一数据牵动A股神经 三大因素制约大盘反弹空间

4月份CPI数据牵动A股神经

　　5月股市迎来开门红，然而投资者还没有来得及高兴，第二个交易日的大跌就让投资者损失惨重。投资者期待的红五月还会有吗？本周4月份宏观经济数据将公布，最引人关注的莫过于消费者价格指数（CPI）。目前市场普遍预期4月份CPI仍会维持在5%左右的高位，通胀压力仍然较大，CPI数据的高低将决定着货币政策是否进一步缩紧，从而影响到股市走势。

　　多种因素

　　导致通胀预期强烈

　　4月份宏观经济数据将从5月11日起陆续公布，据多家机构预测，4月份CPI指数同比增幅仍在5%以上，有的甚至预测为5.5%。业内人士普遍认为，就目前来看，通胀压力不减，加息预期难除，且上调存款准备金率仍是对冲外汇存款的最优选择。提准和加息的可能性在5月和6月都存在，唯一不确定的就是时点。

　　社科院经济研究所研究员袁钢明指出，3月份以来，价格上涨的结构发生了变化，蔬菜价格已经明显回落，服务业价格、房价等非食品价格涨幅则比较大。此外，还有劳动力成本上涨等因素影响，预计4月份CPI仍会维持在5%左右的高位。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群表示，目前CPI最主要还是受翘尾因素影响。今年第一季度CPI同比涨幅是5%，翘尾因素占到3.3个百分点，新涨价因素只有1.7个百分点。专家表示，最主要的还是通胀预期。张立群说，“目前通胀预期是由多种因素推动的，包括货币超发、输入型通胀压力、成本推动等，特别是在房地产市场，现在仍有大量资金在房地产市场活动，所以未来通胀预期并没有消失，压力还是非常大的。”

　　压力较大

　　股指仍将弱势运行

　　金证顾问分析师表示，近期大盘快速下探的诱因在于货币政策紧缩预期加剧，这种对于货币政策紧缩预期的猜测笼罩在市场和主力资金的心头。政策面的不明朗，也是造成主力资金犹豫不决、举棋不定的关键原因。不出意外的话，4月份CPI增长的水平还会超过5%。同时，央票的到期数量较大，整个5月份央行还是可能通过提高存款准备金率，对冲到期的流动性。提高存款准备金率的时间很可能在5月上旬，新一轮加息很有可能会选择在4月份经济数据公布前后，而这两个时点几乎都在本周。因此，本周市场资金面和心理层面都会有较大压力。

　　申银万国首席经济学家桂浩明认为，只要CPI环比没有明显上涨，估计大盘基本不会受到冲击，相反还可能会有短线资金利用这个机会来做一波反弹。而如果数据比较差的话，那么股指就有可能借机下行，跌破2800点。由于存在这样两种可能，因此投资者还是要以谨慎心态来应对，控制仓位并且不轻易买入股票。“进一步说，即便CPI环比有所回落，央行多半还是会在5月份提高准备金率的，股市运行的大环境仍然难以得到改善，这样后市就只能继续弱势运行一段时间了。”