每经记者 田文会 实习生 李玉敏发自北京

　　编者按

　　一石激起千层浪。

　　加息首日，各期限资金价格大幅跳水。

　　加息首日，人民币汇率不涨反跌。

　　加息首日，商业房贷和公积金贷款利差再创新高。

　　加息，仅仅是一个开始……紧缩型货币政策将往何处去？

　　“跌完以后的利率还是很高，本身极高的利率回调是很正常的，没什么可惊讶的。跌至2.5%～2.6%倒还可以惊讶一下。”兴业银行首席经济学家鲁政委(专栏)在接受《每日经济新闻》记者采访时说。昨日(7月7日)，银行间资金市场主流品种利率跳水。

　　7月7日，银行间市场债券回购短期利率全线下跌，市场资金面紧张状况有所缓解。

　　根据Wind数据显示，隔夜加权平均利率4.83%，较前一交易日下跌80个基点，7天利率5.60%，较上一交易日下跌181个基点，14天利率报7.13%，较上一交易日下跌27个基点。

　　《每日经济新闻》记者采访的专家和分析师都表示，现在利率的下跌是高位回落，市场资金依然紧张。由于加息符合市场预期，公开市场利率并未因此上涨，反而是靴子如约落地，市场的惊恐情绪有所缓解，料短期不会在出现大的波动。

　　利率高位回落

　　深圳某银行的分析师刘先生表示：“这一轮逆回购 (传言对大行定向逆回购)和存款准备金缴款的冲击已经过去了，资金就会有放缓，不过缓解的幅度也不会特别大。现在7天的加权是5.6%左右，回落到最低也在4%以上。”

　　他还表示，根据以往经验，每个月资金比较宽裕是在上中旬，下旬又会紧张，6月份开始存贷比日均考核，利率还会往上抬，但是抬到什么程度很难说。天津某银行的交易员认为，情况比前几天好，日后怎么样不知道。

　　农行大客户部专员何志成认为，“加息以后还会出现下跌，是前段时间资金绷得太紧了，释放一点紧张的情绪，变化不会太大。靴子落地后，市场就不会一惊一乍的了。再说现在资金也确实紧张，不会一下子就突然放松了。”

　　“今天没什么特殊情况，细微波动也很正常，预期都已经含在里边。加息对市场没大多影响，加息预期强的人没有觉得意外，靴子落地了反而有做多的情绪，各种力量综合在一起，市场波动不大。”北京某大行的交易员这样表示。

　　央行操作力度增强

　　7月7日招标的300亿元三个月期央票，中标收益率3.08%，与上周持平。7月5日招标的20亿元一年期央票，中标收益率也持平于3.4982%。

　　同时昨日央行进行了规模较大的600亿元91天期正回购操作，中标利率为3.08%，周二央行实施的220亿元28天期正回购操作，中标利率为2.8%。

　　本周公开市场到期资金量为1320亿元，发行央票总计320亿元，正回购操作820亿元，净投放锐减至180亿元，而上周央行公开市场净投放为1200亿元。至此，央行已连续八周净投放累计6320亿元。

　　上述深圳的银行分析师认为，600亿元的正回购，处在资金在回缓中，对市场影响不大，这也跟公开市场的操作力度有关。加息的预期释放以后，央票的利率可能会跟一级市场靠拢。下周市场没有大变的话，二级市场会有一个往下走的趋势。

　　统计局调整数据公布时间以后，6月份的CPI本周六 (7月9日)就能出炉。鲁政委表示，“我预计的是6.2%，已经加完息了，市场的预期就不会低，我的这个估计不算高。通胀对隔夜和7天的回购利率影响不大，对三个月的长期的会有影响。”