《红周刊》记者 马曼然

　　近期大盘终于在千呼万唤中迎来久别的“涨”声，7月初的走势似乎给下半年的投资开了一个好头。目前A股市场估值已处于底部区域，但持续的加息表明政府依然将抗通胀列为调控政策的首要目标，紧缩政策并没有完结，下半年市场走势如何，还需看政策脸色。

　　经过大幅调整后的A股会否迎来较好的机会？一直偏爱中小市值股的阳光私募在上半年遭受重创，下半年会重点配置哪些品种？

　　上有通胀压力，下有估值支撑

　　近期食品价格快速上涨，尤其是猪肉价格涨幅很大，机构认为可能会带动6月份CPI突破6%，本周央行再度提高存贷款基准利率应对。重阳投资表示，这次加息是针对前期市场利率快速上升的确认，未来调控力度将视CPI走势而定，估计三季度CPI将逐步回落。

　　这次加息依然采取对称形式，瑞天投资总经理李鹏认为，这一方面说明地方债务问题没有市场预期那么严重，另一方面也表明企业的还贷能力仍在可承受范围内。加息对银行偏正面，但对地产影响偏负面，对整体经济形势与股市影响不大。合赢投资从另一层面分析：“这次加息说明政策反转可能性不大，紧缩政策要出现调整恐怕仍需要一定的时间”。

　　德源安投资董事长许良胜也表示，此次加息是市场预期的兑现，符合中国目前的形势，对经济来说不是坏事。考虑到目前整体估值依然很低，加息不会改变市场反弹的趋势。

　　截至7月7日，所有A股市盈率(TTM)平均17.85倍，接近历史底部区域。中小板市盈率37.5倍，创业板市盈率45.72倍，较年初有所回落。和聚投资李泽刚表示，最近市场走出一波超跌反弹，但是否预示着下半年持续走好，大家还很难达成一致，“政策放松、经济前景、地方债事件等仍然困扰着市场，且目前没有一个明确的解决问题的有效路径，形成共识需要时间”。

　　在上有通胀压力，下有估值支撑的情况下，最新公布的2011年7月融智·中国对冲基金经理A股信心指数为133.4，较上月大幅上升26.93个点，表明私募基金经理对A股信心大幅提升。

　　私募认可2600点~3000点区间

　　广东斯达克总经理黎仕禹判断，短期来看，大盘技术上存在调整需求，加息或导致行情更快进入震荡整理。但中期反弹的趋势依然仍会持续。

　　金中和投资分析，短期内任何利空造成的市场波动都会创造出新的投资机会，7月份市场如果再次下滑，应该是重新投资布局的好机会。但是基于通胀的复杂性，以及应对政策的不确定性，市场在下半年仍然摆脱不了大型震荡市的特征。

　　私募对下半年A股上涨空间并不太乐观。据调查，46.88%私募认为A股下半年运行区间为2600~3000点，28.12%私募认为是2600~3400点，25%私募认为是2300~3200点。可以看出，近八成私募视2600点为重要支撑，但对于3000点以上依然保持谨慎。

　　利升锐华董事长黄国海认为，2610点是市场对一些负面情绪过度放大的结果，是本轮调整的阶段性底部，除非我国经济基本面在短期内发生重大变化，例如通胀、经济数据远超预期。否则大盘总体上呈现区间震荡格局。

　　私募对地产、银行转向乐观

　　目前阳光私募的仓位主要集中在大消费、资源以及银行地产等板块中。其中，银行、地产正在得到越来越多私募的认可。

　　大消费一直是私募重点配置的长线品种，自去年年底至今已经历了长达大半年的调整。汇利资产投资总监何震认为消费行业可能会有第二轮牛市，“这不是说消费行业会一直涨，为会受到方方面面的影响，但是这些股票的后劲要远远多于这段时间领涨的公司。我比较看好消费品行业中一些强势品牌的企业”。

　　黎仕禹认为第一波上涨将主要围绕资源类个股炒作，下阶段看好煤炭、白酒与券商，另外，银行股将起到中流砥柱的作用，是稳健投资的首选。保障房概念目前也比较热，而且是贯穿下半年的一个主题投资题材。据了解，聚益投资总监汤小生也准备对银行股进行配置。

　　黄国海表示，保障房建设不仅会填补地产调控对商品房的影响，对投资拉动效果也会非常明显。对房地产板块的投资机会也抱以乐观的态度，但综合业绩的弹性，更看好房地产相关的建材等行业。