央行加息让贷款利率不断上升的同时，企业在股市上直接融资的成本也在提高。《投资者报》数据研究部发现，2011年上半年，A股IPO融资成本达到5.9%，同比提高1.2个百分点。而且，上海钢联等21家公司的融资成本甚至超过10%。

　　承销保荐费用增加是推高融资成本的首要原因。作为IPO融资成本最重要的组成部分，今年上半年的承销保荐费率较去年同期上升1.5个百分点。我们的统计显示，在众多承销商中，民族证券“最贵”，其承销的IPO项目费率整体超过了9%。

　　上半年IPO融资成本达5.9%

　　按网上发行日期统计，今年上半年，共有164家公司在A股进行了IPO，融资总额超过1607亿元。剔除未披露发行费用的3家公司后，161家公司的融资总额为1597亿元，其中发行费用共计近94亿元，融资成本达5.9%。

　　而在2010年上半年，IPO融资成本整体只有4.7%，也就是说企业到股票市场融资的成本提高了1.2个百分点，这个速度高于同期贷款利率的上升幅度。

　　2011年上半年融资成本最高的公司是上海钢联。今年6月8日上市的上海钢联，募资总额为2.3亿元，发行所支付的承销保荐费、律师费、审计验资费、股份登记费等多项费用共0.34亿元，融资成本达15%。

　　另外，融资成本较高的公司还包括银信科技、中电环保和金隅股份。其中银信科技募集了不足2亿元，发行费用达到0.28亿元，费用率为14.5%。而中电环保所募集的6.3亿元中，有0.9亿元用于支付各种费用，费用率为14.37%。

　　除上述4家公司外，方直科技、富瑞特装等17家公司的IPO融资成本也在10%以上。我们注意到，这些融资成本较高的公司融资额较小，相反，募集金额较大的公司融资成本相对较低。如上半年融资额最大的华锐风电，募集金额近95亿元，其融资成本仅为1.47%，在所有IPO公司中最低。

　　民族证券承销保荐“最贵”

　　IPO融资所需支付的费用中，承销保荐费普遍占到发行费用的八成以上。2011年上半年，A股IPO公司所支付的承销保荐费用占融资额的比重达到5.08%，远高于去年同期的3.63%。因此，承销保荐费用率的上升，推高了IPO的融资成本。

　　券商是其中的受益者。从上半年IPO承销保荐费用来看，平安证券的收入最高，17个项目的收费合计9.01亿元，其次是国信证券，达到8.37亿元，招商证券的保荐费也在5亿元以上。

　　从承销保荐费与融资额的比率来看，民族证券收费“最贵”。上半年，民族证券承销的富瑞特装、聚龙股份两个IPO项目融资额合计近9亿元，该券商从中分别收取了11.71%、6.76%的承销保荐费，整体承销保荐费率达到9.1%，在所有券商中最高。

　　其次是南京证券，其承销的惠博普项目融资9.1亿元，承销保荐费为0.8亿元，费率超过8.8%。中银国际、东吴证券两家券商上半年IPO项目的整体承销保荐费率也在8%以上。东吴证券上半年承销了4个IPO项目，其中1个项目的承销保荐费率在10%以上、两个在9%~10%之间，还有1个为6.6%。

　　除了民族证券和东吴证券外，单个IPO项目承销保荐费率超过10%的券商还包括宏源证券、兴业证券、海通证券和华泰证券。其中华泰证券上半年承销了6个IPO项目，中电环保、秀强股份这两个项目的承销保荐费率均在10%以上。但由于其所承销的千红制药、舒泰神等项目费率较低，因此整体承销保荐费率为7.24%，在所有券商中位列第6。(来源：投资者报)