随着上半年行情结束，券商集合理财产品的“中考”成绩单也陆续放榜。整体来看，上半年券商集合理财产品投资经理的业绩比较惨淡。截至6月30日，市场上共有55家券商管理的223只券商集合理财产品存续，其中，成立超过半年的138只非限定型集合理财产品单位净值平均下跌5.89%。

　　规模上升业绩下滑

　　今年以来，券商集合理财产品的规模不断壮大。统计显示，截至6月底，正在存续期的集合理财产品有223只，较去年末新增了52只，份额合计达1563亿份，较去年末增加了四成以上。

　　这223只产品由55家券商管理，东方证券管理16只，产品数量最多；中信证券管理的资产净值169亿，规模最大。除了大型券商纷纷推出各种类型的新产品外，小券商也把目光投向了资产管理市场，渤海证券、长城证券、恒泰证券、世纪证券和中原证券等5家小券商在上半年纷纷发行了自己的首只集合理财产品。

　　不过，规模的迅速扩张并未带来亮丽的业绩。统计数据显示，截至6月30日，成立超过半年的171只券商集合理财产品，整体平均亏损4.82%。其中，投资债券或货币市场的33只限定性理财产品比较抗跌，单位净值平均仅下跌0.4%，而主要投资标的为股票或基金的138只非限定型集合理财产品，整体平均亏损5.89%，弱于沪深300指数同期表现。

　　整体表现弱于大盘

　　在上半年的惨淡行情中，去年令一些券商集合理财大放异彩的中小盘股确实成为最伤人的“暗器”。

　　在成立超过半年的138只非限定型集合理财产品中，业绩表现最好的是中信理财2号、宏源内需成长和中信优选成长，单位净值分别上涨2.6%、1.8%和1.7%，表现最差的则是浙商证券的浙商金惠1号和浙商金惠2号，单位净值分别下跌19.5%和21.3%。而浙商金惠1号恰恰是2010年表现最好的券商集合理财“状元”，其去年成功的秘诀就是重仓中小盘成长股，但在今年上半年，中小盘股票的跌幅远超大盘，金惠1号重仓的棕榈园林、亚厦股份、东阳光铝、横店东磁等中小盘成长股跌幅惨重，恰是这些高估值的成长股拖累了浙商金惠1号和浙商金惠2号的表现。

　　反观排名靠前的三只券商集合理财产品，无一不是靠减持高估值的中小盘股票和增持低估值的大蓝筹取胜。中信理财2号的一季报显示，投资经理减持了估值相对比较高的中小市值股票，增持了家电、水泥、建筑等2011年业绩增长相对确定、估值相对较低的行业，二季度重点关注金融、地产、建筑建材、家电、机械等行业的投资机会。宏源证券内需成长的公告也显示，投资经理一季度减持了高估值的消费类及新兴产业股票，将仓位集中于机械、金融、水利建设、家电等低估值品种。

　　业内人士分析指出，由于不少券商集合产品重仓的都是中小盘股票，而这些股票在今年上半年遭遇大跌，跌幅大大超过大盘下跌程度，因此券商集合理财产品的整体表现弱于大盘。