国泰君安/魏兴耘

　　我们维持对计算机行业景气度较为乐观的判断，看好云计算、物联网等作为新兴产业战略方向的潜在发展空间；在下游行业应用中重点推荐互联网与安防/安全。

　　IT支出将稳步增长

　　从过去10 年的全球IT 支出与GDP 的增速上看，两者几乎一直保持了同向变动，其间的高点与低点均在同一年出现。不过IT 支出增速的变动幅度要比GDP 大不少。

　　根据高德纳咨询公司（Gartner）3月29日的预计，2011年、2012年全球IT支出将分别增长5.6%、4.5%，未来5年复合增速达4.8%，这也与IMF对全球GDP增速的判断相吻合。

　　我们预计全球IT支出在2011年将延续2010年的势头，继续保持稳健增长。

　　从2011年开始实施的“十二五”规划，主线是加快转变经济发展方式，IT在其中将起到非常重要的作用。新一代信息技术作为战略性新兴产业之一，已被国家定位为未来新的支柱产业，IT业将迎来良好的发展机遇。中国的信息化率相比国外尚有巨大的提升空间。在国家谋求经济发展方式转变、经济结构战略调整的大背景下，信息化的作用和意义进一步凸显。中国的IT 支出未来有望保持快于宏观经济的稳步增长。

　　重点推荐互联网、安防

　　从产业方向上看，我们认可云计算、物联网等作为新兴产业战略方向的潜在发展空间。在网络基础设施逐渐完善背景下，随着低碳呼声的日益高涨，越来越多的企业、政府与个人将以云计算来部署IT 资源；随着技术进步推动物联网的应用成本降低，加上人力成本上升凸显出自动化、智能化的需求，物联网在各级政府的大力扶持下，市场规模将有望获得超乎寻常的扩容。

　　互联网、安防/安全是我们重点推荐的投资领域。随着普及率提升带来的网络效应，互联网的价值与意义不断凸显,而未来基础设施的密集投资将使以往为网速制约的多种互联网应用得以蓬勃发展；伴随着中国实体经济与互联网经济的快速发展，安全、稳定的重要性日益突出。安防/安全的需求将在未来不断被挖掘。此外，医疗、交通、政府、电力、制造等行业的信息化也将会保持较快增长。

　　计算机行业的上市公司2011年业绩预计将保持稳步增长。根据我们对33家核心公司的预测，2011年净利润增速还将略有上扬。一季报情况也在一定程度上给予了印证。行业目前整体动态估值为28倍，较上年末已有大幅下降。

　　我们继续给予行业增持的评级。我们看好在不同行业应用领域具有较强业务优势、能够凭借核心竞争能力实现业绩的持续稳定增长且估值有比较优势的相关公司。

　　在投资品种选择上，我们考虑的核心要素包括企业确定成长空间及估值优势两个方面。首推大华股份（002236）、航天信息（600271）、软控股份（002073）、广电运通（002152）。蓝筹类组合包括用友软件（600588）、海康威视（002415）。小市值成长组合包括科大讯飞（002230）、太极股份（002368）、乐视网（300104）、广联达（002410）、远望谷（002161）、远光软件（002063）、辉煌科技（002296）、启明星辰（002439）。