每经记者 郑步春

　　周二A股大跌，沪综指跌1.72%报2754.58点，深综指跌1.47%报1192.49点，成交显著放大。昨全天股指走势不振，早盘大幅低开，其后基本延续弱势盘跌走势。欧债危机及周边大跌是A股低开重要因素，但我们内部在通胀方面的舆论似乎紧了些，这也是股指弱势因素之一。欧债危机的压力不可谓不大，这从昨恒生指数跌3.11%可看出一二。

　　境外评级公司近期大幅唱衰欧洲，这造成了信心危机。从某种程度上讲，债务危机在中短期内是否会发作和“人心”相关。当然从长远观点看，与人心关联度也有限，最简单的道理就是“出来混总得还的”，拖久了发作更猛。

　　仅就中短期来说，当信心受到冲击时，这些欧债麻烦国家再从金融市场中借新债还旧债的成本和难度大增，如此危机便迅速扩大化。美元虽然不是个很好的货币，但毕竟美国的综合国力仍在，金融危机转嫁能力更是奇强。就在美元因种种原因不被人看好时，从动机上说，美国就有压制所有对手货币的可能。看来美国又将得逞一回，美元仍将“衰而不倒”。

　　A股的压力可能还有一个，这就是昨公布的我国6月份货币供应和新增贷款双超预期，这使投资者担心宏观调控略紧一些。整体而言，股指下跌既有内在技术面因素 （扩散三角形的向下引力），也有基本面消息 “碰巧”共振，很难说哪个占主导。

　　数据显示，6月份我国新增人民币贷款为6339亿元，预期一般为6000亿元左右；6月末时广义货币供应（M2）同比增15.9%，预测一般为增15.5%。除此之外，我国外汇储备在6月底时已升至令人瞠目的3.2万亿美元。有分析师认为，上述数据使未来更多紧缩措施推出机会略升，包括再度上调存款准备金率。

　　宏观调控的松紧不全取决于上述数字，更取决于通胀数字。从最近情况看，可能更多取决于通胀给人们的直观感受。很显然，当前的通胀给人的直观感受非常强，虽然数字仅“区区的”6.4%。高层似乎也意识到这个问题，本周以来在通胀方面的表述就似乎又比前期更“严”了些。即更多地强调了控通胀，据中国政府网报道称，温家宝总理在最近的四次经济会议中强调了5件工作，而前三条均与物价直接相关。第一条是“保持物价总水平基本稳定”，第二条是 “紧定不移把房地产市场调控政策落到实处”，第三条是“毫不放松地抓好农业生产”。

　　今日我国将公布的数据将直接和经济强弱挂钩，假如数据弱势，不排除A股股指继续杀跌的可能。建议投资者在数据公布前以观望为主，万一数据没想的那么差，则可适当回补筹码。中线而言，笔者个人认为通胀还会折腾一阵，故不能指望股指涨得太多。