斯塔凡·杰尼克：我是斯塔凡·杰尼克，我来自欧洲政策研究中心，这是欧洲一个非常关注金融领域的智库，首先感谢大会对我发出的邀请，感谢我们的组织者中国国际经济交流中心成功组织这样的讨论，我们这一节的主题是“通胀趋势与对策”，我们有两位非常重量级的发言人，厉以宁(专栏)(专栏)教授和刘遵义(专栏)(专栏)先生，我们还会有一些发言的嘉宾展开讨论。我们在开始讨论之前，可以通过一个幻灯片，来看一看关于通胀的问题。

　　在发言人之前，我谈一谈个人对通胀的看法，通胀在全世界都是不同的，对于新兴国家，比如说中国，中国对于通胀还是非常仔细的进行了管理，而在美国和欧洲情况是不一样的，在这些新兴市场我们也面临着通胀的压力，因为有很多食品和商品价格的增长，同样通胀也会产生很多政治和社会方面的影响，在这一方面新兴市场国家不得不面临这些问题，它们所面临的任务是如何应对通胀。我想从中国来说，中国的央行一直在提高利率，希望能够应对通胀的压力，同样中国也有一些紧缩性的政策，对于欧盟和美国来说，美国现在看起来好像已经控制住了通胀的增长，在2011年只有10%以下，在欧洲，欧洲的央行在4月份也小幅度的提高了利率，同样在7月底可能会再一次提高。这都是一些基本的情况。2011-06-26 09:49:53

　　斯塔凡·杰尼克：下面请刘遵义先生发言。2011-06-26 09:52:49

　　刘遵义：曾培炎主席，各位尊敬的女士们、先生们，大家好。我下面会用中文发言，但是我会有双语的幻灯片。通货膨胀的风险在于导致长期通货膨胀的预期上升，因为一般性的通货膨胀预期是具有高度的自我实现性，一旦形成了长期高通货膨胀的预期，政府需要花很多的功夫和很长的时间去改变这种预期。经济体也会面临长期滞胀的风险。

　　通货膨胀可以分两种：商品价格通货膨胀以及资产价格通货膨胀。通常大家指的是商品价格通货膨胀，但是资产价格通货膨胀也会引起商品价格通货膨胀，不能忽视。近期以消费物价指数衡量中国的通货膨胀率不断攀升，主要是因为农产品，包括食品价格的上涨所导致的，租金也有一定的影响。尽管在最近几个月，消费物价指数的同比增长率超过5%，但是中国的核心通货膨胀率，也就是从通货膨胀当中扣除农产品以及能源价格变化之后，仍然是比较低，大概在1.5%左右。

　　(图)红颜色是消费通货膨胀CPI，绿颜色是农产品，农产品主要是在主导消费物价指数的上升，其他的商品其实也是很大时期是在负增长的。今年5月，消费物价指数的年同比增长率达到5.5%，与上个月比较，增长率只是0.1%，年率是1.2%，因为年同比增长率是一个滞后的指标，消费物价指数的年同比增长率到今年第四季度会有显著的放慢。大部分的消费物价指数在70%，在2010年是因为食品价格的上升，主要是因为蔬菜，到今年最近的上涨是因为猪肉的上涨，猪肉大概也占65%，因为很多部门在中国也有产能过剩，比如钢铁、水泥、玻璃，在近期非农产品价格有上升的可能性。有一些通货膨胀是在资产价格方面，尤其是在房地产方面，我们看这张图是房地产价格上升，从06年、07年初到现在基本上是差不多上升了一倍，80%到90%左右，这是大幅度的上升。2011-06-26 09:52:57

　　刘遵义：我们要质量管理的通货膨胀，就要针对这两个最主要的源头，尽量稳定农产品与房地产市场长期的供需，二是防止短期物价上涨引起长期通货膨胀预期的上升，因为通货膨胀的预期上升有很大的自我实现性。三是保护低收入户。中国人民银行已经不断提高准备金率和利率，准备金率达到21%。利率提升是中央政府实行宏观调控的一个信号，但这样做可能也会吸引更多的海外热钱流入中国。提高商业银行的法定存款准备金率是很有效的降低总体的流动性。但是货币政策与价格管制是有它的局限，比如农产品的价格和货币政策基本上影响不了的，市场的监管与参与其实也很重要，等一下会讲一讲怎么样政府能够比较积极的参与市场方面。要降低通货膨胀的预期还要提高生产力。目前中国的实际银行存款利率是负。如果这个现象继续下去的话，会导致中国商业银行的存款会流出，从而削弱银行的中介作用，一种解决办法就是提高长期固定存款的利率，让实际存款利率正向发展，但是也不必同时提高贷款利率，因为这两种利率之间有很大的调整空间。2011-06-26 09:56:28