渤海证券：关注医药和商业零售

    渤海证券：关注医药和商业零售

    黄永东：现在大家看到，货币政策没有什么太大的动作，然后CPI可能上个月的数据，可能会相对比大家预期的略微下降，同时看到大宗商品原油都出现了下跌，这样一种信息的综合起来这个对于整个市场的影响，究竟是以正面为主，还是负面为主？

    周喜（渤海证券研究所策略研究员）：我们一直在说，这个市场看两个方面，一个是流动性，主要关注点就是CPI的方面，另外一个方面，就是业绩方面，其实也就是宏观层面体现出经济增速一个情况，那么您刚才说的CPI增速，可能会有所回落，可能在政策的收紧力度方面，可能会相对缓和一些，虽然从原来层面上，还是以调控通胀为主，但是我们看到，预期的数据所体现出来的经济增长动力，无疑是出现回落了，实际上最近市场担忧度也恰恰是在这个方面，那么一周我们看到，经济数据将要发布，而从目前市场给一些投资消费以及进出口三驾马车的预计来看，都是相对是比前一个月的数据是稳中有落的状态，所以还是对经济增速回落担忧是有所增强的，同时我们看到，像美国这边，美元的这种提升，还有美国最近出现的一些数据，实际上也是比预期要差一些的，所以我们觉得，在这种经济增速有所回落的情况之下，市场整体的表现，不会太好。

    黄永东：我们注意到09年当初整个经济状态也不是很理想，但是之后由于政策的推动，所以产生了见底反弹，而且是涨幅比较大这么一个行情，所以现在的问题是，可能整个市场有一个阶段，它是跟经济的预期是有关，有一个阶段可能又会被另外的因素，比如说政策的因素受影响，您觉经过这一段下跌之后，如果说经济确认有一个回调的这么一种状态，或者说政策的叠加效应正在产生，会不会政策的变化，如果真的有变化的话，行情会不会因为政策的变化而出现变化？

    周喜：会的，其实我们看到，09年的时候，当时无论是政策，无论是大家预期，无论是流动性的情况，三者都是利好股市的，那么从目前情况来看，三个因素，其实是交错复杂的，并不是同相性的非常短。

    周喜：不会出现都是利好，都是利空，从现在来看，如果经济增速出现短暂的回调之后，那么政策层面可能会相对宽松一点，但是无论如何，这三个因素，不可能有一个同上合力的作用，所以使得整个这一年，我们都认为市场可能处在一个大的震荡当中，短期一周来看，或者未来一段时间来看，那么经济增速回落的担忧，应该是主导了一个市场的走向。

    黄永东：刚才王虎的判断，好像是，即便是这样的情况，他认为2800点以下也是看得到，你们的判断是什么？

    周喜：我们也是比较认同这个指数层面的波动，其实投资者不需要过分的恐惧的，为什么，因为我们看到，因为从去年的业绩增速来看，还有从今年一季度增速来看，大盘蓝筹股的业绩，明显是略好于预期的，而一些中小市值的股票，应该说，业绩低于预期一个比较多的状况，所以指数更多的是它的表面依赖于大盘蓝筹股，所以我们一直认为，像低估值稳增长的大盘蓝筹股，它的风险是相对比较低的，即使我们认为，这一周，可能市场有一个小幅的弱势的反弹，但是之后，那些业绩不是前景比较暗淡，而且估值还比较高的个股，可能还会面临再一次下跌的过程，所以在整个市场的环境之下，我们建议投资者维持一个相对保守一个操作方式，就是在控制仓位的基础之上，关注这些业绩比较稳定，估值相对比较低的一些，比如像商业零售，比如像医药等等，甚至像银行煤炭这些个股经过前期的这些下调之后，随着股价预期还可以作为一个比较不错的配置的品种去参与。

    黄永东：反过来说，对于经济回落的担忧，是不是说没有什么过于忧虑的这种成分呢？

    周喜：应该是这样，它的担忧我们可以理解为一种修整，是由于政策的持续收紧，所以导致了影响，大幅的这种可能性的，目前来看并不大，所以我们觉得，对于大盘蓝筹股影响相对比较小，但是我们通过，历史数据去对比的话，我们发现在经济增长衰弱的时候，中小市值的这种公司，它的业绩的波动，往往是更为明显的，所以它现在面临的风险，相对于大盘蓝筹股来说，还是相对大一点。