2011年6月25日，是“中小企业板”诞生七周年纪念日。中小板总市值从第一批上市8家公司的175.24亿元，增至目前589家公司的31144.5亿元，7年增加176倍；总市值规模占沪深A股比例由7年前的0.44%，扩大至目前的12.16%，中小板话语权稳步提升。与此同时，中小板股票在基金手中的分量也越来越重，基金的“价值发现”投资理念不断受到冲击。

　　《证券日报》基金周刊记者注意到两组数据：

　　2004年年底，已上市的38只中小板股票有8只进入基金重仓前10名，持股市值占基金当季持股市值总额的0.67%；今年一季度末，已上市的566只中小板股票有209只进入基金重仓前10名，持股市值占基金当季持股市值总额的9.79%。

　　另外一组数据也能说明基金重仓的变化。2004年年底，基金持有中小板股票市值占基金资产净值平均比例为3.63%，最大占比为7.21%，且有3只基金持股市值占基金净值比超过5%；今年一季度末，基金持有中小板股票市值占基金资产净值平均比例为2.95%，最大占比为10.86%，且有73只基金持股市值占基金净值比超过5%。其实，为适应市场趋势，今年一季度基金已经大幅减仓中小板，不然，基金对中小板的持仓会更重。

　　好买基金研究中心研究部首席分析师曾令华尤为看重前一比组数据。他对《证券日报》基金周刊记者分析道，“由于基金整体仓位比原来低，所以其持有中小板的仓位有所降低比较正常。不可忽略的是，近几年基金有很大的发展，尤其是债基、货币基金等规模迅速扩大，这会摊薄了中小板持股市值占基金净值的比重。所以持股市值占股票投资市值这一比例显得更为科学。”

　　很明显，基金对中小板股票的整体配置明显增强，与此同时，基金也在选择性地大手笔持仓优质品种。比如长信双利优选混合，今年一季度末重仓持有三只中小板，分别是步步高、双鹭药业、科大讯飞，持股市值占净值比分别为8.75%、8.5%、7.4%，合计仓位达到24.65%。

　　基金此般怜爱中小板，与其业绩高成长，股价上涨较快密切相关。据统计，2005年以来，中小企业板总市值加权平均涨幅742.38%，而上证A股与深证主板A股同期涨幅分别为269.71%、316.97%。在高收益倍增的诱惑下，基金怎能无动于衷？于是，在近7年里，当市场风格受基本面、政策、流动性等因素影响发生变化时，基金积极调整，追随市场变化，进行风格转换，成功扮演着市场风格转换助推器的角色。

　　当然，基金看重中小板还有更深层次的原因。

　　其一，经过七年发展，中小板股票多了，中小规模的基金多了，在单一股票持仓不超10%的限制下，基金的股票投资范围必然增加，且更容易投资小股票。

　　其二，中小板符合了未来经济转型发展的总趋势，并且不少中小板公司业绩不错，在各自行业中具有一定的竞争力，这使得基金更趋向与中小盘股的投资，并逐渐成为基金配置的重点。

　　“股改前，基金打着‘价值发现’的旗帜，投资大盘蓝筹股；2008年大跌之后，2009年、2010年中小盘股表现突出，重仓中小板股票的小规模基金业绩领先，这无不冲击着基金原先的‘价值发现’投资理念。在市场的推动下，股票价值不再静态，基金对相对价值的投资多了一些。”曾令华对记者表示，“基金投资向来既看重价值又看重成长，两者不可或缺。价值与成长并不矛盾，价值是动态的，价值围绕价格波动，在不断的交易中促成基金优化配置。”

　　总之，中小板发展的七年，也是基金嬗变的七年，在价值与成长之间，基金的选择越来越理性，基金的投资理念亦越来越成熟。（赵学毅）