《红周刊》记者　任洪剑

　　在保障房主题被市场反复炒作之后，市场一直在寻找下一个确定性的投资机会。而被认为是“有史以来最高规格的中央水利工作会议”的召开为市场提供了新的投资热点。

　　下半年水利建设进度加快

　　由于水利建设“不给力”，抵御旱灾及暴雨天气能力不足，促使蔬果及粮食价格暴涨，进而推高了CPI水平。在抗通胀的大背景下，水利建设被上升到前所未有的高度。尽管今年中央一号文件已提出要发展水利，但只闻楼梯响，步伐却十分缓慢。直到中央水利工作会议8日至9日在北京召开。胡锦涛等主要党和国家领导人悉数出席，这是新中国成立以来首次以中共中央名义召开的水利工作会议。这个有史以来最高规格的治水会议阐述了新形势下水利的重要地位，对事关经济社会发展全局的重大水利问题进行了全面部署。

　　而之所以水利建设出现停滞不前的状况，主要是由于缺乏财政支持。为了支持水利建设，“一号文件”提出“加大公共财政对水利的投入”，大幅度增加中央和地方财政专项水利资金。从土地出让收益中提取10％用于农田水利建设，充分发挥新增建设用地土地有偿使用费等土地整治资金的综合效益。国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松预计2010年土地出让收益在1.2万亿~1.3万亿，按照10%计提在1200亿~1300亿之间，为去年水利总投资的60%以上。天相投顾认为，下半年水利建设的进度将会有所加快。1～5月份，我国仅完成水利固定资产投资额1015亿元，同比增长18.8%，较4000亿元的目标额相差较远。因此，下半年水利建设速度加快的概率大大增强。

　　对于水利行业的投资机会，南方、博时等基金公司都表示了看好，博时创业成长、博时主题行业、鹏华盛世创新对相关股票配置较重，占净值比都超过了6%。景顺长城鼎益基金经理张继荣认为随着货币政策和通胀形势的转变，看好政策驱动的水利建设投资机会。

　　把握三点投资主线

　　而哪些行业能够从水利建设盛宴中分享更多的蛋糕，华创证券判断10年4万亿的投资前几年的主要任务是完善水利设施以及水利工程建设，后几年节水、污水处理等将充分受益。按照以往水利建设投资情况看，建筑工程占比在70%左右。

　　综合券商的研究，有三大主线值得重点把握。一，农田水利建设。过去十几年，我国的水利投资主要集中于防洪工程和水资源工程上，而农田水利基础一直比较薄弱。东方证券分析师周凤武预计，“十二五”期间，农田水利投资在水利总投资的占比将进一步提高，预计至少达35%以上，看好在农业节水、用水上有特殊技术的大禹节水。

　　二，提高防洪保障能力。从历史上水利建设重点看，防洪抗灾一直是水利建设的第一要务，用于防洪工程的资金占到水利固定资产投资的35%～40%，据水利部相关人士透露，“十二五”我国水利投资为20742亿，其中防洪工程占34%，这项政策有利于水利工程、水利设备、水电设备、工程机械、水泥、水利管道等板块。对此国信证券研究员邱波推荐葛洲坝、粤水电和安徽水利。

　　三，严格水资源管理。在胡锦涛的讲话中除了提到农田水利建设、防洪保障能力外，还重点提出了三部分内容，要着力推进水生态保护和水环境治理；要着力实行最严格的水资源管理制度；要着力提高水利科技创新能力。对此，海通证券推荐非常规水处理及再生利用领域公司碧水源。

　　而从市场表现来看，大禹节水、安徽水利、青龙管业、围海股份、粤水电等业绩预增股成为反弹的先锋。从估值水平来看，安徽水利和粤水电2011年市盈率分别为27.1和36.5倍，远远高于建筑行业16.7倍的市盈率。因此中金公司吴慧敏判断水利股估值向上提升的空间并不大；股价能否长期持续上涨，还有待观察相关投资对公司业绩的实际拉动情况。■