大市在连连下跌之后，终于有资金试探介入成星星之火，随后借助海外传媒的一些观点演绎，成为燎原之势。沪指上周四五拉两日长阳至2760点，本周初段进入整理，周三上攻之势已显疲态，尾盘价跌量增收阴；估计短期内难以有效向上突破。

　　大市前段由于市场资金极度匮缺而处于无量空跌状况，这种情形下一旦有资金介入，很容易形成K线的V型反弹，而大批机构的补仓，则有对货币政策的乐观理解行为在内，因此，总体上大盘在沪指2600点对应位置已有阶段底部的雏形，后市也将在2600点上方运行。

　　有传媒报道称股票基金仓位又升上八成多。以前市场曾有个经验公式，即股基仓位低至多少是底、高至多少是顶，此类报道也使得普通投资者不思追高。不过，一旦调整后量萎缩下去，仍有先前踩空者进入。一周来的走势对于提高投资者信心，起到积极的作用，这也是阶段性底部的判断依据。

　　然而，大盘要构造向上的有效突破，必须有政策面的支持。近期反弹一个依靠是认为紧缩政策转向，大多引述外媒的评论观点。上个世纪九十年代，曾经因为决策层宣布“宏观调控初见成效”而结束熊市进入升途，但本次似乎外媒存在理解偏差，CPI值控制在某值下即不大于某数，在图表上可以是走平顶，初见成效必须是见顶回落，如高位徘徊则尚不好判断。不过，基本可肯定通货紧缩未发生，“硬着陆”也未发生，即是情况向好的方面发展，真正反转有待宣布。因而，在股市平均市盈率处于较低点前提下，发生反弹后短期创新低可能甚小，市场恢复活跃将有一段时间，局部行情体现为超跌品种恢复合理与中期潜力股的价值发现。

　　从板块运行轨迹分析，上周四五的反弹基本是全面开花普涨，本周一航天军工、核电、农林牧渔等板块走强，不少属于前期庄股的趁热打铁，金融地产等权重板块回跌，说明后继资金不足；周二有色和医药板块坚挺，水泥、地产板块先跌后弹，机构介入颇深。不过，周三水泥板块阵脚被冲散后，地产板块独力难撑，人气板块一跨，墙倒众人推，教育传媒板块成为数不多的资金流入板块。后期演变需观望水泥、地产板块尤其保障房概念股，能否绝路逢生；以及观察金融板块是否止跌，该板块权重大，市场对地方债务平台处理有悲观预期，使之连连失守。与周期无关的军工板块，以往常起到中流砥柱的作用，未知本次效果如何。

　　在调整期，中报概念将被挖掘。据统计已有近三分之一股票预告中绩，其中预喜约78%，预减10%、预亏11%。有些公司不喜欢年报的扎堆，题材经常放在中报，以昭显眼，而题材较有潜力的，包括股权的悄然集中、一二或一三股东的易位、大宗采购合同等。目前由于许多专业研究机构深入研究公司基本面，部分信息已消化在走势中，有意义的是超过预期的部分。纯从技术面分析，沪指周一至周三低点下移，积极方面想是旗型整理，需要随后的翻红印证。从深综指K线分析，尚未明显变形。因此，经过整固后，股指还有继续上升的可能，也可能在旗型的旗杆上中部，构筑新平台。古禅