近期港股走势转弱，恒指在5月25日近距离“亲吻”了250天移动平均线后，立即作出了明显的反弹，但愉快的感觉只维持了一个多星期，又再转势下跌。最近有机会第二次接触250天移动平均线，投资策略应该如何是好？

　　早在上月底港股跌至低位前，笔者已不断跟大家说“250天线买入，升穿24,000点卖出”，在公司每日的分行早会中，笔者跟所有的前线同事说，第一次接触250天线是可考虑博短线反弹，成功率可以超过九成；而在本专栏及博客内，笔者亦曾作出相同建议。若大家相信的话，就可以成功在5月25日、恒指距离250天线只相差不到30点时，在三数日内享受逾1,000点升幅。

　　笔者够胆建议短线博反弹的原因，是由于从投资心理及技术分析的角度看，250天线是一个非常重要的支持位；当恒指第一次冲向这个支持位，很多人就会产生一种心态，觉得接近这价位便非常“抵买”，于是形成购买的上升动力。所以当首次接触一些很久没见过的支持位，例如250天线、恒指20,000点等，博短线反弹的成功率是非常高。

　　支持位是怎样形成？根据经济学家凯恩斯的说法，股市就像一个选美会，要在茫茫股海中选出好股票，就如选美会的投票大赛；愈多人利用他们的资金投票买入的话，股市就会向上攀升，否则就会下跌。

　　因此，支持位及阻力位亦是靠群众心理而形成的。当市场形成一种趋势时，无论是上升或是下跌的趋势，群众心理都会产生一种共识，例如从走势图看，某一只股票每次跌至10元均作出反弹，当这样的行为出现数次后，投资者心态就会产生一种共识，这只股票是不会跌穿10元的，所以当股价跌至近10元的时候，很多人就会觉得“10元应该见底了，要买入这只股票！”因而开始入货，再次把股价推高。

　　但当跌穿了支持位、并肯定不是假突破的话(例如跌穿了3日以上)，通常都会造成极速的急跌。因为若支持位是10元，试过数次亦不跌穿，但最后却跌穿了，那么之前认为股票没可能低于10元的人，心态就会出现180度转变，认为“这只股票没可能低于10元原来是骗人的”、“早知在10元沽货啦！”因此在跌穿10元后，会出现一股沽货力量，而10元的支持位亦变成阻力位。

　　还有一点要注意的，就是在第一次跌到支持位之时，反弹的机会率是非常高，但第二次再跌到支持位，反弹的机会率就会低很多，第三、第四次的反弹机会率就更低。因此若恒指有机会第二次再接触250天线，大家仍可考虑博取短线反弹，但注码就必须减少，若跌穿后更要立即止蚀，因为下一个的支持位，就要看20,000点了。

　　中信证券国际董事(零售证券业务发展) 林一鸣