期指大幅拉高后做多力量不足，尾盘回落。尽管多头席位增仓明显，但短线席位突出，多头阵营并不稳定，而空头力量仍不可小视。

　　期指成交明显放大

　　周四，期现指数均冲高回落，IF1107合约最高冲至3081，至收盘则回吐大半涨幅，收于3035，其他三个合约呈现类走势。期指总持仓增加1000余手，再度站上3.7万手，IF1107和IF1108增仓明显。在价格波动明显加大的背景下，总成交量明显放大至21.1万手。期指市场持仓保证金为123亿元，成交持仓比小幅攀升至5.7。

　　短线席位增多明显

　　虽然周三主力会员出现增空减多，但周四市场并未出现下跌。周三增空的国泰君安、中证期货在周四继续大规模增空，均在500手以上，而广发期货也加入了增空的队伍，空单增加近700手，而三家公司的多头持仓并没有发生明显变化。海通、银河、鲁证三家公司则出现明显的增多减空，但对比周三的变化来看，海通大规模减多，鲁证减多增空，只有银河期货坚持增多减空，所以海通、鲁证短线交易特征明显，这从其靠前的成交量排名也可以窥见一斑。

　　多头阵营并不稳定

　　总体上来看，前10名多头会员所持多单为1.5万手，而前10名空头会员所持空单为2.1万手，再加上当前增多明显的会员短线操作特征明显，因此，虽然当前价格仍处偏强，但空头的力量仍然较为集中，空头阵营仍然占据优势。可能出现以下情况，如果后期价格出现明显上涨，主力多头很可能趁机获利了结，而如果价格出现明显下跌，多头也容易闻风而逃。

　　空头威力不可小视

　　从主力会员持仓来看，主力合约IF1107上前20名会员多空双方均小幅增仓，多单增加了841手，空单增加了593手。但如果观察前10名会员，多单增加880手，空单增加1802手。所以，前20名会员的净持仓占比(净持仓与该合约持仓量的比值)仍然维持在-7%，但前10名会员的净持仓占比从-9%下降到-10.1%，在周四市场总体仍出现上涨的情况下，这点值得注意。尤其是拉长时间来看，前20名会员的净持仓占比上周五创出新高-3.9%后，当前已经有了明显下滑，这意味着短期市场可能仍需时间整固。

　　从持仓的变化来看，市场短期再度大幅上涨的难度在增加，但下方支撑仍然存在，因此后市可能维持振荡。前期多单可适当减持，IF1107合约可在3020-3050的区间内高抛低吸。

　　华泰长城期货 刘超