高盟新材（300200）:预计下半年业绩重回快速增长轨道

　　公司产品价格变动滞后于原材料成本变动，我们预计二季度毛利率环比基本持平，下半年回升。公司生产所需原材料主要为己二酸、二乙二醇、多异氰酸酯，该三种原材料的采购成本占总生产成本平均约40%。公司产品价格变动滞后于原材料成本变动。因此，我们预计:1~4月国际油价大幅上涨，公司承受了一定的原材料成本上涨压力；虽然5月份之后国际油价回落，但公司库存延后1~2个月，导致二季度毛利率环比基本持平；下半年公司毛利率将回升。

　　首次给予公司“推荐”评级。公司原有项目产能有1.8万吨，募投项目产能2.2万吨，预计2013年全部达产。我们预计，公司2011、2012、2013年EPS分别为0.45、0.82、1.06元，对应7日收盘价的动态PE分别为40.3、22.0、17.1倍。公司自主研发能力突出，不断适应下游行业需求变化，以及扩展新的应用领域，未来业绩增长迅速，首次给予公司“推荐”评级。 （平安证券）