宏源证券：资金面紧张市场维持震荡格局

    宏源证券：资金面紧张市场维持震荡格局

    唐永刚（宏源证券首席投资顾问）：我觉得市场近期关注的点无非是两个，一个是资金面的问题，因为央行上调存款准备金率之后，大家很担心资金面的情况难以支持市场的一个上涨行情，目前情况来看，应该说维持，可以说能够印证这么一个判断，就是两市成交量一直比较低迷，甚至在萎缩的。

    但是另一方面来看，我们注意到七天的回购利率出现了快速的上行，这些因素也表明，确实是资金面相对来说不是很乐观，但是另外一个我们考虑到，就说市场对资金面的担忧的情况来看，总是阶段性的，就是在某一个特定的期间，那么因为明天就是上缴存款准备金的日子，所以之前利率上行很正常，另外市场担忧的话，但是考虑到这样的因素过去之后，往后看的情况下会发现，其实整体来看，其他的资金利率并没有出现明显上行的情况，而央行体系来看，还有大量资金愿意去流出，说明银行体系资金也是不紧张，而且银行地区从公布的放贷数据来看也达到7千多亿，所以这些数据都表明资金面的情况来看，并不是很大，而且另一方面越来越明显的问题，上调存款准备金率目的为了提升对外汇的占款，说明流入的迹象也是比较大的，所以整体来看，我们认为目前的资金面情况来看，应该是可以支持市场目前维持弱势震荡的格局。

    黄永东（主持人）：但是问题在于，你刚刚讲的资金面不紧张，是不是能进股市，这需要打一个问号，还有一个问题，除了资金面的情况之外，现在筹码持筹的信心怎么样？如果资金不进股市，然后持筹的信心不足，大家都在抛售，没有接盘，股市自然就会下跌，所以应该是两方面来探讨，你觉得目前的信心怎么样？

    宏源证券：目前市场处于合理价格水平

    唐永刚：你刚才提的这两个问题，恰好就是我们市场关注第二个非常重要的问题，就说整体经济运行的情况以及目前市场的估值是不是合理的问题，那么经济运行市场投资无非担心中国经济进入滞涨，进入滞涨的话，经济是一个下行状态，市场几乎不大，这样的会导致很多人在场外观望，即便有钱也不愿意进来，或者不管从市场退出来的钱也是场外关注，但是这个本身要做出确定性的滞涨判断的话，也要考虑，因为经济后面的运行情况来做佐证的，现在情况来看，经济增速出现合理程度的回落，然后调整经济结构这是我们国家在年初已经制订大的大政方针在这里，所以情况下，我认为不必要过于担忧，或者是大家看到市场苗头的情况下，也会采取相对措施避免出现这种情况，上市公司业绩情况来看，公布的年报也好，季报也好，依然体现出持续稳定增长的格局，现在很多人，因为这个增速，好像有一定预期程度的回落情况下，就认为整个经济增速会出现一个快速回落，然后用这样一个放大的快速回落数据，测算上市公司的估值的水平，这事后其实证明，这样的测算都是错误的。

    就如同你不能看到有色金属价格在涨，然后就把这个上涨的价格来作为测算整体的盈利一样的，这些预测反而都是有问题的，所以这些判断来看，我们认为就说考虑到经济增速还是上市公司估值情况来看，我们认为在2800点到2850点应该是比较合理的价值区间，这样的情况下，场外资金未必就能够持续一直观望，有相当多的资金，可能目前情况来看，已经开始试探性的进场，我们也注意到一些数据，比如说一些民间资本或者产业资本现在开始增持公司，有些公司非常明确的表示，我现在股价确实出现明显低估了。

    唐永刚：所以要通过二级市场毕纳的方式来进行增持，这些因素其实都表明一点，对目前已经出现比较大幅下跌的市场来看的话，应该采取一种客观的理性的态度来确定股价水平。