今日沪铜主力继续下行，日收跌1.04%，报67570元/吨。受近期宏观从紧的影响，沪铜继续维持下行走势。

　　现货方面，今日长江现货(1#铜)跌325元/吨，最低价68700元/吨，高价68750元/吨，均价68725元/吨。

　　市场资金流向，前十持仓多头增1705手到47750手；空头持仓减1590手到41725手，短线多头势力小幅上升。

　　近期行情主要受宏观因素影响，事件型因素的提振作用逐渐弱化，如智利国有铜矿工人的罢工。

　　宏观面上以利空为主，一是表现在欧元区的债务危机因素趋于恶化，二是表现在国内的通胀压力较高，促使国内政策从紧力度预期加大。两者对国内、欧元区乃至国际主要工业国家的意义均较大，无论是国内从紧预期还是欧元区债务因素恶化，对工业生产以及需求均不利好。

　　欧洲的债务方面：周五希腊工会罢工，希腊总理更换内阁，临时提任国防部长做财务大臣。周日的欧洲财务部长会议上，法德两国基本达成一致，德国总理在会议上作出让步，但是今日的财长会议上，并没有通过希腊120亿欧元的紧急贷款额度。两天的会议，只是通过新债务换旧债务的决议，紧急贷款额度需要等待7月份再议。

　　另外，除了希腊外，穆迪将意大利“AA2”评级列入负面观察名单，同时确认短期评级为“Prime-1”。以及法国、爱尔兰也或多或少存在诸多问题，成为了近期欧洲债务恶化的连环绳索。

　　国内方面，人民币实际有效汇率止跌回升，升值抑通胀意图渐明。国际清算银行(BIS)最新公布的数据显示，5月人民币实际有效汇率指数为118.26,名义有效汇率指数则为111.89,环比略升0.14%。官方已多次释出通过人民币升值纾缓通胀压力的意图。中国央行近日发布金融稳定报告称，进一步推进人民币汇率形成机制改革，对于促进中国经济结构优化和全面协调可持续发展、抑制通货膨胀和资产泡沫、增强宏观调控的主动性和有效性都将起到积极作用。

　　另外，商务部称，我国将进一步降低进口关税促进消费。5月份，商务部监测的3000家重点零售企业中，生活必需品需求稳定增长，家用电器、通讯器材等中高档消费品需求增速放缓。工信部发布2011年5月工业生产情况。精炼铜产量分别增长10%，未锻造铜及铜材进口量25.5万吨，同比下降35.8%。

　　因此，综合来看，近期国内沪铜市场的主导因素仍为政策措施，并主导着近期沪铜的行情走势。因而料近期沪铜或难免继续偏弱行情。

　　广州期货研究部：林德斌