昨晚，LME基本金属大幅拉高最为亮眼，伦铜基本将上周跌幅快速回吐，转瞬重新面对6月振荡时9200-9250美元的阻力位置，伦锌、伦铅则大有冲破上方2300、2600整数关的冲动。中国在CPI同比增长5.5%影响下，快速在收市时上调存款准备金率，被市场解读为利空出尽；加上晚间美国公布的零售销售降幅不及预期悲观；推动了美国股市及工业品市场的反弹，纽约原油同样自周一低点走高。

　　我们认为，存准上调的时间仍很令人意外，表明央行继续控制流动性的决心，尽管没有加息，但资金面的压力仍然很重，“利空出尽”的效应很可能难以延续。而以外盘金属显得激进的反应看，短线技术型交易仍易扩大价格涨势；基本面上，市场对中国铜买盘重新采购充满期待。数据显示，伴随着中国精铜进口的下滑，尽管这两月精铜产量仍然维持高位，但同样也出现了环比下滑，且配合着交易所库存、保税库库存的下滑，这加大了市场对中国未来铜进口量放大的预期，同样也支持了国内有一定升水的现货价格。

　　整体，铜价仍有可能在上方阻力位置继续受压，昨晚的表现再次说明今年年中铜价的下调将更多地以振荡反复为主，而不是像去年那样持续单向的滑落。而且出于工业金属的金融属性，买盘短线拉升有着相当大的力道，下跌则更多地以缓慢阴跌为主。简单的对比价位，现在的铜价仍比一年前同期高出很多，但国内资金面明显缩紧，指标都存在疲弱风险。

　　操作上，未脱离振荡思路，沪铜1108在6.85一线的阻力仍在，建议6.8-6.85万继续持空。

　　(肖静)