近期，A股开始大幅反弹。这种反弹是否具备基础，市场是否从此开始牛市之旅？华天海龟投资总裁名道表示，困扰A股的主要因素依然存在，上证指数围绕2700点震荡可能是未来主基调。

　　中国证券报：影响A股市场的主要因素是什么？

　　名道：先说内部因素，表面上看是通胀因素左右经济前景，实质上是经济运行的结构性矛盾问题在起主导作用。目前整个经济格局依然没有从投资推动型转变过来，在通胀严重的大环境下，矛盾反而加剧。为化解这些矛盾，国家在“十二五”规划中明确调整经济结构的发展方针，把经济运行调整到消费与投资结合的平衡轨道上来。但是新经济增长点需要培育、扶持，才能成为支柱性产业。这些问题反映到股市上，就变成了投资者对经济预期的忧虑，资金畏首畏尾。

　　外部环境的急剧改变对A股市场也产生了诸多影响。美国从2008年经济危机以来的一揽子经济刺激政策，包括曾经被许多经济界人士寄以厚望的二次量化宽松政策实效甚微，未来几年欧债危机难以根除。这样的国际经济环境对我国出口相当不利。从市场环境来看，A股市场的“抽血”速度不减，IPO融资、大小非减持，都在二级市场快速兑现资金，无疑影响着股市的上行。

　　中国证券报：之前市场一直担心通胀压力，但近期通胀预期似乎开始减弱，市场关注的焦点开始转向地方债务问题。你如何看待这个问题？

　　名道：地方债务问题依然是经济结构性矛盾的产物。在地方政府10万亿元的债务中，体现得格外突出的是30%以上的效益低下的路桥建设投资。地方债务问题对A股市场的影响也许是长期性的。显然，政府对此不会容忍，也不会听之任之。

　　中国证券报：你怎样评价目前A股所处的位置？

　　名道：2011年A股将以上证综指2700点为轴心，上下500点，市场热情极端高涨的情况下可能再多上升500点。上半年最高达到3086点，最低点是2610点。毫无疑问，A股还是运行在2700点的“轴心”附近。短期探明了底部，震荡反弹逐步展开。但目前的反弹仅仅是阶段性的，并不表明中长期底部已探明。

　　从基本面看，很多投资人拿2005年的A股市场的估值水平与现在对比，认为所谓的“估值底”已经探明。的确，一批大蓝筹股的估值已经很低，但全流通格局与2005年非全流通时代是不可同日而语的。一是经营环境，2005年全世界“欣欣向荣”，美国经济更是牛气冲天；二是目前的大股东是股市中真正的“主人”，他们认同的估值与二级市场的机构所认同的估值是不同的，这就是大股东在股市的估值重心不断下移中，频繁大宗卖出的主要原因。

　　从技术上看，自6124点以来，月线的调整幅度越来越小，如同皮球从高处落地，一下子蹦得很高，然后力度越来越弱；在周线上，还处在下跌趋势中，本次反弹没有逆转周线上的弱势；特别需要注意的是成交量低迷，表现在反弹时日成交量不足1500亿元，没有多少增量资金进场。

　　围绕2700点震荡依然是未来几个月的A股走势格局。如果跌穿2700点，短期底部又将出现。而中长期底部则是在反反复复的震荡中完成的，现在作出具体判断还为时过早。有一点是肯定的，就是大盘还将再度跌穿2700点。目前来看，下跌是吸引场外资金的唯一动力。下半年将会有2次-3次的日线级别的反弹行情。