一年期央票利率与上周持平

　　仍高于一年期定存25基点正回购利率升0.2%

　　
　　昨天，央行发行20亿元1年期央票，中标利率为3.4982%，与上周持平，高出一年定期存款利率约25个基点。分析人士表示，在央行定调通胀压力处在高位的背景下，加息势在必行。　

　　一年期央票利率走稳　

　　央行昨天以价格(利率)招标方式发行了20亿元1年期央票，价格为96.62元，参考收益率为3.4982%，与央行6月28日发行的1年期央票利率持平。这一利率水平，高出一年定期存款利率约25个基点。　

　　此前3周，受二级市场飙升的利率倒逼，3月期央票发行利率两次累计上调16.33个基点至3.0801%，1年期央票发行利率连续两周上调累计19.24个基点至3.4982%，而上周恢复发行的3年期央票发行利率较上一期上行9个基点至3.89%。但与目前二级市场收益率相比，两者仍然倒挂20个基点以上，这也继续制约着1年期央票的发行规模。　

　　正回购操作利率走升　

　　值得注意的是，时隔3周之后央行重启了正回购操作。央行昨天进行了220亿元的28天期正回购操作，中标利率为2.8%。央行上次实施28天期正回购操作是在6月7日，交易量为1000亿元，中标利率为2.6%。　

　　正回购也是央行经常使用的公开市场操作手段之一，央行利用正回购操作可以达到从市场回笼资金的效果。较央行票据，正回购将减少运作成本，同时锁定资金效果较强。　

　　货币利率暴跌后暴涨　

　　中国银行间隔夜回购利率(SHIBOR)在经历了近日大幅下跌之后，昨天出现暴涨。根据和讯数据中心统计，隔夜利率、7天利率、14天利率分别暴涨298.87、203.75与307.84个基点，报收于5.8392%、6.7992%与7.4992%；1个月期利率下跌28.32个基点，报收于6.3960%；3个月期利率与6个月期利率分别微降0.98个基点与0.71个基点，报收于6.3481%与5.2069%；其余长期利率维持小幅上涨。　

　　交易员称，近期紧张的资金面正在逐步缓解，但昨天是商业银行按旬例行缴存存款准备金日，难免对市场脆弱的神经会造成干扰。此外，分析师称6月末市场传闻的央行定向14天逆回购操作昨日到期，进一步加重资金紧张状况，市场资金面在短期仍将处于紧平衡的状态。

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　　专家称加息势在必行

　　申银万国证券首席宏观分析师李慧勇表示，预计6月份CPI将攀上6.5%的高位，涨幅比上月提高1个百分点，旨在调控通胀预期的加息势在必行，6月宏观经济数据公布前后将成为加息的敏感时间点。　

　　一位银行交易员认为，央行加息还是比较谨慎的，目前地方债务较高，但预计还是7月中上旬会加一次息，如果通胀较高，也可能会在公布6月CPI前加息。　

　　公开市场操作成回笼主力

　　就央行重启正回购操作，李慧勇认为，央行之所以在此时选择正回购，是因为这个月到期央票较多，且集中在上旬，需要手段进行对冲，但现在上调存款准备金率空间已经不大，采取正回购操作可以阶段性缓解流动性压力。　

　　国泰君安债券研究员陈岚认为，尽管目前公开市场回笼量并未放量，但伴随央票一二级市场利差逐步收窄，使得央行公开市场回笼能力逐步增强。同时，7月到期资金规模有所下滑，未来公开市场操作或成为主要回笼工具。