威尔鑫首席分析师 杨易君

　　周一国际现货金价以1499.9美元开盘，最高上试1505.5美元，最低下探1490.6美元，报收1497.1美元，相较于前日下跌3.8美元，涨幅0.25%，日K线呈现一根调整抵抗的小阴线。

　　周一金价在1490美元上方获得动态支撑，但难言结束颓势，笔者倾向于是一个连续大幅下跌后的超跌技术中继。短空在1495美元附近进行了一次平仓，但日内将伺机再度逢高回补空头。目前希腊债务危机的前景仍存在很大不确定性。笔者以为，无论该消息面做何演绎，对短期金价或皆构成一定压力。

　　首先，希腊债务危机题材在5月中旬之后，接力利比亚战乱对金银构成避险支撑，对黄金的支撑更加明显。由于这是继地缘政治危机后有一个几乎纯概念性的题材，故总体对金银的避险刺激较为有限，因为投资者还清晰记得5月份概念性行情破灭后的阵痛，特别是白银市场。从目前希腊债务危机对市场影响的进展来看，既然市场已经对题材反应麻木，那么金银价格就存在很大松动调整的可能。

　　如果希腊债务危机获得成功救助，即欧元区金融动荡不再进一步扩散，那意味着该题材对金银避险概念的完全破灭，金银价格或将延续回调，也再难有该题材对金银价格产生后续影响。如果希腊债务危机救助不顺畅，即希腊选择随意性债务重组，整个欧元区的金融环境可能恶化。这理应对金银构成进一步的避险提振，但市场运行的期初未必这样。如果希腊债务危机冲击很多欧美银行的资金链，可能会促使不少银行基于流动性考虑，要卖出黄金，金银价格将对应承压下行。当商业银行资金链得以修复后，避险买盘或再推动金价上行得更高，即这种情况可能形成短线利空长线利好的格局。即债务危机对金银市场存在避险支撑的中期后续影响。

　　目前不能排除发生情况的可能。欧洲央行执委会委员斯塔克周一(6月27日)表示，重组债务肯定不是希腊的备选方案之一，希腊债务重组的冲击可能超过雷曼兄弟破产所产生的影响。希腊债务重组将对希腊银行业的偿付能力构成威胁，并将冲击欧元区金融市场，导致其它主权债务面临抛盘。希腊债务重组对欧洲金融市场体系稳定的影响不可预测。但同时我们也能看到希腊债务危机向积极一面演化的更大可能，法国财长拉加德表示，法国政府与国内银行达成草签协议，后者同意以希腊新债换旧债。如果更多欧元区银行皆与法国国内银行一样，同意以希腊新债换旧债，那么虽希腊实质上也是违约，但对金融系统的负面冲击会尽可能下降到最低。希腊总理帕潘德里欧周一(6月27日)表示，呼吁所有希腊政党都能支持为期5年的紧缩计划。帕潘德里欧表示：“我们的投票是使希腊重新站立起来的唯一机会。只有该紧缩计划获得议会的批准，才能使希腊前景的不确定性消除。” 尽管这一紧缩计划在希腊国内遭到了民众的普遍反对，但希腊政府仍希望这一计划能够获得议会的通过，只有这样，希腊才能获得欧盟/国际货币基金组织(EU/IMF)的下一笔贷款，从而避免违约。故希腊5年紧缩计划能否获得通过将是市场关注的焦点。

　　数据面上，美国5月核心个人消费支出物价指数月率上升0.3%，预期上升0.2%。美国5月个人消费支出物价指数创2010年1月来最大年率涨幅。也意味着美联储需要一个观察期来进一步审视通胀是否依然可控，进而为宽松货币持续的进程定调。我们倾向于近几个月美联储会在货币政策上维持观望，但整个货币流动环境依然宽松，这对商品资源与贵金属构成中期支撑。

　　技术面上，从美元市场来看，日内美元在75.1/75.2之间存在较强回荡支撑，如果该支撑有效，那或意味着金价的超跌反弹幅度很有限。如果该支撑被击穿，进一步下行支撑则在74.65～74.80点之间，如果美元回荡至此，那么金价可能进一步放大超跌反弹幅度。总体倾向于周二金价产生明显跌幅的可能性不大(但不能绝对排除，只是一种对金价常态运行属性的倾向性观点)。

　　银价尚处于有节制的调整阶段，但已逐渐远离近期强支撑，存在进一步调整可能。周一银价表现比金价更为疲软。日内银价动态反弹的第一压力在33.9/34美元附近，更强压力在34.5/34.60美元附近。

　　日内金价应该出现一个超跌反弹过程，笔者以为目标应该在1505美元上方，甚至可能在1510美元附近，而日内动态反弹的极限幅度应该不会明显超过1515美元。