公布 4月份CPI料仍破五

　　国家统计局将于5月11日公布4月份国民经济运行数据。3月份我国CPI同比上涨5.4%，创出32个月新高。市场普遍预计，这一高位在4月份还将维持，尽管食品价格出现了回落，但各类原材料价格的上涨带来的输入性通胀还在持续发酵。不过，从国际形势和国内调控预期结合而言，通胀并不会进一步恶化。

　　机构预测

　　4月CPI在5.1%-5.5%之间

　　4月份，我国大面积出现蔬菜价格迅速下跌的情况，一时间“菜贱伤农”成为全社会关注的焦点。商务部重点监测的食用农产品（000061）价格连续四周小幅回落，同时，农业部监测的农产品批发价格和国家统计局监测的“50个城市主要食品平均价格变动情况”数据显示4月份食品价格总体处于回落态势。

　　在过去近一年由食品价格推动导致的通胀是否因此出现转机呢？交通银行（601328）金融研究中心高级宏观分析师唐建伟认为，虽然食用农产品价格持续小幅回落，但非食品价格上涨仍快，加上4月份翘尾因素仍维持在高位，因此，4月份CPI同比涨幅还将维持在5.2%这一较高水平。其中，预计4月份非食品价格同比涨幅相比上月将进一步扩大至2.5%-3%。

　　中国物流与采购联合会（CFLP）公布的4月PMI中，购进价格指数虽出现2.1个百分点的回落，但仍处于66.2%的高位。其中，以石油加工及炼焦业为首的7个行业达到70%以上。

　　目前，综合多家机构的预测情况来看，4月份CPI维持5字头之上几成定局，预测值多位于5.1%-5.5%之间。同时，PPI也仍会在7字头之上，7.1%-7.3%是机构给出的较为普遍的数值。

　　二季度通胀压力难降

　　而对于未来几个月的通胀形势，机构普遍认为“压力不减”，且有分析师认为年内峰值会在二季度出现。不过，这并不代表通胀还会进一步恶化。

　　东吴证券发布研报表示，从结构性因素来看，劳动力成本上升趋势尚无减弱迹象、房地产调控政策导致CPI中被调高比重的房租明显上涨、水电等资源类价格上调等因素都将进一步推高新涨价因素。翘尾高企、新涨价动力及难以缓解的输入性通胀压力，将使得CPI在二季度达到年内新高，而6月出现峰值概率较大，或达6%左右。

　　申银万国首席宏观分析师李慧勇也认为，二季度CPI将维持在5%的高位。而推动因素将呈现食品价格边际弱化，非食品价格边际增强的态势。他表示，充足的粮食供给和已经缓解的旱情为物价稳定带来了有利条件，现在通胀已被提高到了前所未有的高度，因此，通胀失控的风险不大，这一信心将来自于货币调控趋于正常化。

　　仍有大量资金进入房地产

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，目前通胀预期是由多种因素推动的，包括货币超发、输入型通胀压力、成本推动等，特别是在房地产市场，现在仍有大量资金在房地产市场活动，所以未来通胀预期并没有消失，压力还是非常大的。所以，目前政策目标之一就是要把通胀预期管理好。

　　张立群指出，从货币政策来看，在解决资金流动性过剩、控制货币供给量增速、控制贷款增量上还需要继续做好工作。另外，房地产调控绝不能放松，特别是制度性建设要进一步加大力度，比如扩大房产税试点等。

　　央行日前在《2011年第一季度中国货币政策执行报告》中表示，下一阶段，货币政策仍将保持必要的调控力度，以管理物价和通胀预期，存准率和利率手段将会适时运用。目前，市场预计二季度央行将再上调准备金率和利率至少各一次。

　　部分机构 4 月 CPI、PPI 预测值

　　机构 CPI PPI

　　高盛高华 5.1% 7.1%

　　兴业银行（601166）5.1% 7.2%

　　交通银行 5.2% 7.1%

　　中金公司 5.4% 7.0%

　　申银万国 5.2% 7.3%

　　东吴证券 5.3% —

　　建银国际 5.2% 6.9%

　　中信证券（600030）5.0% 7.3%